纪要涉及的行业或者公司 涉及中国宏观经济领域，涵盖科技、消费、贸易、房地产、物流、金融等多个行业 纪要提到的核心观点和论据 政策导向 - GDP增长目标与政策支持：中国设定今年GDP增长目标“约5%”，需更多国内政策扩大内需 财政政策将起主导作用，官方财政赤字占GDP比例达创纪录的4.0%，专项政府债券发行增加 货币政策保持“适度宽松”立场 [2] - 科技政策：设立国家风险投资引导基金，聚焦人工智能、量子技术和氢能存储等前沿领域，预计吸引近1万亿元本地和社会资本 央行将扩大科技创新和技术改造再贷款规模（从5000亿元增至8000 - 10000亿元），并推出债券市场科技板块 资本市场将增加金融产品和服务供应以支持科技创新 2025年顶尖大学本科招生规模增加20000人 [3] - 消费政策：消费可受益于更多融资选择，有增加消费贷款额度和期限的空间 中国服务消费缺乏高质量供给，耐用消费品销售将因以旧换新计划规模扩大而受益，规模较去年翻倍至3000亿元 服务消费将受益于对老年人和儿童的支持政策，包括逐步实施免费学前教育、提高基本养老金和扩大服务供应 [4] - 结构改革：支持根据城市情况制定实施措施，使基本公共服务以常住人口为基础，释放更多消费潜力 淘汰落后和低效产能，促进供需更好调整，部分行业去年已采取行动，今年两会强调或加速相关政策实施，有利于价格和企业盈利能力 [9][10] 贸易情况 - 出口现状与风险：1 - 2月中国出口保持一定韧性，同比增长2.3%，但尚未完全体现美国新关税影响 美国“美国优先”贸易审查和关税级联带来额外关税风险，可能对出口造成压力 高频数据显示3月2 - 9日中国主要港口货运吞吐量环比下降4.7%，义乌小商品出口价格指数也下跌 [11] - 中美对话进展：中美对话和贸易谈判进展不明 一方面，有报道称6月可能举行中美领导人峰会，特朗普可能4月访华 另一方面，有报道称中美在贸易等问题上的谈判陷入僵局 [12] - 其他贸易风险与应对：中国3月8日宣布对超26亿美元加拿大农产品和食品加征25%或100%关税，自20日起生效，这是对加拿大此前加征关税的报复措施 关税升级风险可能对经济增长构成下行风险 中国在两会新闻发布会上强调有促进企业海外发展、加强服务贸易、区域合作和鼓励外商直接投资等支持贸易的工具 [13][14] 经济活动指标 - 生产端：半钢胎开工率高于历史水平，高炉开工率季节性上升，水泥发货率季节性上升，八省煤炭消费量有所缓解 化工行业生产率进一步下降，石油沥青开工率小幅下降 [16][17][19][21][22] - 消费端：邮政投递量小幅上升，2月汽车销量同比增加，全国票房收入节后回落，国际和国内航班节后减少 [31][35][33][37] - 房地产：新房销售近期短暂下滑后再次小幅上升，由一线城市带动 18个主要城市二手房销售高于历史水平，由一、二线城市引领 土地销售再次下降，土地规划建筑面积季节性上升 [49][41][43][47] 通胀与政策指标 - 价格变化：螺纹钢价格和原油价格均下跌，水泥价格小幅上涨，玻璃价格企稳，农产品价格稳定，集装箱运输成本进一步下降，义乌小商品价格指数创一年新低 [59][61][64][66] - 货币政策：央行上周通过公开市场操作净回笼资金，银行间利率小幅下降，中国国债收益率维持在低位 [71][73] 大湾区情况 - 人员流动：内地赴港游客数量减少，但3月赴港人数同比增加 [76][78] - 房地产：深圳二手房销售季节性上升，香港二手房价显示出企稳迹象 [80][82] - 政策动态：深圳出台多项政策支持创业、金融和科技发展，香港财政司预测2028/2029财年恢复预算盈余，广州和广东出台政策支持人工智能和机器人发展 [84] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 报告需结合披露附录中的分析师认证和免责声明阅读 [5] - 报告日期为2025年3月12日，所有市场数据截至2025年3月11日收盘，除非报告中另有说明 [97] - 汇丰银行有识别和管理研究业务潜在利益冲突的程序，分析师和相关人员独立于投资银行业务，信息隔离程序确保机密和价格敏感信息得到妥善处理 [97] - 未经汇丰银行事先书面许可，不得复制、存储或传播本出版物的任何部分 [104]