财务数据和关键指标变化 - 2024年全年，公司报告收入5.71亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.84亿美元，经营活动现金流为6200万美元，年末资产负债表上现金为5.52亿美元，收入和EBITDA表现超2024年指引 [21] - 2024年第四季度，公司报告收入1.28亿美元，调整后EBITDA为7300万美元，较2023年同期分别下降3800万美元和5000万美元；经外汇汇率变动调整后，总收入减少4000万美元，调整后EBITDA减少5300万美元；调整后EBITDA利润率为57.4%，而2023年第四季度为74.3%；GEO业务调整后EBITDA利润率为78%，2023年第四季度为82.2% [22] - 2024年第四季度，利息支出较2023年同期减少700万美元，主要因2024年回购定期贷款B，部分被美国定期贷款安排的利率上升抵消 [23][24] - 2024年第四季度，公司录得1.77亿美元外汇损失，而2023年第四季度为7800万美元收益；2024年第四季度净亏损4.47亿美元，2023年同期净利润为3900万美元；2024年全年净亏损3.02亿美元，2023年为盈利5.83亿美元，差异主要源于外汇影响、2023年C波段收益确认、轨道插槽和卫星减值费用增加以及收入减少 [24][25][26] - 2024年，公司以1.9亿美元（含应计利息）的成本回购2.62亿美元债务；结合2022年和2023年的债务回购，累计回购本金达8.49亿美元，成本为4.59亿美元，平均价格略低于0.53%，每年节省利息约5400万美元；加上2020年偿还的3.65亿美元定期贷款，已偿还36%的未偿债务，按当前利率计算，使年化利息支出降低7800万美元 [27][28] - 2025年，公司预计全年收入在4.05亿 - 4.25亿美元之间，调整后EBITDA在1.7亿 - 1.9亿美元之间；预计LEO运营费用在1.1亿 - 1.2亿美元之间，较2024年增加3800万 - 4800万美元；预计资本支出在9亿 - 11亿美元之间，几乎全部与Telesat Lightspeed相关 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 GEO业务 - 2024年，GEO业务实现专注、有序执行，收入和调整后EBITDA超指引 [6] - 2025年，预计GEO业务运营环境困难持续，收入在指引中点将下降约1.55亿美元，视频和企业业务均面临压力；预计收入下降的一半来自DTH业务，主要因去年与Dish续签Nimiq 5协议的低费率全面影响，以及Anik F2卫星与Shaw服务结束、Anik F3与Dish合同到期；另一半预计来自企业和咨询活动，约20%来自服务海事和航空市场的客户，主要因来自Starlink的竞争 [9][10] LEO业务（Telesat Lightspeed） - 2024年，在Telesat Lightspeed的开发和部署上取得重大进展，投资超10亿美元，完成重要开发里程碑；工程和商业团队持续扩充，与潜在客户建立良好合作 [7][8] - 2025年，预计Lightspeed运营费用在指引中点将增加约4000万美元，主要因工程、运营和商业资源投入增加，多为人员相关；预计将在明年晚些时候发射首批卫星；商业方面，公司对Lightspeed更有信心，过去几周已宣布一些客户合同，预计今年会有更多重大合同宣布，将增加Lightspeed合同积压，为项目提供更多收入和现金流可见性 [11][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业业务中，海事和航空市场受Starlink竞争影响，过去12 - 24个月，海事市场受影响较大，目前航空市场在业务收入占比可能略高于海事市场；航空市场虽有压力，但公司在该市场有一定业务续约和新机会，市场仍在快速增长 [74][75][76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年，公司将专注于GEO和LEO业务执行，缓解GEO业务逆风，推进Lightspeed在LEO领域的建设和商业化 [12] - 公司认为商业服务市场机会巨大，随着发射临近和市场对LEO价值主张的接受度提高，机会更加明确；地缘政治环境变化使公司对主权国家安全需求更乐观，预计将为业务带来积极影响 [14] - 公司今年的重要优先事项是对受限集团债务进行再融资 [15] - 行业竞争方面，Starlink对公司GEO企业业务造成影响，尤其是海事和航空市场；Kuiper虽进入市场稍晚，但公司认为其将具备强大星座，公司对Lightspeed成功的信心已考虑到Starlink和Kuiper的竞争 [74][113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司关键且富有成效的一年，GEO业务表现出色，Lightspeed取得重大进展；2025年，GEO业务运营环境困难，公司将努力缓解压力，同时推进Lightspeed建设和商业化 [6][8][12] - 管理层对Lightspeed未来前景更有信心，认为市场对其需求明确，随着项目推进，将为公司带来更多收入和现金流；地缘政治变化使主权国家安全需求为业务带来积极影响 [13][14] 其他重要信息 - 首席财务官Andrew Browne决定退休，公司将尽快寻找继任者，Andrew将确保顺利交接 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 地缘政治变化对相关讨论的影响 - 相关讨论此前一直在进行，现在变得更加具体和紧迫；各国政府对先进LEO网络的需求和供应商多元化的关注增加，如加拿大各政党在选举中强调增加国防开支、支持加拿大产业，关注北极主权等；公司认为随着项目接近发射和地缘政治变化，相关需求将更快实现 [36][38][43] 问题2: Lightspeed积压订单的规模和增长预期 - 公司将从第一季度开始在财务报表中披露LEO积压订单；此前提及的LEO积压订单约6亿美元，包括与加拿大政府的协议；近期宣布了一些小合同，如与Orange和孟加拉国卫星服务集成商的合作；公司预计到今年年底，Lightspeed积压订单可能超过去年年底GEO业务的11亿美元积压订单 [45][46][50] 问题3: 债务重组的进展和2025年解决的可能性 - 债务重组是公司今年的优先事项，虽然债务到期时间在明年年底，但公司希望尽早解决；公司认为有现实可能性在2025年完成，但需与受限集团贷款人进行协商 [57][58] 问题4: GEO业务收入下降在2026年是否会缓解 - 管理层未对2026年进行详细预测；GEO业务中DTH部分合同续签情况较易预测，企业部分较难；公司将努力支持GEO业务，管理成本结构，随着时间推移，会尝试展望2026年业务情况 [60][61][63] 问题5: 受限子公司有现金但未在Q3和Q4进行债务回购的原因 - 公司认为此前的债务回购合理，增强了财务状况并有利于股东；进行额外回购需考虑市场流动性和交易价格等多种因素，若有回购将进行披露 [65][66] 问题6: 2026年Lightspeed资本支出的预期 - 2026年和2027年的资本支出预计与2024年和2025年类似，在10亿美元左右 [67][68] 问题7: 企业业务收入下降趋势及剩余客户情况 - 企业业务包括农村宽带、海事、航空、政府服务、能源市场等多个领域；受Starlink竞争影响，海事市场受冲击较大，目前航空市场占比可能略高；航空市场虽有压力，但公司有业务续约和新机会；2025年企业业务仍面临逆风，包括市场竞争、卫星寿命到期等因素，Lightspeed投入使用后将对企业业务产生积极影响 [73][74][81] 问题8: 政府债务提取与资本支出的关系 - 政府债务提取预计与资本支出基本一致，呈线性关系 [84] 问题9: 能否按季度提供LEO积压订单进度，以及与Viasat的合作情况和合作方式预期 - 公司将考虑按季度提供LEO积压订单进度；与Viasat的谈判处于高级阶段，双方在讨论Viasat使用Lightspeed网络支持商业航空和机上连接等领域；合作更倾向于Viasat成为Lightspeed客户，而非股权交易；若达成合作将进行宣布，具体合同规模通常不会披露，会以汇总形式呈现；Viasat是潜在重要客户，与其他机会共同构成LEO积压订单增长的预期 [89][94][102] 问题10: 2025年LEO业务的运营费用情况 - 公司已给出LEO业务运营费用范围为1.1亿 - 1.2亿美元，主要是人员薪酬相关费用，随着团队扩充，其他费用也会相应增加；公司将保持透明，帮助投资者区分LEO和GEO业务活动 [106][107] 问题11: 企业市场情况及Kuiper进入市场的影响 - 公司GEO业务中，视频部分较易从外部建模，企业部分较难；Kuiper虽进入市场稍晚，但公司认为其将具备强大星座，公司对Lightspeed成功的信心已考虑到Kuiper的竞争 [111][112][113] 问题12: 哪些加拿大政府项目可能对Lightspeed产生重要影响 - 值得关注的项目包括长期的Escape项目，涉及北极主权和通信；加拿大保守党宣布的北极战略和自由党宣布的国防政策更新，强调增加国防开支、支持加拿大供应商和卫星通信技术，这些都与Lightspeed的能力相契合，为公司业务带来信心 [120][122][125]