纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国工业科技行业，涵盖FA/机器人、激光、机器视觉、电气设备、生产软件、电池设备、电气化、商业服务、动力工具、滚动股票等细分领域 [1][42] - 公司：Kstar、Envicool、Kehua、Centre Testing、Pony Testing、Sanhua、Inovance、OPT、Supcon、Baosight、LeaderDrive、BEST、Moons' Electric、Yiheda、Shuanghuan、Bochu、Estun、HCFA、Luster、Raytron、Nari Tech、Lead Intelligent、HangKe Technology、Hongfa Technology、Faratronic、Jianghai、AVIC Jonhon、Techtronic、Haitian Intl.、Times Electric、CRRC Corp.等 [2][6][16][42] 纪要提到的核心观点和论据 政策导向与行业趋势 - 核心观点：政府工作报告强调“具身AI”和“智能机器人”，为行业指明未来政策重点和重要驱动因素 [1][9] - 论据：3月5日两会期间，总理在政府工作报告中多次提及相关内容，体现政策对高科技制造业和数字技术（包括AI）的推动意图 [1][9] 公司对AI的态度和行动 - 核心观点：45%的覆盖公司积极拓展AI赋能收入，21%积极采用AI优化内部工作流程 [10][13] - 论据：春节后实地考察和企业最新动态显示，众多公司在AI领域有所行动，反映出行业对AI的重视和应用趋势 [10][13] AI框架下的公司分类及投资建议 - 核心观点：将公司分为AI基础设施、AI赋能收入、生产力提升三类，并给出相应投资建议 [14][15][16] - 论据 - AI基础设施：Kstar、Envicool、Kehua等AIDC资本支出关键股票过去3个月股价表现良好，但市场可能仅反映互联网客户资本支出增加，未考虑全行业AI应用带来的进一步需求；Kstar因对互联网公司收入敞口较高，ROE和利润率优于Kehua [2][16] - AI赋能收入：包括人形机器人、工业自动化、机器视觉、传感器和工业软件等领域公司，但AI技术/产品进展需跟上市场预期才能维持股价上涨；维持对Sanhua/Inovance的买入评级，将OPT评级下调至中性 [6][15][16] - 生产力提升：测试服务提供商，如Centre Testing，劳动力成本占运营成本超50%且业务流程驱动性强，有望从AI广泛应用和生产力提升中获得最大收益 [6][15][24] 盈利预测调整 - 核心观点：调整覆盖公司的盈利预测，2024E EPS平均下调3%，2025 - 30E EPS平均上调2% [7][8] - 论据：与公布的初步结果保持一致，并考虑春节后实地考察的积极展望以及2025年工业设备升级补贴额度增加（从去年的1480亿人民币增至2000亿人民币） [7][8] 目标价格和估值调整 - 核心观点：提高部分AI受益公司的目标P/E倍数，平均上调12个月目标价格13% [15][17] - 论据：反映这些公司通过AI驱动增量TAM或OPM改善的潜力，以抵消关税和地缘政治不确定性带来的影响 [15] OPT评级下调 - 核心观点：将OPT评级从买入下调至中性 [27][29] - 论据：近期股价表现出色，2025年初至今上涨37%，但目前AI赋能销售占比仅16%，人形机器人行业对其销售暂无贡献；尽管上调EPS和P/E倍数，但估值看似合理，新的12个月目标价格意味着27%的下行空间 [27][29] 其他重要但可能被忽略的内容 - 部分公司具体AI应用情况：CTI在认证报告生成和内部工作流程中使用AI，OPT、Bochu、Inovance等公司在简单内部工作流程中发现AI有帮助，但当前AI大语言模型在实际测试过程和高精度工业控制方面仍存在局限性 [20] - OPT风险因素：上行风险包括AI应用速度超预期和海外扩张速度超预期；下行风险包括过度依赖消费电子行业/单一客户以及竞争导致定价和利润率下降 [36] - 2025E季度盈利预测：提供了中国工业科技覆盖公司2025年各季度的EPS预测及同比变化情况 [46] - 研究相关披露：包括Reg AC认证、GS Factor Profile计算方法、M&A Rank含义、Quantum数据库介绍、各种监管披露（美国及其他司法管辖区）、评级和覆盖范围定义、全球产品分发实体等内容 [48][49][51][52][53][55][56][59][62][66]