纪要涉及的行业或者公司 行业：中国消费行业 公司：Jefferies旗下的Jefferies LLC、Jefferies Securities Inc.、Jefferies International Limited、Jefferies GmbH、Jefferies Hong Kong Limited、Jefferies Singapore Limited、Jefferies (Japan) Limited、Jefferies India Private Limited、Jefferies (Australia) Pty Limited等 [31][32][34] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点 - 3月16日中国宣布“促进消费专项行动计划”，市场期待地方或中央政府适时出台更具体量化政策 [1] - 与以往仅关注供应端改善或以旧换新政策的计划相比，此次计划还涉及提高收入、就业保障、退休计划、财富影响、出生率等方面，政府更注重保障低收入群体福利，但收入和财富创造需时间 [7][8] - 政府自去年底将刺激国内消费作为优先事项，敦促地方政府扩大和推广以旧换新政策，还支持银行补贴消费者信贷，但未公布实际金额或规模 [10] - 论据 - 行动计划涵盖30项行动，涉及增加收入、支持消费能力、提升服务、升级大宗消费、提升消费品、改善消费环境、减少限制、支持政策等八个领域 [2][3][4][5][6] - 增加收入行动包括鼓励合理增加收入、拓展财富来源、提高农民收入、加快企业欠款支付等 [2] - 支持消费能力行动包括加强生育和育儿保护、加强教育支持、提升老年人医疗服务和养老金、保护低收入、残疾和失业群体等 [3] - 提升服务行动包括加强老年设施和儿童保育服务发展、提升服务消费、扩大文化旅游和体育赛事、促进冬季运动和景区消费、促进入境旅游和消费、放宽服务业政策等 [4] - 升级大宗消费行动包括加强汽车、消费电子、家居等领域以旧换新政策并发展二手市场、满足住房需求、拓展汽车消费等 [4] - 提升消费品行动包括注重品牌和服务，强调中国服务、设计和知识产权，支持新零售，规范进出口要求等 [4] - 改善消费环境行动包括保护带薪假期、规范经营者行为、改善消费基础设施等 [4] - 减少限制行动包括减少消费限制、改善经营环境等 [5] - 支持政策行动包括各部门加强合作、加强零售领域投资、充分利用财政政策、增加消费者信贷补贴、完善配套政策等 [6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 评级相关 - Jefferies评级包括Buy（预计12个月内总回报15%或以上，平均股价持续低于10美元的公司为20%或以上）、Hold（预计12个月内总回报+15%至 -10%，平均股价持续低于10美元的公司为±20%）、Underperform（预计12个月内总回报 -10%或以下，平均股价持续低于10美元的公司为 -20%或以下）、NR（投资评级和目标价暂时暂停）、CS（覆盖暂停）、NC（未覆盖）、Restricted（因特定交易、公司政策或法规限制某些沟通）、Monitor（监测公司基本面和财务状况，不提供财务预测或投资意见） [20][21][22][24] - Jefferies评级分配情况：BUY评级2108个，占比61.24%；HOLD评级1176个，占比34.17%；UNDERPERFORM评级158个，占比4.59% [28] - 估值方法：Jefferies评级分配方法可能包括市值、成熟度、成长/价值、波动性和未来12个月预期总回报等，目标价基于多种方法，如市场风险分析、增长率、收入流、现金流折现、EBITDA、EPS、现金流、自由现金流、EV/EBITDA、P/E、PE/成长、P/CF、P/FCF、溢价/平均组EV/EBITDA、溢价/平均组P/E、分部加总、净资产价值、股息回报和股本回报率等 [25] - Jefferies Franchise Picks：从股权分析师最佳股票想法中选出，基于基本面分析，考虑分析师信心、差异化分析、有利风险/回报比和投资主题等因素，仅包括Buy评级股票，数量根据分析师推荐而定，股票会根据情况增减，不同波动率股票有不同止损点，不代表推荐投资组合，可能注明投资风格 [26] - 风险提示 - 报告不提供针对个人投资者的投资建议，金融工具可能不适合所有投资者，投资者需根据自身情况决策，过去表现不代表未来结果，金融工具价格、价值和收入可能受经济、金融和政治因素影响，汇率变化可能影响以外币计价的金融工具 [27] - 报告可能包含前瞻性陈述，受不准确假设、已知或未知风险、不确定性和其他重要因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [48] - 公司业务及合规相关 - Jefferies与研究报告覆盖公司有业务往来，可能存在利益冲突，投资者应将报告作为投资决策的一个因素 [30][40] - 不同地区Jefferies实体的业务范围、监管机构和合规要求不同，报告在不同地区的分发和使用有特定限制和要求 [31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][43][44] - 报告不得未经授权复制、重印、出售、重新分发或披露，Jefferies不保证投资成功，不对报告使用产生的损失负责，不放弃适用美国联邦或州证券法规定的责任 [52]