财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收1.241亿美元，环比增长22.8%，同比增长77.3%；全年总营收3.915亿美元，较2023年增长43.7% [9] - 第四季度佣金和利息收入均创历史新高，分别较上一季度增长35.8%和16.3% [9] - 2024年GAAP净利润达6070万美元，非GAAP净利润达7050万美元，分别较2023年增长86.5%和65%；第四季度GAAP和非GAAP净利润分别为2810万美元和3050万美元，环比分别增长58%和51.7% [10] - 第四季度非GAAP净利润率从第三季度的20%提升至25% [11] - 第四季度新增59200个入金账户，环比增长17.2%；全年新增入金账户总数达187400个，超过15万个的年度目标；截至2024年底，入金账户总数达109万个，同比增长20.7% [11] - 第四季度客户净资产流入达11亿美元，约80%来自零售用户；客户总资产环比增长2.4%，同比增长36.4%，达417亿美元 [12][13] - 第四季度现金股票成交费率从上个季度的6.4个基点升至6.9个基点 [19] - 第四季度利息支出1670万美元，较去年同期增长5%；执行和清算费用610万美元，较去年同期增长172%；员工薪酬和福利费用3720万美元，同比增长41%；占用、折旧和摊销费用略降2%至210万美元；通信和市场数据费用1180万美元，同比增长38%；营销费用950万美元，同比增长64%；一般和行政费用640万美元，同比下降12%；总运营成本7310万美元，较去年同期增长39% [20][21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投行业务第四季度承销了14宗美国和香港的IPO，全年承销美国和香港IPO总数达44宗 [16] - ESOP业务第四季度新增16个客户，截至2024年底服务的ESOP客户总数达613个 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 香港客户资产环比增长约50%，较2023年底增长6倍，成为客户资产第三大市场 [13] - 第四季度约60%的新增入金用户来自新加坡和东南亚，约25%来自大中华区，约10%来自澳大利亚和新西兰市场，其余5%来自美国市场 [28] - 今年以来香港和美国市场交易活跃，香港股票交易量已超过去年第四季度，平衡了美国市场近期波动的影响；3月前三周，平台上香港和美国现金股票的日均交易量高于今年前两个月和去年第四季度 [37][39] - 香港市场自第四季度以来活跃，香港股票交易量占总交易量的比例从10%增至约15%，香港股票佣金收入环比增长超160%；老虎证券香港在第四季度实现盈亏平衡，利息收入较上一季度翻番 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年客户获取将优先考虑用户质量和投资回报率，计划拓展高净值用户群体，目标新增15万个入金用户，预计客户质量指标将有所改善 [27] - 优化产品功能，扩展牌照以提升用户体验；旗下加密货币平台YAX Hong Kong获得香港证监会1号和7号牌照，成为持牌虚拟资产交易平台；将AI投资助理TigerGPT升级为TigerAI并集成领先AI模型，成为全球首个整合该技术的经纪平台 [15] - 整合加密服务与经纪交易实体，打造结合Web2和Web3资产的生态系统，目标成为传统金融与加密货币之间的桥梁 [46] - 持续投资香港市场，吸引高质量用户并保持高投资回报率 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去三年，尽管市场周期和投资者情绪发生变化，公司仍实现了强劲的有机增长，入金账户总数和客户总资产的复合年增长率分别为17.5%和34.7%，凸显了公司进入市场的巨大增长潜力和用户的信任 [14] - 作为经纪交易商更看重交易速度，经济、政治事件或头条新闻引发的市场波动实际上会推动交易量 [38] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年目标获取15万个新入金客户，与2024年指引相同，但2024年实际获取的新入金客户远高于指引，如何看待2025年的指引以及各市场的贡献情况？能否提供第四季度新入金客户的区域细分情况？ - 2025年客户获取将优先考虑用户质量和投资回报率，计划拓展高净值用户群体，因此设定与2024年相同的15万个新入金用户目标，预计客户质量指标将有所改善 [27] - 预计区域情况与2024年实际细分情况基本一致，大中华区是主要贡献者；2025年在确保新用户质量的同时，对香港和美国市场的增长有更高期望，若市场条件有利将考虑增加营销投入；第四季度约60%的新入金用户来自新加坡和东南亚，约25%来自大中华区，约10%来自澳大利亚和新西兰市场，其余5%来自美国市场 [28] 问题2: 公司薪酬费用增长超预期，有效税率也有显著环比增长；第一季度客户总资产（AUC）的运行率、新入金客户的增长速度和交易量如何，以及如何看待美国市场近期波动对业务的影响？ - 劳动力成本上升主要是由于年底增加了额外的员工激励，提高了年终奖金预提；有效税率从第三季度的14%升至第四季度的25%，主要是由于美国市场利润增加，该市场税率相对较高 [34] - 今年以来客户总资产持续稳步增长，主要得益于强劲的净资产流入，年初至今的净资产流入已超过2024年下半年；美国股市虽有起伏，但总体仍有按市值计价的收益，新用户数量快速增长，延续了2024年下半年的势头 [36] - 今年到目前为止香港和美国市场交易活跃，香港股票交易量已超过去年第四季度，平衡了美国市场近期波动的影响；3月前三周，平台上香港和美国现金股票的日均交易量高于今年前两个月和去年第四季度；作为经纪交易商更看重交易速度，经济、政治事件或头条新闻引发的市场波动实际上会推动交易量 [37][38][39] 问题3: 公司获得虚拟资产交易平台（VATP）牌照后，该牌照将如何促进加密领域的增长？能否详细介绍第四季度香港市场的加密业务发展情况？第四季度小额信贷和证券借贷余额保持平稳，但在降息周期下，利息收入环比实现两位数增长，且增速远快于利息支出增长，原因是什么？ - 公司在农历新年前获得香港证监会1号和7号牌照，成为持牌虚拟资产交易平台，可合法提供比特币和以太币等主要加密货币以及代币化资产的现货交易和托管服务；通过整合加密服务与经纪交易实体，可打造结合Web2和Web3资产的生态系统，目标是成为传统金融与加密货币之间的桥梁 [45][46] - 香港市场客户资产持续增长，环比增长近50%，同比增长约6倍；香港市场自第四季度以来活跃，香港股票交易量占总交易量的比例从10%增至约15%，香港股票佣金收入环比增长超160%；老虎证券香港在第四季度实现盈亏平衡，利息收入较上一季度翻番；在客户获取方面，继续专注于吸引高质量用户并保持高投资回报率，第四季度新入金用户的平均净资产流入超过3万美元，为所有市场中最高；香港客户的平均资产约为2万美元，也是海外市场中最高的；香港用户的每用户平均收入（ARPU）是集团平均水平的两倍 [47][48] - 尽管第四季度整体保证金融资余额环比保持平稳，但业务结构发生了显著变化，高收益业务如保证金和难借证券借贷的余额较上一季度有所增加，而低收益业务如资金管理的余额环比下降，这一转变提高了公司的底线回报 [49] - 利息收入环比增长16%，显著超过利息支出增长，原因一是与当地银行协商获得了更好的利率条款，增加了闲置现金利息；二是市场活跃且波动，增加了证券借贷市场的需求，也提高了美国和香港交易的保证金活动 [50]