纪要涉及的行业和公司 - 行业：卡牌行业、泛娱乐产品行业、泛娱乐玩具行业、文具市场、集换式游戏（TCG）与收藏类游戏（CCG）市场 - 公司：卡游、宝可梦上海、集卡社、闪魂、卡宝、卡卡沃、不凡玩品、奥飞娱乐、鲁信创投、漫游仓、漫画云游、Card Game公司、泡泡玛特、乐高、布鲁可、得力、晨光、灵动创想、西上海 纪要提到的核心观点和论据 卡牌市场现状和趋势 - 市场高度活跃，卡游港股上市重启提升行业关注度，直播拆卡赛道火爆，二级市场活跃[3] - 产业链涵盖IP授权、设计、生产、销售及二级市场，上游IP授权是关键[3][5] - 国内外市场在高价位、规模、文化背景和消费习惯上存在差异[3][6] - 国内市场竞争激烈，各厂商通过不同策略占据市场，多元化竞争推动创新和服务升级[3][7] - 卡牌具有多种属性，共同影响其价值，稀缺性和盲盒属性刺激消费和投资[3][8] - 卡游占据国内市场主导地位，约七成份额，市场规模约200亿，终端销售额约115.3亿[3][13] - 产业链投资价值在于IP授权、发行环节、线下渠道和交易平台[3][23] 卡牌产业链分析 - 上游涉及IP授权和原画设计，生产环节通过限量和错版增加稀缺性，销售渠道包括传统零售和直播拆卡，二级市场交易平台提供变现渠道[3][5] - 包装设计和生产流程包括卡包类型选择、设计工艺、审核、生产和包装，成本占比不同，二元包用于市场推广[16][17] - 宣发营销依赖社交平台主播和UP主，以及专门关注国产卡牌的媒体[18] - 发行销售渠道包括线上线下多种方式，直播间和抽卡机也是销售途径[19] - 玩家购买后通过线下社区和线上平台进行集换交易，先进交易模式提升市场竞争力和创新性[20] - 卡牌评级鉴定真伪并给予评分，全球四大评级机构中PSA占全球份额62.95%，中国约有500万张经过评级[21][22] 国内外市场差异 - 国外高价球星卡可达数百万美元，国内高价卡相对较低，一般在十几万至几十万元之间[6] - 国外市场以IP授权生产竞技类游戏（TCG）和球星卡为主，2024年规模为62.1亿美元（约821亿人民币），预计到2033年达到该规模；国内市场以IP授权生产收藏类游戏（CCG）为主，市场规模在200至230亿之间[24] - 国外关注球星或经典IP，中国玩家偏爱数字编号[6] 国内市场竞争格局 - 潮流品牌通过社群和创新玩法吸引用户，传统品牌依靠经典IP维持销量，新兴品牌通过直播拆包崛起[7] - 2024年卡游单项卡牌销量为82亿，宝可梦上海国内销量估计为6到8亿，集卡社约为5到6亿，闪魂和卡宝各自约为4到5亿[28] - 卡游在泛娱乐产品行业排名第一，市场份额为13.3%；在泛娱乐玩具行业中，市场份额为21.5%；在集换式卡牌行业中排名第一，市场份额达到71.1%[29][30] 卡游相关情况 - 2024年因小马宝莉火爆取得亮眼数据，毛利率为67.3%，毛利达到67.65亿，净利润为44.66亿，政府补助贡献2.56亿[35] - 2025年初哪吒成功拯救卡游，销量远超小马宝莉，卡游具备全链条生产能力和先进设备，能迅速调整生产线满足市场需求[36] - 核心优势包括强大的生产能力、研发设计团队、多样化的IP授权、广泛覆盖的渠道网络和丰富经验与远见卓识的管理团队[38] - 进入文具市场，2024年文具销售从一两千万增长至5亿，促使传统文具品牌加入泛娱乐文具竞争[31] - 面临媒体风险和IP过期风险，但大部分IP持有者愿意合作，未来独占IP数量可能增加，积木人和文具业务有发展潜力[61][62] 其他公司情况 - 集卡社一直稳居第二名，黑卡社凭借融资和生产能力紧随其后，闪魂迅速崛起，奥飞娱乐刚入局开始发力，鲁信创投表现出色，步凡玩品主打电竞卡，漫游仓主打成年群体[44][45] - 卡卡沃以高端产品为主，口碑极佳，最早出海并与迪士尼合作取得成功[58] - 不凡玩品稳健发展，麦游仓采取控量策略，发展前景看好[59] - 西上海通过竞赛等方式推广，稀有卡片价格波动大，宝可梦相对稳定[60] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 功能卡如银行卡、交通卡等曾有收藏属性，促销性卡如小浣熊方便面卡片、DQ与小马宝莉联名卡带动销量增长[10] - 国产市场发展经历小浣熊时期、国产元年、宝可梦进入、国潮发展等阶段，目前国产品牌如小马宝莉和哪吒逐渐成为主流，但面临热度下滑问题[12] - 媒体对卡牌报道多为负面，更多依赖社交平台宣传，且对高价炒作及盲盒商业模式提出质疑，但应全面看待[18][41] - 卡游产品在未成年市场销售存在监管问题，依赖国外IP，尝试开发原创IP[42] - 卡牌游戏行业面临IP过期、非独占性、盗版等风险[43] - 成人玩家因孩子需求进入市场，后因热门IP流行趋势改变和过度印刷导致二级市场萎缩而退出，影响一级市场[49] - 奥特曼销量从2022年的40亿下降，小马宝莉崛起但印量过大影响市场，两者对二级市场产生不同影响[50][51] - 不同类型企业发行策略存在差异，如卡游大量生产积累受众，集卡社来料加工，黑卡铺货激进，闪魂重视产品设计，奥飞娱乐寻找合适方式[57] - 2023 - 2024年股市升温打击传统卡牌行业，2025年情况逆转，股市下降而传统卡牌行业回升[53] - 卡牌受众群体结构因种类而异，青少年随着年龄增长兴趣会发生变化，企业需适应这种变化[54] - IP与卡牌存在双向关系，强大的IP带动卡牌销售，成功的卡牌反哺IP[55] - 卡游与布鲁可在积木领域竞争，卡游IP更多、产品类别多样，风险更小，但存在对赌协议可能影响现金流[64]