纪要涉及的公司 开立医疗 纪要提到的核心观点和论据 - 业务布局特点：公司起初专注超声业务，2012 年拓展软镜领域，2021 - 2022 年推出影像诊断设备和血管内超声产品布局外科和心血管介入领域 ，形成从内科到外科、从诊断到治疗、从设备到耗材的全面产品布局[3][4] - 招投标预期：预计 2025 年招投标复苏好于 2024 年，因积压需求释放和行业生态好转 ，超声业务因设备更新项目复苏更明显 ，且公司库存良性，招投标对业绩带动作用显现快，2025 年新产品亏损有望收窄改善整体业绩[4][5] - 新产品进展：新款软镜 HHD650 今年 1 月获批，预计下半年进入市场补足 4K 产品线提升市占率 ；超声领域推出 80 系列高端设备，结合 AI 技术如凤眼技术用于产科 AI 应用已完成临床验证并获批[4][6] - 业务结构：收入主要来自超声（50% - 60%）和医用软件开发（约 40%） ，国内收入占比约 50%，海外收入占比约 40%[4][7] - 超声市场情况：全球超声设备市场增速不到 5%，由 GE、飞利浦、西门子主导 ；国内市场外资企业占重要份额，迈瑞和开立跻身前五，2023 年迈瑞市场份额 32%，开立 7% ；中低端市场基本实现进口替代，中端国产化率接近 50%，低端达 80% ；高端便携彩超迈瑞数量份额 37%居首，开立 80 系列进军高端市场[8] - 软镜领域情况：国内消化内镜市场主要由日系企业主导，占超 90%市占率 ；通过国产替代，包括开立在内的国产公司市占率不断提升，2023 年安霸市份额达 45%左右，两家国产公司合计接近 20%[4][9] - 技术创新突破：2016 年首次将 CMOS 芯片应用于医疗设备打破日系 CCD 感光元件垄断 ；改进晶体操控性适应肠道等狭窄区域操作需求 ；推出 85 倍光学放大内镜观察毛细血管级别微结构，推动进口替代进程[10][11] - 超声与 AI 结合：开立推动超声与 AI 结合，如凤眼技术用于产科 AI 应用已获批，提高诊断准确性和公司竞争力[12] - 新领域布局：2023 年以来加大力度布局微创外科及硬件相关新兴领域，扩展整体竞争力和盈利能力[13] - 心血管和微创外科业务：心血管业务中血管内超声（IVUS）处于投入期 ；2023 年利润不佳因行业景气度低仍高投入发展新业务线 ；微创外科领域外资主导，迈瑞截至 2019 年占约 10%市场份额，开立引入外部团队和技术并推出股权激励措施发力该领域[14] - 血管内超声市场：中国 IVUS 用于 PCI 手术，渗透率低于日本有提升空间 ；大部分市场被外资垄断，开立是国产前几家推出该产品的厂家之一，2022 年获相关认证，2023 年产品入选集采助其进入医院市场[15] - 2025 年展望：对 2025 年开立医疗持推荐态度 ，公司基本面好转，终端招投标需求复苏，超声产品线带动销量增长 ，库存良性业绩预计改善 ；推出新软件产品，期待依赖新产品提升市占率[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司实控人是创始人陈志强和吴坤祥，他们与已故创始人姚先生均出身于汕头超声背景[7]