纪要涉及的公司和行业 - 公司：江苏新能，主要从事清洁能源发电业务，包括风电、光伏和生物质能发电，是一家位于江苏的新能源发电运营平台 [4][5][7] - 行业：新能源发电行业，涵盖陆风、光伏和海风等细分领域 [8] 纪要提到的核心观点和论据 公司层面 - 核心观点：江苏新能底层资产优质，远期利润有翻倍空间，未来增长明确 [3][21] - 论据 - 公司2023年权益装机约138万千瓦，其中风电占大头，为114万千瓦，光伏14万千瓦，生物质能10万千瓦；2023年全年规模净利润约4.7亿，截至去年前三季度规模净利润4.2亿，同比增长12%，存量资产优质，位于用电供需紧张省份 [5][6] - 公司集团拿项目后优先注入上市公司平台，现有储备项目包括20万千瓦海上风电项目和155万千瓦海上风电项目（未核准），按不同股比情景推演，对应利润空间有80% - 130%的远期弹性 [19][20][21] - 预计公司2024 - 2026年业绩分别为5.4亿、6.7亿、7.6亿，2027 - 2028年进入快速增长阶段；参照行业可比公司，给予2025年18倍估值，目标市值120亿 [24] 行业层面 - 核心观点：市场向风电倾斜，海风作为优质资产将被更多重视，江苏地区电力供需格局好，电价有支撑 [12][14][15] - 论据 - 2019 - 2024年，我国陆风与光伏装机从400GW增长到1400GW，而海风装机仅从6GW增长到40GW，海风发展相对滞后；且光伏面临消纳和电价压力，风电盈利能力更好，市场有向风电倾斜迹象，进一步向海风延伸 [8][9][10][11][12][13] - 江苏是经济大省，用电需求旺盛，预计到2030年，江苏电力供需结构仍较紧张，电价折价压力不大 [15][16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司存量应收账款约30亿（2023年为28亿），相当于2023年全年营收近1.5倍，若国家出台解决应收账款方案，对公司现金流和项目开发自有资金支持利好 [22] - 公司面临自然资源波动、电价改革、宏观经济需求不及预期和补贴发放等风险 [26]