财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收约8900万美元，远超8000万美元的指引，全年营收近2.7亿美元，同比增长27.4% [13] - 2024年第四季度调整后EBITDA收益为1930万美元，自两年前矿机市场低迷以来首次实现EBITDA盈利 [40] - 2024年第四季度末现金余额为9600万美元，较第三季度末增加约34%，生产和运营现金流转正，贡献1700万美元 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 矿机销售业务 - 2024年第四季度销售910万太哈希每秒的算力，同比增长66%，环比增长24.7%，创历史新高，矿机收入达7300万美元，同比增长64% [14] - 2024年全年北美成为最大区域市场，占矿机销售约40% [15] - 截至2024年底，A16和A14等传统型号可售库存基本清空，A15成为主要产品 [16] 消费产品业务 - 首款消费产品Nano 3挖矿加热器受全球个人用户欢迎，截至2024年底，来自80个国家的消费者通过在线商店下单，共收到24000份Nano订单，超50%来自欧美客户 [17] - 2025年推出多款Avalon Home新产品，截至目前，新消费级产品订单达12000台，总金额超500万美元 [18] 挖矿业务 - 2024年第四季度挖出186个比特币，同比增长84%，挖矿收入达1530万美元，同比增长313% [20] - 截至2024年底，总安装挖矿哈希率达5.4艾哈希每秒，通电4.8艾哈希每秒，平均全功率成本维持在每千瓦时0.04美元 [21] - 2024年第四季度挖矿毛利率增至42%，远高于第三季度的22% [22] - 截至2024年底，资产负债表上持有的比特币达1293个，创历史新高 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度比特币价格从季度初的6.1万美元稳步升至季度末的9.3万美元，总网络哈希率从622艾哈希每秒增至842艾哈希每秒，比特币价格增长快于哈希率 [10] - 使用公司A15矿机的矿工利润率从季度初的约40%升至季度末的高达60% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进A15系列产品的销售和大规模交付，与代工厂合作提升产能和交付量，通过工艺优化提高算力和良率 [41] - 积极平衡矿机在客户订单和自身挖矿业务之间的分配，实现两个业务板块的协同发展 [43] - 计划在2025年年中实现北美部署10艾哈希每秒、全球部署15艾哈希每秒的目标 [25] - 持续投入研发，完成下一代A16矿机的研发和流片流程，预计标准IR代码A16算力接近300太哈希每秒 [35] - 公司认为美国新政府预计将放宽监管，为行业提供更多能源资源并支持比特币挖矿，且主要竞争对手被列入美国实体清单，公司将受益于供应链紧张和成本上升，有望成为矿场主的首选合作伙伴 [28] [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度受业务季节性、经济环境不确定性和比特币价格波动影响，预计营收约7500万美元 [45] - 预计2025年第二季度产能提升和挖矿项目部署完成后，业绩将较第一季度大幅改善，预计总营收在1.2亿 - 1.5亿美元之间 [46] - 维持2025年全年营收9亿 - 11亿美元的指引，但鉴于近期市场波动和不确定性，实际结果可能有所不同 [46] 其他重要信息 - 2025年1月美国商务部工业与安全局发布新规，公司因提前规划，迅速将A15芯片封装转移至白名单内的OSAT合作伙伴，减少新规对生产流程的延误，且本月已获所有在产晶圆向非白名单OSAT发货的必要许可 [33] [34] - 公司完成供应链合规调整的第一阶段，芯片生产周期受影响范围有限 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新场地收购活动或当前环境下获取电力基础设施的方式，以及2025年是否有变化或挑战 - 公司在北美能源丰富地区积极寻找场地，合作模式灵活，已确保的场地资源充足，可支持上半年10艾哈希的部署计划 [85] - 自去年将重点转向美国以来，机会超出预期，近期美国政策变化可能带来新的发电容量，对公司有利 [86] - 公司认为比特币挖矿和AI、HPC业务在中长期具有互补性，希望两者共同发展 [87] [88] 问题2: 第二季度指引较第一季度有所改善，能否说明下半年的情况，需求是否仍在改善，以及价格方面如何影响年度指引 - 2024年第四季度销售表现良好，反映了公司在北美市场的扩张成功，客户订单受11月比特币价格上涨驱动 [90] [91] - 大部分晶圆将在第二至三季度产出，机器主要在第二和三季度推出，预计第二季度数据将远大于第一季度 [91] - 下半年业绩关键取决于比特币价格和经济环境，若比特币价格达到10万美元，对实现年度目标意义重大 [92] - 2025年第一季度营收是去年同期的两倍多，需求强劲，但比特币价格波动影响订单积累速度和价格上涨轨迹，不过客户订单仍较强劲，公司有信心实现全年目标 [93] [94] [96] 问题3: 与代工厂的ASIC订单中未计入客户订单的部分情况如何，订单与积压订单的时间跨度是多少 - 熊市时公司按销售订单生产以控制库存风险，目前处于矿机牛市早期，正逐步增加生产，但未以最大产能下单 [103] [104] - 考虑成本、供应链紧张程度、矿工对哈希价格的预期和市场竞争格局等因素，暂不披露具体晶圆订单数量 [104] - 机器生产将持续到第三季度，若市场需求无显著增加，现有产能足以满足自身和挖矿业务需求，需求增加或减弱时都有应对空间 [105] [106] 问题4: A16 ASIC算力达300太哈希每秒，除采用更好或更低制程节点外，是否有架构变化带来这一提升 - A16采用了前沿技术，如GA技术和更小的晶体管尺寸，但并非简单迭代，每一代产品都有显著性能提升 [108] - 性能提升源于设计师的创新和多项技术进步，处于设计技术协同组织阶段，众多小改进共同带来整体提升 [109] [110] 问题5: 300太哈希每秒是传统风冷算力，液冷算力估计是多少 - 市场上矿机采用液冷更普遍，原因是矿机能量密度高，需要更好的能源效率和严格的环境控制，且矿机使用时间延长，投资液冷可提高稳定性和正常运行时间 [115] [116] 问题6: 请详细说明多年来客户服务的变化，以及在美国赢得客户方面的优势 - 随着比特币挖矿全球化，公司在全球设立26个服务站或备件仓库，缩短零件交付周期，提供更及时的维护和零件更换服务 [121] - 根据客户分布调整服务点位置，提高服务效率，产品运行稳定性强，A15型号返修率低 [122] - 提供现场定制化挖矿解决方案，如液冷和系统共同开发，以满足客户多样化需求，获得积极反馈 [123] - 公司目标是产品故障率低于行业平均水平，确保北美团队和新加坡管理层协同工作，秉持去中心化价值观，开放对待客户请求 [124] [125] [126] 问题7: 请介绍北美客户管道和销售漏斗情况，新闻稿中提及的A15 XP新客户是怎样的，以及对下半年的预期 - 2024年公司积极拓展北美市场，获得Cipher、HIVE和CleanSpark等主要客户，北美客户订单占全年产品销售收入约40%，第四季度对北美A15订单大规模交付，该地区销售额创历史新高 [128] - 去年有近200家专业线下客户，推出Avalon Home系列后吸引大量零售客户，2024年下单客户总数达约2000家，公司持续全球化，在北美和南亚等地设立特殊团队，新客户数量多、竞争力强、购买意愿高，但大订单达成需要时间 [129] [130] - 若全球政治经济形势和比特币价格稳定上涨，订单达成过程将加速，第二和三季度机器产出增加，公司对这两个季度持乐观态度 [131] 问题8: A16已流片，何时开始下单生产晶圆 - 去年10 - 11月开始首批大批量下单，12月有第二批订单，晶圆从今年第一季度开始产出，目前处于爬坡阶段，主要部分将在第二和三季度产出 [133] 问题9: 请详细说明A15的产能爬坡情况，北美客户前期定金覆盖初始产能的比例，后续是否有余额，以及如何管理流动性风险 - A15订单大多可在5月交付，订单为预订单 [145] - 定金主要来自北美客户，大多为50%的预付款 [147] - 生产周期约5个月，但客户通常无法等待这么久，公司会保持三到四个月的订单管道，客户先支付40% - 50%的定金，在发货或收货前三到四个月支付剩余50% [149] 问题10: 是否仍有部分研发投入到A6，与阿里巴巴几年前的合作是否有成果，是否有机会在该市场竞争 - 鉴于近期监管环境收紧，公司对开发与AI相关的业务持谨慎态度 [151] - 未来两年计划在美国加大基础设施建设投资，以应对AI和HBC成为主流计算用例的可能性，确保能够快速转型 [152] [153] 问题11: 请分享实现自挖矿哈希率增长目标的进展，以及这对硬件外部销售的影响，内部生产的矿机能否满足自挖矿增长目标并提升外部销售以扩大市场份额 - 截至今年2月，公司在全球有7个活跃的挖矿合作项目，总部署哈希率超6艾哈希，功率接近6艾哈希每秒，第一季度通过升级扩大了北美现有挖矿项目的产能，目标是上半年在北美达到10艾哈希每秒 [157] [158] - 公司选择使用融资工具筹集资金锁定产能，以满足机器销售和自挖矿需求 [159] - 与主要竞争对手相比，公司市场份额较小，有机会通过专注于扩大市场份额来提高收入 [160]