纪要涉及的行业和公司 - 行业：工程机械、叉车、半导体设备、通用自动化 - 公司：三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、安徽合力、杭叉集团、华创、中微、芯源微、飞测、精测、拓荆、微导、华峰、长川、迈为、新莱、富创、晶盛、英杰、汉钟、华锐、欧科亿、怡合达 纪要提到的核心观点和论据 - 工程机械 - 核心观点：对美敞口小，关注美国/墨西哥工厂布局，推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压 - 论据：三一重工北美敞口约3%、恒立液压北美敞口约5%、中联重科美国敞口约1%、徐工机械/柳工/山推股份北美敞口均不足2%，对业绩实际影响较小；工程机械公司海外工厂布局较早，海外产能可降低关税风险，有北美工厂的是三一重工和恒立液压，在巴西/土耳其有工厂的是中联重科、柳工 [1][2] - 叉车 - 核心观点：美国敞口有限影响可控，后续可关注内需政策端+电动化进展，建议关注低估值安徽合力、杭叉集团 - 论据：国产双龙头对美敞口个位数，且已有提前备货，影响可控；全球叉车市场结构美国仅占22%，美国外市场空间仍然广阔，泰国等地建厂同样可服务其他地区增强海外市场影响力；2025年“两重”“两新”政策将加力扩围，支持全方位扩大内需、支撑经济持续回升向好，可期待后续内需修复趋势 [3][4][5] - 半导体设备 - 核心观点：对等关税利好成熟制程&先进制程国产替代，看好自主可控的半导体设备，推荐华创等多家公司 - 论据：中国反制关税利好半导体设备国产化率的进一步提升，成熟制程反倾销和设备国产替代进程有望加速，先进制程设备国产化率有望加速提升 [6] - 通用自动化 - 核心观点：关税背景下，顺周期建议关注刀具&FA自动化等内需品种，推荐华锐、欧科亿、怡合达 - 论据：对通用设备板块影响有限，通用设备各细分板块出口占比均较低，且基本无美国敞口；3月PMI收于50.5%，较上月增0.3pct，连续2个月位于枯荣线以上，3月整体通用自动化环比有所复苏，分拆下游中锂电行业表现超预期，汽车&风电延续较好趋势，但因24年同期基数过高，且价格端同比承压，整体订单金额同比增速低位徘徊，4 - 5月是重要的观察窗口，整体通用景气度复苏持续性仍有待验证 [7][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 关税大幅影响出口情况下，通用自动化行业政策基调将有望变化“积极”，将扩大内需摆至首要次序 [8]