纪要涉及的公司 荣昌生物[1][3][4] 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩表现：荣昌生物近年来业绩持续超预期，2024 年全年营收超 17 亿，同比增速近 60%，增长得益于销售团队人均单产上升和产品临床价值[3] - 主要上市产品及市场表现 - 泰达西普：用于治疗系统性红斑狼疮等自免适应症，是双靶点药物，SLE 治疗中 SRI 应答率达 83%高于贝利尤单抗，耐受性良好，国内医保价约 7 万元患者可接受，已在欧美启动三期临床试验有望进入海外市场[4][5][6] - 维迪西妥：中国首款 HER2 ADC 药物，治疗胃癌、尿路上皮癌等，三线胃癌治疗 ORR 达 25%，中位 PFS 为 4.1 个月，中位 OS 为 7.9 个月优于 PD - 1；尿路上皮癌二期实验 DCR 达 95%，ORR 为 26.3%，中位 PFS 为 15.5 个月，中位 OS 为 16.4 个月；乳腺癌领域因对手有间质性肺炎风险仍具市场潜力，与 PD - 1 联合用药有望放量[4][5][7] - 未来发展潜力及新管线：有多个具 best - in - class 及出海潜力新管线，如 RC88 间皮素 ADC、c - Met ADC、PD - 1/VEGF 双抗等，PD - L1/VEGF 融合蛋白在安全性和总生存期方面有优势有望击败 K 药，早期分子 IND 可能陆续推出[8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国 SLE 患者人数已超 100 万，预计 2030 年将接近 170 万人[5] - 投资者应关注泰达西普和维迪西妥销售是否超预期、国内外临床推进情况、早期分子 IND 进展以及公司 BD 出海能否提升估值[4][8]