纪要涉及的行业或者公司 - 行业：在线约会行业 - 公司：Match Group（MTCH）、Bumble Inc.（BMBL）、Grindr Inc.（GRND） 纪要提到的核心观点和论据 行业整体情况 - 市场规模增长：预计2024 - 2029年可直接触达的在线约会用户总体可寻址市场（TAM）将以4%的复合年增长率（CAGR）增长，亚洲（除中国）将贡献大部分新用户，成熟市场（如UCAN/欧洲）增长较慢，2024 - 2029年仅1%的CAGR [1][14] - 用户偏好转变：UCAN用户偏好向有目的约会和社区/交友类应用转移，年轻用户倾向低压力或更严肃的约会应用 [2][23] - 应用表现差异：短期内，BMBL和MTCH股价将维持区间波动，需等待用户/应用生态系统改善、营销/产品举措投资回报改善和宏观经济环境好转；GRND投资者关注实现长期增长目标的手段、利润率目标的上行空间以及消费者支出环境波动的影响 [3] 各公司情况 - Match Group（MTCH） - 旗下应用表现：Hinge用户增长，预计2025年在UCAN地区用户数将超过Tinder；Hinge在欧洲的渗透率有望提高，但中期仍低于Tinder [11][12] - 估值与评级：维持买入评级和39美元的目标价，目标价基于EV/GAAP EBITDA和修改后的DCF模型；面临宏观和地缘政治、监管审查、付费用户增长低于预期等风险 [66][67] - Bumble Inc.（BMBL） - 旗下应用表现：Bumble App用户短期内预计下降，MAU下降趋势可能持续到2026年；Bumble for Friends（BFF）在过去18个月规模和用户参与度持续增长 [13][30] - 业务调整影响：决定在2025年上半年停用Fruitz和Official应用，预计对2025年产生1200万美元的影响 [43] - 估值与评级：维持买入评级，将目标价从10美元下调至8美元，因Q4财报中付费用户下降和运营利润率预期降低；面临与MTCH类似的风险 [69][72] - Grindr Inc.（GRND） - 用户群体情况：2024年Hinge和Tinder的LGBTQ + MAU为1100万+，GRND为1400万+，GRND的可寻址用户渗透率可能更高 [37] - 估值与评级：维持买入评级和20美元的目标价，更新Q4用户披露估计；面临竞争、用户增长机会利用不足等风险 [74][78] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 数据来源：使用了第三方数据，如HundredX和SensorTower的数据，用于分析行业趋势和应用表现，但数据可能与公司官方报告有差异 [2][52] - 风险披露：高盛与覆盖公司存在业务关系，可能存在利益冲突；分析师薪酬与高盛盈利能力相关，包括投资银行业务收入 [4][93] - 评级与目标价计算方法：各公司目标价基于EV/GAAP EBITDA和修改后的DCF模型，使用特定的倍数和折现率；评级根据股票相对于覆盖范围的总回报潜力确定 [66][98] - 全球业务与合规：高盛在全球多个地区分发研究报告，需遵守不同地区的法律法规和披露要求 [95][102]