财务数据和关键指标变化 - 2024年公司交付总净产量为86.7% MBOE/天，净收入和调整后EBITDA分别为1.85亿美元和6.01亿美元，还分配了3.1亿美元，资本投资现金回报率指标为25% [21] - 2024年第四季度，公司产量为86,700 BOE/天，平均实现价格为每桶油70.06%、每千立方英尺天然气2.31%、每桶NGLs 25.82%，G&A为800万美元/BOE，总收入（包括对冲和中游业务）为2.35亿美元，EBITDA为1.62亿美元，运营现金流为1.34亿美元，资本支出后产生8100万美元自由现金，用于支付首笔留置权定期贷款本金摊销约2060万美元，剩余部分用于本季度6000万美元（即每单位0.50%）的分配 [35][36] - 公司目前净债务与EBITDA之比为0.8%x，预计未来12个月PDP下降率为20%，2024年再投资率仅为47%，总证实覆盖率为3.9%x，净债务与企业价值之比为21%，PDP PV总债务为3.3%x，2024年第四季度LOE平均为每BOE 6.17%，2024年自由现金流为每BOE 8.43% [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有4个中游集输和处理设施及其他重要基础设施，2024年这些资产贡献了7800万美元的EBITDA，其中1700万美元来自第三方，其余来自公司自身生产实现的更高井口价格 [7] - 2024年公司商品组合按收入计算，石油占59%、天然气占21%、NGLs占20%；进入2025年，按产品产量计算，天然气占54%、NGLs占23%、石油占23% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年天然气价格处于自20世纪90年代初以来的最低水平，近期天然气价格有所上涨，预计2025年运营现金流将增加 [10][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括保持财务实力，目标是长期债务与EBITDA比率为1倍或更低；进行有纪律的业务执行，以低于PDP 10的折扣收购现金流资产；维持有纪律的再投资率，再投资率低于运营现金流的50%；最大化现金分配，目标是实现同行领先的可变分配 [3][4] - 公司自2017年成立以来，一直以低价收购资产，不支付相关土地和未来钻探费用，很少或不支付相关基础设施和中游资产费用，已进行20次收购，积累了超过100万英亩的生产用地，拥有4个中游设施，且每次收购后运营团队都将LOE降低了25% - 35% [6][7][8] - 2025年公司预计有3台钻机运行，继续在Kingfisher县的Oswego地层、STACK和Ardmore盆地凝析油窗口的Mississippian和Woodford地层以及Anadarko盆地的深层Mississippian地层进行钻探，预计支出2.25 - 2.4亿美元用于钻探、完井和修井，产量基本持平 [11][13][14] - 公司希望在2025年进行至少一次大型收购（超过5亿美元），需要找到愿意与公司一起持有股权的合作伙伴，若无法进行大型收购，将通过钻探计划和小型收购维持生产并为股东带来回报 [27][28] - 行业竞争方面，Mid - Con地区变得很受欢迎，钻机数量和资产购买兴趣增加，资金雄厚的公司进入该地区购买资产，公司专注于收购约1亿美元的资产，避免与大型竞争对手竞争 [73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为未来5 - 10年市场不会持续处于低价水平，看好在油价处于60美元或更低且曲线为反向时购买原油资产，也会在合适价格下交易天然气资产 [43] - 管理层认为天然气是未来10年有无限需求的燃料，尽管2028年左右卡塔尔LNG可能会在一段时间内压低天然气价格，但总体需求仍在增加，今年夏天天然气价格可能会升至5美元曲线 [53][55] 其他重要信息 - 公司近期完成了一项约3000万美元的Ardmore盆地附加收购，为今年提供了额外的钻探地点，偿还了公司的定期贷款，将净债务与EBITDA之比从1.0%x降至0.8%x，并与10家银行组成的银团签订了新的7.5亿美元循环信贷协议，目前已提取约5亿美元 [22][23] - 公司2025年土地和中游预算约为3000 - 4000万美元，其中土地预算约为3000万美元，大部分用于已有土地所在区域，主要是因钻探计划扩大而产生的附带支出 [76][79][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对今年天然气和石油市场的预期以及更好交易机会的看法 - 公司会根据符合标准的交易进行操作，倾向于在油价60美元左右时购买原油资产，若有能增加分配的天然气收购机会也会考虑，目前更倾向于原油交易 [42][43] 问题2: 是否考虑将基础设施货币化 - 基础设施对公司运营至关重要，每年产生的EBITDA超过购买成本，公司计划保留这些设施 [45][46] 问题3: 第三台钻机的投入时间和目标地层 - 第三台钻机即将投入Oswego进行4口井的钻探计划，之后将更换为更大的钻机在Anadarko和西俄克拉荷马的深层Mississippian地层开展项目，这是根据再投资率和运营现金流的变化决定的 [49][50] 问题4: 对天然气资产购买价格的看法 - 管理层长期看好天然气资产，认为天然气是未来10年需求旺盛的燃料，在Mid - Con地区的任何交易本质上都包含天然气资产，今年夏天天然气价格可能会上涨 [53][54][55] 问题5: 近期附加收购的情况，包括PUDs、可能位置以及卖家出售原因 - 卖家为个体，钻探了几口井后以接近PDP PV10的价格出售给公司，公司继承了9个已证实的PUDs位置，这些位置预计回报率为50% [59][60] 问题6: 第四季度现金可分配比例低于第三季度的原因 - 现金可分配金额略高于8000万美元，但本金摊销拿走了2000多万美元，且单位分配因2月股权购买者的加入而降低 [62][63] 问题7: 2024年钻探计划中Woodford与Oswego在回报率和效率方面缩小差距的机会 - 两个区域都表现良好，Oswego项目更成熟，钻探相对简单，预计2025年与2024年结果相似，之后钻机可能会从凝析油窗口转移到Ardmore盆地 [69][70][71] 问题8: Mid - Con地区的竞争格局和有机租赁机会 - Mid - Con地区竞争激烈，公司专注于收购约1亿美元的资产，公司有大量生产用地，2025年租赁预算约为3000万美元，主要用于深层区域和已有土地相关区域 [73][74][76] 问题9: 土地和中游支出占总预算比例同比翻倍的情况 - 总预算中土地和中游预算约为3000 - 4000万美元，其中土地预算约为3000万美元，中游支出与往年基本相同，主要变化是租赁活动增加，是钻探计划扩大的副产品 [79][81][84] 问题10: 非运营部分预算与去年相比的影响 - 公司非运营预算通常较小，会选择不参与大部分非运营项目，目前仅参与了Continental正在钻探的几口深层气井，总体非运营预算保持较低且稳定 [87] 问题11: 是否能在整个产区选择将更多液体留在气流中，以及对天然气和NGLs产量的影响 - 公司可以在整个产区做出此选择，产量将保持在预期范围内 [90][92] 问题12: 2025年BOE费用的变化趋势 - 预计基本持平 [94]