纪要涉及的行业和公司 - 行业：亚洲市场整体，细分涉及金融、科技、通信、消费、能源、医疗、工业、材料、房地产、公用事业等行业 - 公司：印度的BAJAJ FINANCE、SBI CARDS AND PAYMENT、WIPRO等；中国的PETROCHINA CO A、MIDEA GROUP CO A、CHINA PETRO & CH A等 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 关税使亚洲市场承压，短期内投资“低波动”股票是较好的权益敞口选择，建议继续持有亚洲低波动股票，并给出印度和中国的更新筛选结果 [1] - 看好亚洲中期可持续收益股票 论据 - 低波动股票在市场困境中表现出色 - 过去8次市场调整中，MXAPJ指数平均回撤 -28%，低波动股票仅下跌 -13%；年初至今，亚洲低波动股票下跌 -1%，而市场下跌 -8% [2] - 在中国，自上月市场见顶以来，低波动股票下跌 -8%，而市场下跌 -14%；在印度，年初至今低波动股票下跌 -5%，而市场下跌 -11% [2] - 低波动股票在特定市场环境下回报佳 - 历史上，在全球经济放缓或衰退期间，低波动（与高收益）股票在亚洲的回报最佳 [3] - 当油价下跌或VIX飙升时，低波动股票表现突出，当前因关税带来的极端不确定性，这些趋势已显现 [3] - 低波动股票估值和盈利有支撑 - 亚洲低波动投资组合估值极低，远期市盈率较长期平均水平低1个标准差 [3] - 低波动股票处于强劲的盈利复苏周期，且预计将持续，盈利势头也在改善 [3] - 印度市场情况 - 自去年以来看好印度低波动股票并做空高波动股票，年初至今低波动股票表现最佳，高波动股票下跌 -14% [4] - 低波动/大盘股是印度相对于市场最便宜的风格，估值较10年平均水平低1个标准差，且盈利预测上调，上调速度加快 [4] - 中国市场情况 - 自2024年9月以来看好中国市场，但上月开始看到短期风险，中美僵局可能持续，中国可能提前推出刺激措施，建议采取杠铃策略 [4] - 短期内，低波动股票估值处于历史低位，盈利势头改善；同时选择估值接近历史低位且仍有上调空间的成长股 [4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 评级相关：介绍了Bernstein和Autonomous两个品牌的评级定义、基准和分布情况，以及评级的时间范围为12个月 [50][54][59] - 合规与披露 - 说明了报告涉及的法律实体、分析师认证、利益冲突控制、信息披露等合规事项 [48][65][66] - 针对不同地区读者，说明了报告的分发实体、适用法规和限制条件，如美国、加拿大、巴西、英国、爱尔兰、EEA成员国、中国香港、新加坡、中国大陆、日本、澳大利亚、印度、瑞士、中东等 [70][72][74][78][79][80][83][85][86][88][89] - 强调报告的局限性，包括不构成投资建议、信息准确性和完整性不保证、投资价值波动等 [92][94][96][97]