财务数据和关键指标变化 - 第一季度税前收益3.82亿美元，每股收益0.46美元，与去年持平；营收同比增长3.3%，达到130亿美元，创3月季度新高；运营利润率约为5%；自由现金流13亿美元，投资资本回报率达两位数 [7] - 非燃油单位成本同比上涨2.6%，优于初始预期；燃油价格为每加仑2.45美元，比初始预期高约0.03美元；偿还债务5.3亿美元，季度末总杠杆率为2.6倍 [27] - 6月季度预计运营利润率为11% - 14%，每股收益1.70 - 2.30美元；非燃油单位成本预计同比呈低个位数增长 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 3月季度单位收入下降1%，多元化高利润率收入流同比呈中个位数增长，占总收入近60% [17] - 高端和忠诚度收入同比均增长约7%；美国运通的薪酬增长13%，达到20亿美元；旅游产品组合收入增长7% [18] - 货运收入同比增长17%，MRO收入增长7%；国内收入增长1%，国际收入增长7% [19] - 跨大西洋收入增长5%，太平洋地区收入增长16%，拉丁美洲收入增长5% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场需求疲软，主要体现在主舱，消费者和商务旅行均受影响；国际市场表现出较强韧性，约80%的收入来自美国出发地，夏季高峰预订强劲 [11][22] - 加拿大市场预订量显著下降，墨西哥市场表现不一，部分市场压力较大 [96] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划下半年运力增长与去年持平，减少国内主舱座位，以匹配供需；积极管理成本，确保非燃油单位成本低个位数增长 [12] - 执行11月投资者日提出的多年商业优先事项，投资客户体验，多元化收入来源；宣布与UPS达成10年MRO业务协议 [24] - 行业面临宏观经济不确定性，公司凭借差异化优势和结构优势，有望引领行业财务表现 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2月和3月宏观环境比预期更具挑战性，全球贸易的经济不确定性导致增长停滞；公司专注于可控领域，保护利润率和现金流 [10][11] - 6月季度预计运营利润率达两位数，税前收入15 - 20亿美元，营收与去年基本持平；鉴于宏观不确定性，暂不提供全年展望，但公司有能力在2025年实现盈利和现金流 [13] - 行业在中长期有顺风因素，公司有信心实现三到五年财务框架目标 [33] 其他重要信息 - 2月公司向员工发放14亿美元利润分享奖金，以表彰2024年的业绩；《财富》杂志将公司评为100家最佳雇主公司第15名 [9] - 穆迪在季度内进一步上调公司评级，这是八个月内的第三次信用升级，代表公司数十年来最高信用质量 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明第二季度指导区间高低端的背景，以及美国国内价格敏感市场的疲软是否会蔓延到国际和高端市场 - 公司虽关注到约5万亿美元财富蒸发，但富裕群体财富仍比2019年高320亿美元，目前未看到疲软蔓延，长途旅行现金销售依然强劲 [37] 问题2: 市场放缓是否改变公司对长期行业结构的看法，以及未来几年的优先级是否会改变 - 过去20年每次经济动荡公司都能受益，预计此次也会有机会，强者将更强，但需等待关税争端有更清晰结果 [42][43] 问题3: 二季度航班时刻表是否确定，下半年运力削减何时开始，地理分布如何 - 二季度航班基本确定，可能有微调；8月开始削减运力，主要集中在东南部，因当地学校开学早，8月不再是出行高峰 [46][47] 问题4: 在衰退环境下，不同需求群体（企业高端、主舱、国际）的表现如何，从历史中学到了什么 - 高端收入占比达到历史最高，表现出较强韧性，即使在衰退环境下，人们也不太会降级消费 [50][51] 问题5: 下半年削减运力，预计今年运力增长接近2%，比初始指导低端低1个百分点，但仍维持CASM - Ex展望，请问如何降低成本 - 削减运力时，直接飞行成本（如机组人员费用）会减少；调整维护周期和时间；根据新的运力水平调整机场运营劳动力；积极管理供应商；寻找非增值成本，管理劳动力和可自由支配支出 [55][56][57] 问题6: 运力削减主要关注哪些地区和机队类型，忠诚度业务中，卡消费和卡增长对两位数增长的贡献分别是多少 - 主要关注国内主舱非高峰时段，加速老旧飞机退役，如75s、76s、319s、320s；忠诚度业务增长主要由现有卡会员消费增加驱动，新卡获取贡献约3 - 4个百分点 [63][64][66] 问题7: 过去一周预订情况如何，是否有明显的取消增加，国际预订情况如何，之前对预订曲线定价的调整是否有改善 - 最初预订量下降1 - 1.5天，目前已恢复，昨日销售额高于去年同期，未看到现金销售受影响，也无明显退款增加；国际预订4月超过90%，5月80%多，6月70%多；已对预订曲线进行调整，4月进入时略领先，希望在5 - 7月进一步改善 [71][75][77] 问题8: 在当前环境下，如何看待行业竞争中的降级消费，以及关税对成本结构的风险 - 公司品牌强大，对低价座位客户有吸引力，可能给低成本航空公司带来压力；公司采购供应基地约200亿美元，85%与服务相关，商品部分主要在美国采购，会积极管理二、三级供应基地 [81][85] 问题9: 第二季度收入预期中，四个实体（国内、大西洋、太平洋、拉丁）的情况如何，是否会有更多区域运力削减 - 最大的疲软在国内主舱，大西洋和太平洋表现强劲，拉丁表现符合预期；会消除无利可图的飞行，非高峰时段受影响更大 [88][91] 问题10: 加拿大、美国和墨西哥、美国市场表现如何，对跨大西洋市场风险有何看法 - 加拿大预订量显著下降，墨西哥市场表现不一；公司约80%的长途国际销售来自美国，目前未看到其他地区到美国的销售出现问题，这部分仅占国际销售的20% [96][99] 问题11: 公司在企业需求调查中一直领先，目前企业需求风险如何，为何企业需求变化，涉及哪些行业 - 企业需求整体与去年持平，部分行业如汽车受影响较大，银行和科技行业增长抵消了部分影响；在不确定性时期，企业会优先保护未来，历史上企业旅行是最先削减的项目之一，如果不确定性持续，企业旅行可能继续减少 [103][105][106] 问题12: 下半年运力持平需要看到什么，减少机队和增加退役的条件是什么 - 减少机队净增加，控制在10架以内，占机队总数不到1%；退役率可能达到30%以上，重点关注无利可图的飞行和相关成本 [108][109] 问题13: 关税对资本支出预算和新飞机交付有何影响，是否会推迟飞机交付 - 公司与空客密切合作，不会支付飞机交付的关税；会推迟有关税的飞机交付 [113][114][183] 问题14: 主舱升级到Delta Comfort的情况如何，这种差距是否可持续 - 高端与主舱的差距在扩大，预计下一季度价差和收益率将进一步扩大，但无法确定是否可持续 [118][120] 问题15: 其他航空公司扩大高端产品和进行混合变化（如行李收费），公司如何看待风险和机会，历史上经济衰退时国际市场表现通常更差，这次为何不同 - 公司过去20年的投资（如可靠性、俱乐部网络、卡结构）使其在客户忠诚度方面具有优势，竞争对手在资本投入上可能受限，公司有机会吸引其忠诚客户；目前国际市场现金销售强劲，主要是因为旅行人群为婴儿潮一代，他们有财富和旅行意愿，且市场回调后仍与去年同期相当 [124][128][136] 问题16: 高端和主舱的预订曲线是否有显著差异，大量新员工入职后首次面临危机，这是否会改变公司日常管理方式，如何管理员工 - 高端和主舱预订曲线差异不显著；公司不计划采取非自愿措施，有足够工具和杠杆通过自愿措施降低成本，新员工来自行业内其他航空公司，了解行业波动性，公司会提醒员工保持警惕，抓住变革机会 [141][145][146] 问题17: 行业何时应重新审视非高峰时段运营，公司机队增量退役对维护计划和支出有何影响 - 行业在收入增长时会增加非高峰时段运力，公司将在下半年减少周二和周三的运力，使其从超量变为不足，这些时段具有高回收性；今年退役率将从去年的21架提高到30架以上，减少飞行会带来维护相关的节省 [154][155][159] 问题18: 经济衰退通常的情况如何，增长放缓到停滞再到下降是否正常，跨大西洋业务中欧洲出发地的占比是多少，如果未来几个月该部分下降，如何重新分配运力 - 不同衰退情况不同，公司擅长应对挑战，此次衰退因贸易问题具有不确定性，希望全球贸易问题能尽快解决；跨大西洋业务中欧洲出发地占比约20%，公司有能力通过全球需求缓解该部分疲软 [165][167][169] 问题19: 与空客关于不支付新飞机关税的讨论情况如何，国际休闲主舱是否有下降及下降比例 - 本周关税才开始生效，公司与空客密切合作，希望通过贸易讨论解决问题；国际业务中高端表现优于主舱，未给出具体下降比例 [176][179] 问题20: 是否会推迟飞机交付以等待关税情况更清晰或因增长放缓，多伦多事件后是否有重新评估飞行员培训或区域运营 - 会推迟有关税的飞机交付；多伦多事件调查正在进行中，未发表评论 [183][185] 问题21: 特朗普政府是否对拜登政府的消费者法规做出回应 - 特朗普政府已发布命令冻结许多拟议法规，公司希望这些法规能长期搁置 [190]