纪要涉及的公司 长春高新及其子公司金赛药业、百克生物、华康药业，地产板块，复星旗下单抗团队 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2024 年长春高新营收 135 亿元，利润降至不到 26 亿元，同比降 43%；2025 年一季度延续 2024 年趋势 [1][3] - 金赛药业 2024 年收入 106 亿元，归母净利润 26.78 亿元，同比降 41%；2025 年一季度同比增长 6%，但利润因研发和人员增加下降 [1][3][4] - 百克生物 2024 年收入 12 亿元，归母净利润 2.32 亿元，同比降 54%；2025 年一季度收入 1.62 亿，利润 100 万 [1][3][4] - 华康药业 2024 年收入 7.62 亿元，归母净利润 5200 万元，同比增长 39%；2025 年一季度收入 1.78 亿，利润 1200 万 [1][3][4] - 地产板块 2024 年收入 7.5 亿元，利润 1500 万元；2025 年一季度收入 3100 万，由盈转亏 600 万 [1][3][4][5] - 2024 年研发投入 27 亿元，同比增长 11%，费用化部分 21.67 亿元，同比增长 26% [1][3] 业务结构 - 金赛生长激素中，2024 年粉剂收入基本持平，占比约 11%-12%；长效制剂占比提升至 32%；水剂占比约 56%；2025 年一季度长效占比约 35%，粉剂平稳，水剂占比约 52% [1][10][23] - 2024 年非生长激素业务收入约 10 亿元，促排卵收入接近 4 亿元，营养品收入约 2.9 亿元，增长接近 60%，器械类、皮科医美类产品总收入超 2 亿元，美适亚全年销售额约 4000 万元 [1][11] 研发进展 - 新增液体促卵泡素、黄体酮等产品上市，9 款创新药进入临床试验阶段 [1][6] - 重点推介福星西帕单抗，亮丙瑞林、长效促卵泡素预计今年获批 [1][10] - 加尼瑞克 114 片中国二期临床，美国获突破性疗法认定；中新赛克 098、120、KF18A 抑制剂、金赛 128 等在研 [10] - PD - 1 激动剂针对四个适应症推进，计划今年推进一期、半年后二期临床试验 [20] 市场竞争与应对 - 长效生长激素市场竞争加剧，公司推进长效收入占比，提高医院准入率，加强医生教育和患者认知，拓展新适应症 [2][15] - 公司国际市场主要在亚非拉，去年收入近 1 亿，增幅 450%，结合不同市场要求推进销售 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 提前终止股权激励计划，加速确认 5500 万元费用；终止美国市场项目，对 1.33 亿元开发支出全额减值和核销 [1][7] - 销售和管理费用增加因人员数量和产品推广活动，为新老业务增加人员 [3][8] - 公司持续进行股份回购，回购账户约 500 多万股用于员工持股或股权激励 [18] - 华康今年生产小儿黄金颗粒，地产板块稳步消化库存、向轻资产转型，资产负债率良好 [19] - 富新齐拜单抗在痛风治疗有显著效果，可能推动痛风治疗进入长效时代 [21] - 2024 年水针价格体系基本持平，收入波动与价格关系不大，长效占比提升致毛利率细微波动 [22]