纪要涉及的行业和公司 - 行业：高端大女装行业 - 公司：赢家公司 纪要提到的核心观点和论据 2024年经营业绩情况 - 营收与利润：2024年消费疲软，公司未达成年初目标，营收下降致毛利减少，费用投放增加、基地费用及其他费用综合影响，使利润下降幅度远超营收；派息388，派息率52%，上市以来累计派息近24亿 [2][4][12] - 毛利率亮点：毛利率稳步提升，得益于管理动作实施和高毛利品牌增长，如拉克蒂一季度双位数增长，耐扣稳定在10亿规模以上 [2][3] - 管理动作 - 品牌运营：以品牌为本，强调品牌资产积累和体系化推广，增加品牌活动投放 [5] - 品类化研发：形成高端公司共识，虽营收下降，但复购率和连单率提升 [6] - 渠道调整：门店数量减少130多家，但直营债管面积增加12%，加强与高端购物中心合作，新增12个万象城门店，购物中心和奥莱业态表现好，百货数量减少，线上连续11年增长 [6][7][10] - 数据系统优化：对重要数据资产重新标签化 [8] 2025年展望 - 营收指引：给予中单位数营收增长指引，因宏观环境中性，消费者受经济影响节奏不明显，虽不确定外部因素影响，但渠道调整接近尾声、产品效能提升，认为该目标谨慎可控 [14][15] - 毛利与费用：毛利率稳中有进，供应链集成、轻车定位、线上转型正价和做品牌电商有正向帮助；费用控制会改善，内部提升组织效率和人才力为长期发展打基础 [17][18] - 一季度情况：一二月合计下降，三月明显改善，接近双位数同比增长，一季度可能低个位数下降，因店铺调整，直营净减20多家，后续二、三季度较乐观 [20] 渠道调整相关 - 调整原因：2015 - 16年意识到百货渠道发展瓶颈，2022年开始重视，2023年动手调整，百货销售下滑，消费者在百货购物目的性弱，购物中心业态丰富，消费者目的性强，做购物中心需大投入 [25][26][27] - 调整进展：在购物中心开大店验证成功，先单品牌复制到更多购物中心，再复制到其他品牌；目前百货占比高因接触购物中心少、投入大，后续占比调整会提速，但百货有位置优势，不应完全否定 [30][31][33] 存货与电商情况 - 存货：2023年底投放货品较多，但商品结构好，多为主销基本款，可跨越周期延续销售，2025年存货天数会下降，因去年已适当控制投放，2026年较乐观 [38][39] - 电商：认为电商是品牌建设重要渠道，叫品牌电商，历史上经营谨慎，未来品牌线上销售和业绩会稳步增加，但不会狂飙猛进 [40][41] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 品牌色彩故事：过去两年推广使赢家公司8个品牌的色彩故事被大部分甲方和很多顾客记住，占了先机，未来更多品牌DNA和品类有望占领消费者心智 [29] - 国际市场拓展：以安踏为学习榜样，因国内销售业态调整任务重，暂不考虑开过多国外直营店 [43] - 产品开发机遇：2022年开始意识到产品开发逻辑不正确，有成果且相信未来会更好，可为中国及周边国家女性消费者做更好产品并讲好品牌叙事 [44][45] - 门店运营思路：不追求门店数量，追求大店产出，关注商品效能、卡小笔和受信率提升，开大店可降低租金在销售产品中的占比 [48][49][52] - 旗舰店作用：开设旗舰店主要是作为形象点，传递品牌信号，呈现不同品牌叙事和形象，为品牌叙事服务 [53][54]