财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为95亿美元，较上年下降7%，包含比2024年第一季度少两个工作日的影响，也受多个合同延迟和材料接收时间的影响，更新B21项目LRIP阶段估计后销售额降低近1亿美元 [27][28] - 第一季度调整后公司部门运营利润率降至6%，主要因B21项目调整；DS部门运营收入增长15%，利润率提高至9.9%；Mission Systems部门运营利润率下降4%；Space部门运营利润率为11% [32][33][34] - 每股收益下降，主要因B21项目调整，税后每股2.74美元，较低销售额和较高公司未分配费用也造成每股25美分的同比不利影响 [36] - 第一季度运营现金流出15亿美元，资本支出近3亿美元，预计全年现金流将逐步增加，第四季度为现金生成最大季度 [37][38] - 重申2025年销售额420 - 425亿美元，有机增长3% - 4%；更新全年部门运营收入和每股收益指导，预计税率降至16%以上；重申2025年自由现金流28.5 - 32.5亿美元 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空业务销售额同比下降8%，因B - 21销售额降低和成熟项目生产及材料时间问题 [29] - 国防系统（DS）第一季度销售额增加6800万美元，增长4%，得益于Sentinel项目持续推进和某些军事弹药项目产量提高 [30] - 任务系统销售额增长1.48亿美元，增长6%，由众多项目推动 [30] - 太空业务销售额降低，主要因两个项目工作结束和CRS及FDA卫星项目产量降低 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度国际销售额约占总销售额的14%，国际订单与账单比率为1.45倍，国际销售额季度增长11% [20] - 国际订单部分受超10亿美元国际奖项推动，波兰签署7.45亿美元200枚ARGM - ER导弹接受函 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过技术差异化在全球市场竞争和获胜，过去五年在研发和基础设施上投资135亿美元，具备快速推出新能力的规模、设计和生产能力 [22] - 公司在低可观测技术、任务系统等领域领先，利用自身软硬件能力开发下一代系统，并与AI等领域领先公司合作 [23][24][25] - 行业需求源于全球威胁环境，全球客户增加国家安全投资，美国国防开支有望增加，国际国防投资增长带来更多产品需求 [15][16][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营于快速演变的世界和动态的美国国防预算环境中，第一季度积压订单创纪录达928亿美元，虽某些奖项延迟致销售增长缓慢，但预计全年将改善 [6][7] - 对实现全年展望有信心，专注为客户提供变革性能力，虽B21项目有财务影响，但项目进展良好 [8][9][10] - 行业需求受全球威胁环境驱动，美国国防开支有望增加，国际市场机会增多，公司国际销售有增长潜力 [15][16][20] 其他重要信息 - 第一季度美国空军和公司完成Sentinel导弹一级固体火箭发动机静态点火测试；美国陆军授予近5亿美元IBCS合同；美国海军授予近3亿美元生产两架Triton飞机及相关支持服务合同 [11][12][13] - 公司在阿拉巴马州开设先进生产和集成设施，支持防空和导弹防御系统现代化计划 [12] - Triton飞机在多个地区监视中发挥关键作用，即将从日本南部部署开展监视和信息收集行动 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: B21项目应关注哪些里程碑来跟踪风险消除情况，宏观环境下关税是否会导致该项目进一步收费 - 公司正在完成B21项目的EMD阶段，进行性能测试，已开始低速率初始生产，正在推进前两批生产，还开展了长期准备工作至第四批 [48][49] - 此次制造工艺变更和相关成本是为降低风险和提高生产灵活性，学习经验已掌握，后续不会重复，虽有宏观经济风险，但会监控和缓解通胀压力 [50][73][74] 问题2: 公司在AI领域的战略优势与商业或新颠覆性参与者相比如何，其能力有多大变革性 - 公司长期投资AI，将自动化处理大量信息的概念融入可操作流程，如在自主飞机、目标定位、态势感知和传感器与射手配对等方面应用，还可与商业公司合作利用其平台促进软件开发 [54][55][56] 问题3: 美国客户情况不稳定，为何有信心情况会改善 - 开始看到奖项决策推进，预计第二季度及全年会改善；未看到政府人员减少对项目交付和里程碑实现的直接影响；预算显示政府优先领域与公司能力一致，且预计预算总额会增加 [61][62][64] 问题4: B21项目EAC调整的预期现金影响如何 - 对2025年无重大现金影响，增量费用主要在2026、2027和2028年分摊 [66] 问题5: B21项目从上个季度到现在为何进行调整，如何确保不会每年都有此类费用 - 调整驱动因素是工艺变更以支持加速生产，以及采购材料数量和价格估计不足，此次调整是特定的学习过程，后续不会重复，但会监控和缓解通胀压力 [71][72][73] 问题6: Sentinel项目的盈利能力如何，考虑到潜在变化 - 项目开发阶段进展顺利，与国防部和空军合作重组项目，寻找降低成本和进度的方案，该项目是成本加成项目，尚未从合同角度估算LRIP成本 [76][77] 问题7: 关税对公司整体投资组合和国际关系有何影响，如何改变潜在机会 - 公司直接从美国以外采购约5%的供应链，大部分成本由与美国政府的合同覆盖，目前未看到重大风险，会密切监控并采取措施缓解风险 [82][83][84] 问题8: Mission Systems部门利润率在本季度为12.9%，低于指导中点，如何看待其盈利能力提升 - 此前已知投资会在长期产生价值，未来利润率提升驱动因素包括成熟增值利润率项目的推进和业务效率的提高 [87][88] 问题9: 是否重申2026 - 2028年的自由现金流目标，2026 - 2027年是否倾向于先前范围的低端 - 目前维持多年度现金流指导范围，会专注绩效和合理投资以实现目标；制定范围时已考虑各种风险和机会，会努力在范围内执行 [94][99] 问题10: B21项目费用中工艺变更和成本增加部分的量化情况，以及若无意提高产量是否会进行工艺变更 - 因项目保密无法量化工艺变更和采购材料费用，但前者大于后者；若不是为降低风险和提供生产灵活性，不会此时进行工艺变更，且认为这对项目整体有益 [102][103] 问题11: B21项目工艺变更是否应客户要求，材料消耗增加是否与废料有关 - 与空军共同决定进行工艺变更，目的是降低风险和提供生产灵活性；材料成本增加部分与废料和实际消耗有关 [108][109] 问题12: 之前提到的2亿美元供应成本节省，在关税和材料获取变化下是否能持续 - 公司认为有途径保持这2亿美元成本节省，并在此基础上继续推进，主要通过供应商合作、设施优化和数字生态系统实施等，预计不受关税影响 [111] 问题13: B21项目前五个LRIP之后的19架飞机是否受影响，以及空军增加飞机数量的可能性 - 预计后续飞机将盈利，前期损失主要与工艺变更相关成本有关，该变更对后续飞机盈利有积极影响；空军在国会证词中讨论过增加B - 21数量和生产速度 [118][119][120] 问题14: 国防系统IBCS项目进展如何，何时产生影响 - IBCS项目为美国陆军部署，包括关岛防御任务扩展，波兰扩大使用，多个国家表示兴趣，公司将其能力融入导弹防御相关请求响应中 [123][124] 问题15: 本季度合同签署延迟情况是否改善，涉及哪些业务领域 - 合同尚未授予，但正在审查过程中，预计本季度和下半年会有部分奖项；涉及航空、太空、任务系统和国防系统四个业务领域 [128][130] 问题16: 第一季度销售低于预期，为何有信心下半年实现加速增长 - 下半年增长驱动因素包括2024年底获得的大型奖项、现有积压订单的自然增长以及新的竞争性奖项，预计第二季度会有新奖项消息 [134][135][136] 问题17: 第一季度国际销售占比14%，有强劲订单，如何看待国际业务增长 - 国际需求管道正转化为确定订单，国际销售季度增长11%，订单与账单比率良好；业务广泛，国防系统业务增长显著，预计将持续增长 [141][142][144] 问题18: F - 35国际销售预期是否因近期评论改变 - 与主承包商沟通后，公司将继续按最大产能156架生产，预期无变化 [146] 问题19: B21项目工艺变更空军是否应支付费用，公司在NGAD F - 47项目中的角色，FAXX项目时间更新 - 与空军共同决定变更，认为对国家安全和项目长期盈利有益；因项目保密无法披露在NGAD项目中的具体信息，但公司是任务系统供应商；无FAXX项目时间更新，海军仍致力于该项目，预计很快有消息 [153][154][157] 问题20: 犹他州工厂爆炸对国防系统业务展望的影响，特别是对Stand and Attack Weapon或ARGM - ER的影响，以及取消的机密太空项目是否会重启 - 爆炸工厂属于太空业务，为固体火箭发动机推进剂生产原料，有其他供应来源，预计对任何项目无影响；若需求仍存在，项目可能在新政府下重新评估和启动，目前预期未反映此情况，但会向政府提供信息 [162][163][165]