纪要涉及的公司 浙数文化及其子公司巅峰、富春云，浙江大数据交易中心，浙江大学营销中心，九天互动 纪要提到的核心观点和论据 1. 整体业绩：2024 年收入约 31 亿元同比小幅增长，扣非净利润两位数增长，归母净利润 5.1 亿元较 2023 年降 1.5 亿元，因 2023 年海上股份 IPO 及股票二级市场收益高而 2024 年减少且二级市场略亏 2.7 亿，主营业务表现稳健 [2][3][4] 2. 营收结构：2023 年游戏和在线社交业务占数字文化板块收入约七成，数字技术占约两成；2024 年社交业务战略调整收入从 7.7 亿降至 2.7 亿，游戏和数字营销增长使整体营收增，数字文化、数字技术和数据运营比例变为 54%、22%和 24% [2][3] 3. 子公司表现 - 巅峰：营收从 2023 年 22.1 亿降至 21.3 亿，归母净利润从 6.4 亿降至 5.3 亿，因社交业务调整及 7000 万智能网络商誉减值，实际游戏业务盈利良好 [6] - 富春云：收入增加但受北京项目 3000 万商誉减值影响总体盈利下降，若不考虑减值 2024 年实际盈利基本持平或略增 [2][6] 4. 传播大脑发展：2024 年亏损缩至 500 万左右，省外拓展加快，关联交易占比从 70%多降至 20% [2][7] 5. 业绩季度分布：一季度营收低，四季度因回款集中营收放量，2024 年四季度不计提商誉减值实际盈利 1.8 亿，对 2025 年一季度业绩乐观 [2][8] 6. 分红情况：2024 年首次中期分红，全年每股分 0.25 元，总金额超 3 亿，占当年归母净利润 60%以上，显示高盈利质量 [2][9] 7. 减值情况：2023 年和 2024 年均减值，2024 年对北京基地、巨轮、巅峰项目减值测试，显示资产检测和会计准则执行严格 [10] 8. 研发投入：2024 年研发投入 3.42 亿，占营收 11.03%，保持行业较高水平，拥有 11 家国家高新技术企业和 5 家双软企业，2024 年新增三家，投入绝对值下降因前期投入进入收获期 [11] 9. 各基地业务情况 - 富春云杭州富阳基地：基本满负荷，2025 年计划部分 IDC 业务转 3D 中心业务 [12] - 富春云北京基地：上电率低，2024 年减持，2025 年预计有较大增量，推进重要协议谈判，有二期规划 [12] - 杭州大江东项目：收购协议签署，工商变更进行中，并购确定性强，上线率高可释放指标，2025 年或涉及电路改造等工作 [13] - 阜阳基地：改造或致短期小幅收入波动，总体影响有限，主要合作伙伴满负荷运转，2023 年利润近 8000 万，实际利润体量可达 1 亿 [16] 10. 业务预期 - 巅峰游戏：2024 年显著增长，2025 年增长难比去年，但 2024 年投放流量效应未完全释放，预计今明几年利润提升 [19] - 在线社交：2025 年策略与去年类似，利用长尾效应转化收入为净利润，低基数下同比变化可忽略，公司战略转型有新业务填补 [20] - 大数据中心：2025 年市场和政策环境变化，公司积极推进相关工作 [21] - 数字营销：毛利率下降因新并入九天互动，公司扶持其做大做强，目标提升营收体量和数字营销比重，风控良好，账上资金充裕 [24] 11. 投资情况 - 过去：通过基金间接投资 AI 芯片核心技术公司，投资表现不错 [25] - 2025 年：创新赛道与主业并重，关注概念验证基金和硬核技术公司，如芯片、人工智能和机器人领域，以基金参与为主，方向集中在新质生产力 [26][27] 12. 合作情况：与阿里巴巴合作全面，包括 AI 小程序、传播大脑与通义大模型联合打造、阿里云为 IDC 最大客户，数字营销赛道有合资企业 [2][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 浙江大数据交易中心在全国市场居前五，GMS 达十亿级别但场内交易比重个位数，2024 年未盈利亏损几百万，2025 年是关键考核节点，行业瓶颈可操作性上位法问题逐步完善 [22] 2. 浙江大学营销中心成立浙江数商联盟，与钉钉合作，电脑端钉钉工作台有找数据功能，上架数据由其提供，协议有分成机制和业绩承诺，在浙江省内建立数据运营公司打造全流程闭环 [23] 3. 公司二级市场存量投资取决于市场表现，是良好资产配置，合适时会考虑退出 [28] 4. 2024 年业绩符合预期，主营业务稳健结构优化，2025 年各业务方向或有新变化 [30]