纪要涉及的行业或者公司 涉及中国市场多个行业，包括能源、房地产、信息技术、金融、医疗保健、消费等行业，以及众多上市公司，如胜利巨人、零跑汽车、美团点评、腾讯音乐等 纪要提到的核心观点和论据 1. 市场表现 - 指数表现：本周美国市场抛售，MXCN持平（-0.3%），CSI300上涨1.6%；YTD来看，MXCN上涨19.5%，CSI300上涨1.8% [1][65] - 行业表现：H股中能源（2.5%）和股息+成长（2.9%）表现出色，房地产（-5.1%）和新经济（-2.9%）表现落后；A股中能源（1.2%）和股息（1.7%）表现出色，信息技术（-5.3%）和成长（-1.2%）表现落后 [8] - 个股表现：MSCI中国成分股中，胜利巨人、零跑汽车等周涨幅居前，用友网络、金蝶国际等周跌幅居前 [67] 2. 宏观经济 - GDP增长：中国经济学家预计2025 - 2029年高科技制造业将平均每年为GDP增长贡献1.0个百分点；GS宏观预测显示，2025年中国实际GDP增速为4.5%，2026年为4.0% [1][59] - 通胀情况：2月CPI通胀降至-0.7% yoy，部分原因是春节假期提前 [1] - 政策动态：中国将于3月17日举行促进消费措施联合新闻发布会；CSRC发布上市公司破产重整规则 [1][4] 3. 资金流向 - 南向资金：本周南向资金流入79亿美元（3月10日流入38亿美元，创单日流入新高），YTD流入480亿美元 [1][3] - 全球基金配置：全球基金对美国股票的敞口处于历史高位，对中国的配置接近历史低位；2月全球共同基金对中国的配置升至6.6%（10年第13百分位） [13][35] 4. 盈利与估值 - 盈利预测：I/B/E/S市场一致预期MXCN 2025/26年EPS增长为8%/14%，CSI300为15%/12%；信息技术和房地产板块的盈利预测上调幅度最大 [9] - 估值情况：MXCN/CSI300 12个月远期P/E分别为11.6x/13.0x；MSCI中国指数在不同情景下的目标和盈利预测不同，如基础情景下（20%关税和财政抵消），2025年EPS增长9%，12个月远期P/E为12x [2][20] 5. 行业趋势 - AI科技：AI推动的反弹是历史上最显著的之一；AI/Tech引领了中国市场YTD的反弹；AI乐观情绪导致离岸上市科技公司的EPS上调 [11][21][25] - 行业配置建议：看好AI、政府支出受益股、新兴市场出口商和股东回报主题 [21] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 模型与指标：A - H轮动模型显示未来三个月A股可能跑赢H股；零售风险偏好近期有所改善，但仍低于过度乐观水平；新闻搜索代理显示近期对民营企业的政策进一步放宽；中美关系晴雨表（GSSRUSCN）为75 [51][53][55] 2. 业绩跟踪：截至3月14日，20%/22%的中国上市公司/MXCN成分股已公布2024年四季度财报，四季度盈利同比增长11%/22% [24] 3. 流动性与市场结构：过去两天的去杠杆活动是全球账户4年来最大的两日去杠杆；南向资金快速流入香港市场，且流入由AI科技板块驱动；南向投资者在香港市场的代表性稳步上升 [31][40][42]