纪要涉及的行业和公司 - 行业：医药行业（包括创新药、API、科研服务等细分领域） - 公司：荷威药、信达生物、亚敏生物、核联、IDX产业链相关公司、科研服务代表性公司、佐利亚东欧、方胜、星际炎阳、九智公司（亚林康德、三生之药、佐利药业、健油股份、荣昌生物、康奈亚、爱迪药业、诺泰生物、白皮塞斯）、百济康芳、克隆伯泰、艾利天航、再鼎医药、荷黄医药、折顶制药、科技药业、莱凯药、建有、国邦、普洛、奥利康奥瑞特、建益股份、奥威特、昂利康、爱国医疗、诺泰生物、荣昌生物、康诺亚、索利药业、中欧乐交、方春之钥、浩元B、百普、浩凡生物、比特价、康碧、耀明康德 纪要提到的核心观点和论据 政策方面 - 观点：国家对药品集采优化态度明确，优化药品集采方案迟早会有正式文件稿，商保后续也会持续推进 [1][2] - 论据：2025年2月19日商务部和国家发展改革委发文提及优化药品基材，今年两会工作报告提到优化药品集材，3月20日国务院发文促进中药高质量发展明确提到优化中成药的药品集材 创新药行业 - 观点：创新药行业有明显的发展趋势，多家公司实现盈亏平衡，细分领域龙头值得关注 [3][5][6] - 论据：头部荷威药有核心分子高额授权，产业链上多家公司业绩增长；信达生物、再鼎医药、荷黄医药等公司在财务上实现盈亏平衡 美股创新药情况 - 观点：美股创新药板块今年下跌近10%，主要受宏观环境下行和政策风险蔓延影响，但部分基本面好且有催化剂的个股可能是布局时机 [8] - 论据：美股宏观环境处于下行状态，处在risk off阶段，周五FDA大分子审评中心主任辞职 API行业 - 观点：API大周期处于底部，部分品种供给端出现出清迹象，建议关注价格轨点对应的供给端变化和需求端刚性的品种 [12] - 论据：供给端因过剩或集采等原因受刺激，需求端部分品种表现刚性 推荐标的情况 - 建益股份 - 观点：建议重点关注，公司业绩和估值有望双提升 [13][15] - 论据：API业务处于底部右侧上升趋势，阿达木丹康销量不错，一季度表观增速良好，大分子收入和资料后续会带来业绩增长 - 诺泰生物 - 观点：推荐买入，预计全年利润至少超5.6亿，有30%成长空间 [20][23] - 论据：一季度利润超预期，订单承接能力强，业绩持续性好，监管结果预计乐观 - 荣昌生物 - 观点：建议关注，其泰它西普针对重症肌无力的三期数据值得期待 [24][25] - 论据：泰它西普在二期疗效数据良好，获得多项资格认定，三期结果将在2025的AN大会上重磅报告 - 康诺亚 - 观点：建议关注，在过敏性鼻炎适应症领域有放量潜力 [27][28] - 论据：国内过敏性鼻炎患者人数过亿，进入高发期销售有望大幅增长，抗原达使用接触度高会促进医生开药 - 索利药业 - 观点：作为核心金股推荐，具备全年较高投资性价比 [30] - 论据：全年业绩增长和估值提升确定性高，核心单品中标集采，政策风险基本消除 - 中欧乐交 - 观点：建议重点关注，有业绩增长空间 [33] - 论据：股价随中药板块回调和消费情绪好转有所恢复，预计2025年规模性利润增长超20% - 方春之钥 - 观点：建议关注，有望受益行业主线行情，创新中药产品有增长潜力 [34] - 论据：核心产品藤黄腱骨片和小耳根静止可颗粒有望受益行业发展，未来创新中药管线布局值得关注 - 百普赛斯 - 观点：推荐关注，有基本盘且利润端有弹性恢复空间 [41][43] - 论据：以工业科为主卖蛋白试剂，70%多收入在海外基本盘稳，毛利率90%最高，成本和费用端稳定，收入增长会带来利润弹性恢复 - 耀明康德 - 观点：推荐关注，业绩明确向上且估值便宜 [44][45] - 论据：剔除新冠收入有5%以上增长，预计规模在110 - 120亿，当前位置20倍估值不到 其他重要但是可能被忽略的内容 - 诺泰生物：订单价格下滑是从研发阶段高定价转变为商业化阶段让利行为，以量换价；业绩持续性强，绑定规范地区上市产品的客户订单后续会持续放量；监管结果预计4月底年报前落地，从专访反馈看结果偏乐观 [20][21][22][23] - 比特价：并购进展比预期慢，因涉及资金出境过中国外汇管理局审核，收购大概率延迟但会进行，不考虑收购账上有实际现金，2024年一季度开始营业能力逐步回升，今年收入预计恢复增长10% [38][39][40] - 爱迪药业：2024年HIV药销售1.5亿，随着患者用药今年业绩有弹性增长，3月拿到意大利相关用药患者协同用药潜力大 [52]