纪要涉及的行业 农业、公用事业、食品饮料、地产、家电、电子、汽车、电新、机械、通信、内需消费、基建链、出口链、科技 纪要提到的核心观点和论据 - 投资方向：方向谨慎，防御为主，不确定性风险大，VIX达2020年3月疫情以来新高，从交易纪律看此时避险合理；A股分子端在高关税情境下，2025年全A非金融盈利增速或下修到 -0.7%；分母端风险偏好下行，叠加财报季风险，建议谨慎[1][2][3][6][7] - 行业选择：行业主要看对美敞口，行业层面主要看海外营收敞口，也需考虑转口贸易、各行业加征比例和豁免规则；内需消费确定性最高，基建链反制越强未来逆周期调节超预期可能性越高，出口链里有被错杀个股，科技里关注自主可控[9][10][11][12][13] - 风格偏好：风格为大盘红利，A股机构调仓方向有限，上周四中证红利指数翻红；A股上周四融资余额流出不大，交易型资金不愿离场；海外日韩未反制、东南亚妥协或影响海外亚洲基金配置[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 上周四盘面一级行业涨幅较大的有农业、公用事业、食品饮料、地产，为内需消费 + 红利，地产基建博弈国内对冲政策，农业有反制逻辑；跌幅较大的有家电、电子、汽车、电新、机械、通信，为出口链 + 科技[8]