纪要涉及的行业和公司 - 行业：数据中心、科技股、算力产业链 - 公司：英伟达、台积电科沃斯、北美五大科技公司（Amazon、Microsoft、Apple、Google）、GM、小米、联想、比亚迪、中兴、阿里巴巴、腾讯、美团 纪要提到的核心观点和论据 数据中心产品 - 日本数据中心产品推出时间和 HBM 配置低于预期，第一代预计 2026 年推出，第二代预计 2027 年推出，第一代 HBM 容量 288GB 低于预期的 384GB [2][3][4] - 英伟达预计 2026 年推出 Rubin 架构，晚于预期的 2025 年，Rubin Ultra 展示新架构，GPU 单元增至 576 个，支持 NVLink 6 和 CX9 交换机，每个单元可搭载高达 1TB HBM [3][5] - CPO 技术通过集成光模块缩短传输距离、提高速度，新一代 Spectrum X 今年下半年随 Blacker 推出，Quantum X 明年下半年伴随下一代日本数据中心产品推出 [3][6] - GTC 大会提到 DGX BasePOD 和 DGX Station 等小型计算机项目，面向开发者市场，采用 Black Box 芯片，支持 FP4 精度及超 1,000 TOPS AI 计算能力 [3][7] 算力需求与收入 - 预训练模型规模迅速扩大，推动算力需求大幅增长，模型规模每年翻十倍，远超摩尔定律降本速度，英伟达数据中心收入激增，CSP 资本开支过去两年翻倍 [3][9][10] 推理阶段 - GTC 大会强调推理阶段重要性，如 DPC 模型带来需求增长，但应用场景能否推动推理需求仍需观察，英伟达通过软硬件降低 AI 推理成本，目标是降低 token 生成成本 [3][11][12] 科技股市场 - 今年初以来中国科技股跑赢美国科技股，从 Deep CQ 发布后已跑赢美国七大科技公司 44 个百分点，目前美股与 A 股差距缩小至约三十几个百分点，未来半年有望进一步拉近，可能出现美股下跌、港股上涨的“东升西降”趋势 [13] 重要产品发布及影响 - GTC 大会发布 GB300（现称 Blackberry Ultra 72）、Rubin 等产品，展示英伟达至少到 2028 年的 GPU 加速计算演进路线，新一代 CPU 和交换机系统将未来导入，对产业链产生深远影响 [14] 资本开支与出货量 - 2025 年北美五大科技公司资本开支预计比 2024 年增长 30%，较 2023 年几乎翻倍，下修机会不大 [3][16] - 台积电科沃斯产能预计到 2025 年底达 775,000 片，英伟达 GGB200 和 GB300 出货量预计在 2.5 万 - 3 万台之间，比 2024 年底的 4 万台有所下降，但金额能与五家厂商规模匹配 [17] 硬件需求与服务器价值量 - GB200 和 GB300 在 HBM 使用、功耗、算力、生产方式等方面有变化，GB300 使 CSP 厂商设计自由度提高 [15][18] - GB300 服务器价值量受影响，新一代产品对光模块需求有影响，主要在 2026 年体现 [19] 算力产业链前景 - 2025 年英伟达算力卡出货量预计在 25,000 - 23,000 之间，与现有 M72 服务器规模相当，带动工业互联等领域收入增长，但产业链仍面临压力 [20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 英伟达展示与自动驾驶、机器人相关新合作与开源模型，如与 GM 合作推进自动驾驶技术，更多相关信息预计在 Computex 展会上公布 [8]