纪要涉及的公司 洛阳钼业 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩表现 - 2024 年整体业绩再创新高，营业收入 2130.29 亿元，同比增长 14%；归母净利润 135.32 亿元，同比增长 64%；经营性现金净流入 323.87 亿元，同比增长 108%；净资产收益率 20.96%，同比增加 6 个百分点；每股收益 0.63 元，同比增加 66% [3] - 董事会决议分红，每 10 股派 2.55 元，A股 股息率约 3.42%，H 股股息率约 4.51%，分红比例超 40% [3][4] 2. 核心产品和产能 - 核心产品为铜，2024 年铜产量达 65 万吨，进入全球前十大铜生产商行列 [3][5] - TFM 矿山拥有 45 万吨铜产能，KFM 矿山拥有 15 万吨产能，计划未来形成 80 - 100 万吨铜产能 [3][5] 3. ESG 成就 - 2024 年全球直接经济贡献达 1900 亿元人民币 [3][6] - 铜产品碳排放密度低于全球 70%的矿业公司，可再生能源占比 36%，循环用水占比 81% [3][6] - 首次被纳入富时罗素社会责任指数，再次入选标普全球可持续发展年鉴 [6] 4. 各区域及产品业务表现 - 非洲区域营收 506 亿元，同比增长 80.71%，铜营业收入 1419 亿元，同比增长 70%，总产量 65 万吨，同比增加 65%，全年合并口径销量 69 万吨，同比增加 77% [3][7] - 中国区钼金属产量 1.54 万吨、销量 1.5 万吨，营收 63 亿元；钨金属产量 8288 吨、销量 8132 吨，营收 18 亿元 [7] - 巴西区营收 65.4 亿元，同比增长 3.42% [3][7] - 艾克森贸易业务实物贸易量 554 万吨，实现归母净利润 13.5 亿元 [7] 5. 财务状况 - 货币资金总额 304 亿，资产负债率降至 49% [3][10] - 通过预算控制，管理费用同比下降 11%，财务费用同比下降 4% [3][8] - 自由现金流达到 274.9 亿元，为未来扩张做好资金储备 [3][15] 6. 未来生产目标 - 2025 年生产目标：铜 60 - 66 万吨、钴 10 - 12 万吨、钨 1.2 - 1.5 万吨、镍 0.65 - 0.75 万吨、银 0.95 - 1.05 万吨 [3][16] - 艾克森贸易量计划为 400 - 450 万吨 [3][16] 7. 应对风险措施 - 针对刚果金钴出口禁令，拥有充足库存和技术储备，与政府保持密切沟通，确保产业链稳定 [3] - 加强现场安保，应对可能出现的小规模骚乱，在资产布局、规模产量等方面做好准备，保护公司利益和股东权益 [19] 8. 降本增效措施 - 持续进行技术改造，增加关键设备和调整流程，提升产量 [20] - 进行业务流程再造，统一管理采购流程，单位成本已下降超过 10% [20] - 加强资产管理，盘活闲置、无效或低效资产，降低财务费用 [20] - 优化人员组织，结合矿业与贸易优势，研究更好的销售方式 [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 资源勘探成果：2024 年在 TFM 混合矿和 KFM 一期项目进行新的补充勘探，形成可支撑扩产的资源量，TFM 西区新增资源量不需交权益金，KFM 深部硫化矿及外围勘探进展迅速，已进入初步设计阶段 [13] 2. 电力供应保障：刚果（金）整体缺电，但公司供电布局较早，国家电力公司的水电站修复、赞比亚到刚果（金）的输电线路已投入使用，正在论证光储、水光储项目，本杰罗二合资水电站项目预计 2028 年底完成建设 [14] 3. 资本支出情况：2024 年全年资本支出为 49 亿元，随着 TFM 混合矿和 KFM 一期达标达产，整体资本性支出同比大幅下降 [15] 4. 有效税率情况：2024 年第四季度有效税率预计降至 29%，主要受巴西雷亚尔波动和刚果金历史税审跨期影响，未来将使整体税务更加平衡 [17] 5. 钴库存情况：截至 2024 年底，公司拥有约 4 万吨钴库存，禁令可能影响一季度和二季度销售，但对现金流无重大冲击 [22] 6. 产销平衡情况：2025 年全年及第一季度的销量和产量预计保持平衡，库存降低空间有限 [23][24] 7. 钴产业发展：从中长期来看，含钴三元电池在未来电池路线中仍将扮演重要角色，洛阳钼业为市场提供信心和保障 [26] 8. 公司发展方向：致力于成为受人尊敬的现代化世界级资源公司，通过新一轮组织变革与进化实现愿景 [28]