纪要涉及的行业和公司 - 行业：欧洲资本货物行业 [35] - 公司：ABB、Signify、Andritz、Kion、Elextrolux、Siemens、Epiroc、SKF、NIBE、Alfa Laval、Weir Group、Renishaw、Smiths、Trelleborg、Atlas Copco、Knorr - Bremse、Legrand、Morgan Advanced、AutoStore、Assa Abloy、Halma、Rexel、Rotork、Siemens Energy、Sandvik、IMI、Spectris、Valmet、Prysmian、Melrose Industries、Spirax Group、NKT、Bodycote、Metso、Vestas、RHI Magnesita、VAT Group、TT Electronics、Alstom、Wartsila、Fluidra、Ariston、FLSmidth & Co.、Jungheinrich、Vesuvius、Nexans、GEA Group、Schneider Electric、Nordex、Schindler、Rational、Kone [1][3][7][36] 纪要提到的核心观点和论据 - 不同库存成本核算方法对盈利能力的影响 - 观点：关税导致的通胀对盈利能力的初始影响因库存核算方法而异，FIFO在价格上涨时会夸大利润率，WAC（以及库存周转更快的情况）可能更快揭示成本通胀影响 [1] - 论据：库存核算主要有加权平均成本（WAC）、先进先出（FIFO）和后进先出（LIFO）三种方法，IFRS不再允许使用LIFO进行库存估值；在潜在关税导致价格上涨的情况下，采用FIFO方法的公司记录的成本较低、收入较高，从而相对于采用WAC的公司夸大了盈利能力 [2] - 不同公司受关税对利润率影响的情况 - 观点：采用FIFO会计且库存销售比高于行业中位数的公司，关税对利润率的影响相对延迟；采用WAC会计且库存销售比低于行业中位数的公司，利润率可能更快受到关税影响 [3] - 论据：在覆盖的52只股票中，采用FIFO、FIFO + 加权平均、加权平均的公司比例分别为37%、21%、42%，行业中位数库存销售比为16.6%；ABB和Signify属于前者，Andritz、KION、Electrolux和Siemens属于后者 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 分析师评级和行业观点 - 分析师使用相对评级系统对股票进行评级，分为增持、等权重、减持，行业观点分为积极、中性、消极 [31][32][33][35] - 欧洲资本货物行业观点为中性 [4] - 公司评级分布 - 巴克莱股票研究覆盖1839家公司，48%被评为增持（监管披露中归类为买入），其中55%是公司的投资银行客户，73%的发行人接受过公司的金融服务 [37] - 37%被评为等权重（监管披露中归类为持有），其中46%是公司的投资银行客户，62%的发行人接受过公司的金融服务 [38] - 14%被评为减持（监管披露中归类为卖出），其中33%是公司的投资银行客户，54%的发行人接受过公司的金融服务 [39] - 研究报告相关信息 - 报告由巴克莱银行投资银行的研究部门制作，可能由美国以外未在FINRA注册/合格的分析师撰写 [6][45] - 报告仅供机构投资者，不提供明示或暗示保证，巴克莱对使用报告内容产生的损失不承担责任 [46][47][48] - 报告信息来源被认为可靠，但巴克莱不保证其准确性和完整性，第三方发言内容不代表巴克莱观点 [49] - 报告观点可能变化，分析师独立准备建议，不考虑客户个人财务状况和投资目标，投资者需独立评估投资 [50] - 报告分发相关信息 - 报告在不同地区由不同巴克莱附属法律实体或第三方分发，各地区有不同的分发规定和要求 [53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][65][66][68][69] - 可持续投资相关研究缺乏全球公认框架和定义，巴克莱未对ESG合规性进行评估 [71][72] - 巴克莱不提供税务建议，涉及美国税务事项的内容不能用于避免税务相关处罚 [73]