纪要涉及的行业和公司 - 行业：A股、港股、科技、新能源（储能与逆变器）、消费、顺周期、钢铁煤炭 - 公司：字节跳动、小米、Rokid 纪要提到的核心观点和论据 1. 市场整体情况 - A股和港股处于尴尬位置：A股震荡，港股虽满足牛市三特征，但外资对估值敏感、美股核心公司估值下修、机构资金流动及其他市场影响，使其吸引力下降[2] - 港股估值优势不再：与美股互联网公司估值趋同，仅CSP厂商有小幅折价，南下资金日均净流入下降，投机性趋势资金可能回流A股[8][9] 2. 2025年关键决策时点 - 科技板块切入时机：宏观和科技叙事逻辑不变下仍有机会，需关注风险点和催化因素[4] - 核心资产配置时机：中美周期同步及政策加码后，进入政策和经济同步共振上行阶段，打开核心资产估值上行空间[4] 3. 四月海外风险及国内产业机会 - 海外风险：4月1日美国优先贸易政策备忘录和4月2日对等关税调查结果，可能带来关税扰动[5] - 国内产业机会：外需恶化国内可能刺激内需，科技板块虽易受宏观环境影响调整，但独立产业趋势使其仍具交易价值[5] 4. 科技行情催化因素 - 端侧AI是重要催化：带动整体科技行情，年内产品发布、重点公司财报和国内政策是事件型催化，如四月字节跳动AIoT大会、五月小米眼镜发布会等[6] 5. 中美经济和政策周期同步影响 - 带来战略性配置机会：2025年策略范式调整，产业逻辑更重要，中国可能推出新一轮投资政策，实现中美同步，为核心资产带来配置窗口[10] - 影响市场风格：自2021年以来中美周期错位压制中国核心资产和绩优成长股，同步共振上行是理想状态[11] 6. 中美宏观经济共振上行意义 - 为核心资产带来机会：历史数据显示，共振上行阶段大盘股跑赢小盘股，核心资产有显著超额收益[12] 7. 年中强化大盘绩优成长股配置优势因素 - 资产走出经营拐点：茅指数和宁组合约45%资产业绩下行，年中更多公司将走出拐点[13] - 机构重视质量因子：公募考核改革方案落地，资金流入使机构更重视质量因子[13] - 核心资产合理定价：A股核心资产赴港上市完成后获合理定价，消除担忧[14] 8. 短期内投资方向 - 科技领域：端侧AI方向，如AI眼镜产业链相关消费电子公司，四月有密集新品发布催化[15] - 新能源领域：储能与逆变器板块，有短期政策预期催化，如德国振兴计划和中国供给侧改革文件政策[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 四月和六月关键时间节点：四月风险落地后新产业催化可能带动行情，六月是风险点但可能带来中美政策共振，更偏好中国核心资产[16] - 美国刺激措施预期：未来几个月美国有关税调整及财政减支，目的是推动降税与降息，中国内需政策更具优势，看好中国核心资产[17]