公司概况 - 2025 年 3 月 25 日在长沙以网络电话会议形式召开业绩说明会，参与人员包括众多基金、资管、保险、理财等机构，上市公司接待人员有联席总裁王永祥等 [1][2][3] 总体业绩 - 2024 年净利润 40.09 亿元，同比增长 6.31%，剔除股份支付影响后同比增长 18.39%，经营质量提升，核心财务指标向好 [3] 转型举措 产业和产品转型 - 向多元化、智能化、高端化、绿色化、高附加值转型，培育土方、高空、农业、矿山机械等第二增长曲线，布局具身智能等第三增长曲线，2024 年末第二增长曲线收入占比超 48%，业务与国内房地产关联度小 [3] 全球化转型 - 依托体系优势参与全球竞争，2024 年境外收入 233.80 亿元，占比超 50%，过去三年境外收入复合增长率 59.25% [3] 数字化转型 - 实现规范化、透明化与高效化，“中联智慧产业城”基本建成，为具身智能业务提供场景和数据 [3][4] 业务板块表现 传统优势板块 - 工程起重机国内汽车吊主流型谱 35 吨级、55 吨级市占率第一，700 吨级以上大吨位市占率 36%，履带吊收入行业第一，千吨级以上市占率行业第一；海外“一带一路”市占率提升，全地面进军欧洲 [4] - 建筑起重机国内市占率稳居第一，海外中大塔和定制产品增长明显 [4] - 混凝土机械国内搅拌车市占率稳居前列，海外全球市占率排名第三（不含 CIFA） [4] 新兴板块 - 土方机械国内中大挖市占率行业前列，小微挖经销商网络基本覆盖全国主销市场；海外出口增速领跑行业，中东重点市场地位跃居前列，非洲重点矿山市占率稳固 [4] - 矿山机械锚定高端化、绿色化发展，国内“挖卡组合”主导区域市场，海外产品批量交付多地，长沙泉塘、湘潭生产基地全面升级 [4][5] - 高空机械国内市场渗透率有提升空间，中联高机电动化产品渗透率达 90%；海外本地化资源整合推进，发达市场拓展迅速，“一带一路”市场高速增长 [5] - 农业机械国内市场排名升至行业第五，烘干机市占率第一，小麦机稳居行业前二，200 马力段中高端拖拉机进入行业前三；海外“一带一路”市场开拓成效显著，国际化程度领先 [5] 全球化战略 市场拓展 - 全球销售网络扩张，在全球 40 多个重点国家建立超 400 个网点，产品覆盖 170 多个国家 [5] 本土化布局 - 海外本土员工 4400 人，占海外总员工超 70%，拥有超 210 个服务备件仓库，海外制造产能合计超百亿 [5] 管理升级 - 搭建“品字型”管理架构，实现前后台高效协同及总部对全球业务有效管理，强化风控 [5][6] 财务情况 盈利能力 - 2024 年毛利率 28.17%、净利率 8.81%，同比分别提升 1.04pct 和 0.80pct [6] 风险控制 - 回款持续优化，销售回款率 120.29%，同比提升 13.26pct，逾期率控制在较低水平；应收敞口较一季度末减少超 100 亿；存货余额较一季度末下降约 18 亿元 [6] 降本情况 - 全年降本率 6.12%，管理费用剔除股份支付影响后同比下降 7.68% [6] 研发创新 - 近三年研发投入超 100 亿元，研发投入强度约 8%，完成“三化”新技术研究项目 224 项，4.0 及 4.0A 新产品上市 198 款；电动化覆盖全品类产品；数字化投入累计超 100 亿，中科云谷打造国家级工业互联网平台，加速具身智能研发 [6] 股东回报 - 2024 年完成 2023 年度现金分红近 28 亿元，回购 H 股超 1.6 亿元注销，2024 年年度分红每 10 股 3 元，未来优化回报策略 [7] 问答环节要点 国际化转型意义 - 避免国内竞争，拓宽市场空间，提升品牌国际影响力，实现规模经济，增强抗风险和竞争力，促进企业文化交流融合 [7][8] 土方机械战略目标 - 产品布局丰富产品线，实施“一国一机”策略；发挥智能制造优势；市场开拓巩固中东市场，组建服务团队；品牌定位打造全球竞争力高端土方机械，瞄准行业前三 [8][9] 矿山板块投入意义 - 矿山市场大，保障能源资源安全，机械单台价值高、后市场收益大，公司有技术产业积累，近年发展加速，推出多款大型高端装备 [9] 盈利能力分析 - 2024 年毛利率净利率提升因海外销售占比提升、国内高质量销售与降本、数字技术应用；2025 年拓展市场和产品，发展第二增长曲线，推进降本增效，加强费用管控 [10] 现金流情况 - 2024 年净现金流减少因 2023 年末调整采购付款政策，票据 2024 年兑付，2025 年预计优化 [11] 高空机械竞争优势 - 超高米段产品市占率全球第一，电动化优势突出，欧美本土化布局产业生态，非欧美借助集团空港模式发展迅速 [12] 农机市场展望 - 国内农机市场集中度低，未来行业洗牌，中国品牌将提高份额，中联重科有全链条成功经验，有望取得成功 [14] 农机技术发展 - 先进技术为农机产品迭代提供基础，中联重科有能力整合技术与产品发展，推动农机转型 [14][15] 战略调整 - 坚定全球化战略，资源向海外倾斜；培育新兴产业，产品多元化发展；加速数字化转型，构建管控体系 [15] 传统板块规划与市场趋势 - 传统三大板块保持国内领先迈向全球领先，2025 年国内市场有望上行，中长期向绿色化、智能化、数字化升级，行业机遇包括周期复苏、海外扩张、政策发力、新能源布局、前沿创新 [16][17]