纪要涉及的公司 耐世特 纪要提到的核心观点和论据 - 新产品进展与市场前景 - 后轮转向系统应用于大型车辆，耐世特 2000 年开始开发，已实现 12 度转向，优于市场主流产品，获订单，受益于中国高端及长轴距电动车需求增长，未来业务有望拓展[2][3][8] - 前轮线控转向系统属电动助力转向系统，提高安全性、灵敏度和反应速度，释放座舱空间，今年市场关注度提升，蔚来等车型已装配，海外电动车领导者在 L4 级出租车应用无方向盘方案，2030 年全球市场份额预计达 5%，中国市场预计达 25%，成本下降和技术成熟将加速增长[2][3][4] - 销量预期：2026 年后轮转向和前轮线控转向系统预计实现销售增长，随中国客户关注度提升和商业化进程加快，将在中国市场取得突破并带动全球发展[5] - 竞争优势 - 技术领先，有后轮转向和前轮线控转向系统开发经验[6] - 市场需求方面，电动车及自动驾驶汽车发展使高性能、智能化零部件需求增加，中国市场增长快[6] - 商业化进程上，新势力车企装配线控转向技术，海外应用无方向盘方案，进入快速拓展阶段[9] - 未来潜力大，中国预计 2030 年成全球最大新型汽车零部件消费国之一，接受创新科技，有望引领全球趋势[9] - 成本下降：推动软件标准化，统一系统支持多项目，调整模拟器比例为不同车型提供定制化转向手感，优化整车厂和自身成本[2][12] - 市场表现 - 北美市场收入受欧洲客户下滑影响，去年下滑约 25%，下半年盈利改善，未来通过供应链优化等内部调整改善成本和盈利能力[15] - 亚太地区兼顾普生和高端产品，传统 EPS 领域通过供应链管理增长，开拓 REPS 和双小齿轮 EPS，双冗余 EPS 今年在长春工厂投产成新增长引擎[3][16] - 客户结构：2024 年中国客户对收入贡献显著提升，客户结构更多元，新势力客户如小米零收入突破，未来尾部客户收入比例将增加[3][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 渗透率预测依据：线控转向系统中国市场 25%渗透率结合锁定订单及客户计划独立判断，基于 HS 预测及其他情报数据，中国市场需单独分析[9][10] - 研发中心协作：亚太地区常熟研发中心与美国研发中心自主能力和平衡全球资源支持同步协作，本地化策略使本地工程师具备自主开发支持水准，全球化资源加速中国前沿项目商业化进程[18][19] - 资源倾斜：全球四大研发中心，印度升级为研发中心提供全球工程验证测试支持，亚太地区业务潜力大，资源分配顺应市场需求[20] - 资本开支：2024 年纯设备 PPE 采购开支占收入比例 3.6%，后续可能降至 3.6%以内但保持在 3%以上，欧美 capex 管控严，亚太因新工厂建设和设备投入资本开支比例更高[22][23]