纪要涉及的行业和公司 - 行业：美股、黄金、消费、科技、地产、资源品、港股 - 公司：特斯拉、微软、亚马逊、谷歌、茅台、五粮液、腾讯、英伟达、美团 纪要提到的核心观点和论据 1. 美股 - 观点：大仓位做多困难，有衰退风险，但可能因降息出现拐点 [3][4][8] - 论据：政策不确定性高，对经济、贸易和风险偏好偏利空；美股拥挤度高、估值缺乏吸引力；部分大公司业绩有下降压力；政府效率改革裁员冲击社会，关税政策或致短期通胀 [3][6] 2. 黄金 - 观点：继续看好，提前站上3000美元 [12] - 论据：美国市场动荡，美元指数走弱，降息可能提前，美元信用快速走弱 [12] 3. 消费板块 - 观点：转变有一定持续性，不是短期突变 [16] - 论据：科技板块拥挤度高、估值偏贵，有调整需求；消费板块有政策发力迹象，部分数据开始扭转，公司基本面较好 [14][16][17] 4. 科技板块 - 观点：仍是全年主线，有结构性机会 [20][21] - 论据：科技与消费有强相关性的方向仍较好；要让科技公司维持高估值，便于产业资本退出；人形机器人A板块有回调压力 [20][21] 5. 地产板块 - 观点：下一个可能有较大赔率的板块，值得关注 [27] - 论据：多生孩子会增加住房需求；政策落地速度快，政府报告提及稳住楼市；国家放开保险公司投资商业地产基金，地产位置低、筹码轻 [27][29] 6. 资源品 - 观点：长线逻辑强化，需继续重视 [30] - 论据：受益于顺周期；欧洲工业化需要战略资源品；美国经济走下坡路，可能引发二次通胀 [30][31] 7. 港股 - 观点：南下资金势头不会结束 [32] - 论据：保险资金对港股配置力度强，频繁举牌香港银行股和互联网公司 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 特朗普经济政策是对外加关税降低贸易赤字，对内减税，但短期阵痛大 [7] - 中国技术突破和欧洲重启大财政是全球资产重估的两个故事 [9] - 消费政策窗口期有限，布局宜早不宜迟，新老消费均可参与，三胎政策可能扩散 [23][25] - 科技板块下周关键，关注腾讯资本开支和英伟达GTC发布 [22]