纪要涉及的行业或者公司 - 行业：美洲能源与转型行业，具体聚焦于美洲石油行业 - 公司：埃克森美孚（XOM）、雪佛龙（CVX）、阿帕奇（APA）、康菲石油（COP）、Cheniere Energy Partners LP（CQP）、戴文能源（DVN）、EQT Corporation（EQT）、EOG Resources Inc（EOG）、赫斯（HES）、Cheniere Energy Inc（LNG）、Kosmos Energy Ltd（KOS）、VG等 纪要提到的核心观点和论据 行业表现 - 千桶俱乐部油井占比上升：千桶俱乐部油井数量逐年增加，今年千桶俱乐部油井在总油井中的占比升至46%，因钻井数量较2023年减少，但千桶俱乐部油井数量相近，这与技术和运营改进以及对“等级勘探”的抑制有关，未来可能千桶俱乐部油井会占多数，从页岩气开发初期的5%到约十年内超过50%，是真正的技术革命 [2] 盆地和储层情况 - 关键区域明确：优质含油井主要来自德克萨斯州（TX）、新墨西哥州（NM）、北达科他州（ND）、宾夕法尼亚州（PA）等州，二叠纪、阿巴拉契亚、威利斯顿等盆地，以及二叠纪、鹰福特、巴肯等储层 [3] - 新资源开发困难：寻找新资源开发极为困难，俄克拉荷马州（Marietta和Ardmore盆地）有一些优质油井，但千桶俱乐部油井数量少，中部大陆和阿科马盆地的千桶俱乐部油井略有增加以支持天然气需求 [3] 公司情况 - 上市公司主导：约75%的千桶俱乐部油井由上市勘探与生产公司钻探 [4] - 公司排名：COP在调查中成为顶级运营商，XOM排第二（含PXD资产），EOG排第三；COP的“功率指标”最高，EOG第二，XOM第三 [4] - 头部公司趋势：前7家公司负责约41%的“千桶俱乐部”油井，EOG曾在“千桶俱乐部”油井数量和组合方面领先，但由于行业整合，其他同行（COP和XOM）已超越，CVX因涉足DJ盆地而落后于其他领先者，但油井成本通常较低 [5] 投资回报与行业结构 - 投资回报仍具吸引力：尽管千桶俱乐部油井的单位经济收益较去年价格有所下降，但仍具吸引力，2024年初的活动水平低于去年，因油价未支撑增长，尽管新政府有“开钻”的说法 [6] - 行业整合趋势持续：仍有50多家上市页岩油井钻探公司在相同关键盆地和储层作业，且都注重向股东返还现金，盆地内和公司内部的协同效应可能继续推动过去几年的整合趋势 [7] 投资评级 - 维持对XOM、COP、DVN、EQT、HES和LNG的“跑赢大盘”评级，以及对CVX、APA、EOG、KOS和VG的“与市场表现一致”评级 [9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 数据统计范围：提取2024年及2023年末北美（严格为美国和加拿大）日产峰值超过1000桶油当量的油井数据，纳入2023年末油井是为使分析与过去几年连续，因年末未报告当年晚些时候钻探的油井 [10] - 估值与风险披露：研究报告涵盖多家公司，估值方法、风险及其他公司披露信息可访问https://bernstein - autonomous.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action 或联系合规总监 [76][77] - 评级定义与基准：Bernstein品牌根据未来12个月相对表现对股票评级，不同地区有不同基准指数；Autonomous品牌也有类似评级体系，且有不同基准指数，推荐基于12个月时间范围 [78][82][86] - 利益冲突披露：AB及其关联方持有EOG Resources Inc 1%或以上普通股；Bernstein Autonomous LLP或BSG France SA对EOG Resources Inc有0.5%或以上净多头或空头头寸；Bernstein及其关联方在过去十二个月从多家公司获得投资银行服务或非投资银行证券相关产品或服务的补偿，且未来可能从部分公司获得投资银行服务补偿等 [91][92][93] - 全球分发与合规信息：报告在不同国家和地区由不同实体分发，有不同的合规要求和适用对象，如在美国由Bernstein Institutional Services LLC分发，在英国由Bernstein Autonomous LLP分发等，且对不同类型投资者有不同限制 [106][110]