财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度稀释后每股收益为3.66美元，营收122亿美元，运营收益12.68亿美元，净利润9.94亿美元；与去年同期相比，营收增长13.9%，运营收益增长22.4%，净利润增长24.4%，稀释后每股收益增长0.78美元，增幅27.1% [5][6] - 公司整体运营利润率为10.4%，较去年同期提高70个基点 [7] - 本季度订单超100亿美元，整体订单出货比小于1倍，总积压订单从去年年底略有下降至890亿美元，总预计合同价值超1410亿美元 [10] - 本季度自由现金流为负2.9亿美元，好于预期；预计第二季度现金流适度为正，第三和第四季度自由现金流将大幅改善 [12][13] - 本季度资本支出1.42亿美元，占销售额的1.2%，预计全年资本支出约占营收的2% [13][14] - 本季度以股息和股票回购形式向股东返还超9.8亿美元，其中股息3.83亿美元，回购约240万股股票，花费6亿美元，平均价格超252美元/股 [14] - 3月底偿还7.5亿美元到期票据，另有7.5亿美元票据5月到期，最终将进行再融资，时机受市场条件影响 [15] - 本季度末现金余额约12亿美元，净债务头寸84亿美元，净利息支出8900万美元，高于去年的8200万美元，有效税率17.2%，与全年指引基本一致 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务 - 营收30.3亿美元，运营收益4.32亿美元，运营利润率14.3%；营收较去年第一季度增加9.42亿美元，增幅45.2% [18] - 飞机交付量增长50%，包括13架新G700，湾流和喷气航空服务收入增加；预计全年营收增长，但增速将放缓 [19][20] - 业务订单出货比为0.8，订单数量与2023年和2024年第一季度基本持平；预计G800认证等将刺激需求 [24] - 喷气航空营收增长8%，收益增长22%，运营利润率提高160个基点 [23] 战斗业务 - 营收21.8亿美元，增长3.5%；收益2.91亿美元，增长3.2%；利润率13.4%，与去年同期持平 [26] - 本季度订单推动积压订单增至169亿美元，较去年同期增加30亿美元；欧洲对战斗系统产品需求强劲 [27] 海洋系统业务 - 营收持续增长，本季度较2024年第一季度增长7.7%；运营收益2.5亿美元，增长7.8%，运营利润率与去年同期相同 [29][31] 技术集团业务 - 营收34.3亿美元，增长6.8%；运营收益3.28亿美元，增长11.2%，运营利润率从9.2%提高到9.6% [34][35] - 订单出货比为1.1倍，积压订单较去年增长近7%，总预计合同价值增长超10%；合格机会管道达1200亿美元，赢单和捕获率在80%左右 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天业务中，美国市场对各机型兴趣有所改善，但客户对宏观经济环境和关税影响持谨慎态度；中东市场需求依然强劲 [25] - 战斗业务中，欧洲市场对战斗系统产品需求旺盛，轮式和履带式车辆订单增加 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 技术集团专注于先进技术，如自主平台、智能弹药、海底战、战略威慑以及先进AI、云、网络、5G和量子解决方案，以驱动业务需求 [37] - 公司与政府密切合作，解决供应链问题，提高造船厂吞吐量和性能，同时寻找商业造船机会 [53][54] - 公司积极与客户沟通，寻找服务和解决方案的成本节约机会，以提供更高价值 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，各业务板块均有增长；供应链持续改善，对完成今年交付计划越来越有信心 [6][21] - 市场存在不确定性，特别是IT服务业务，新政府的支出优先级有待明确；但公司团队了解政府新兴技术需求，致力于创新解决技术挑战 [38] - 关税对国防业务的影响尚不确定，航空航天业务作为美国重要的出口收入提供者，受关税影响的范围和程度目前未知 [40] 其他重要信息 - G800于4月16日获得美国联邦航空管理局（FAA）和欧洲航空安全局（EASA）认证，预计顺利投入使用，有望超过计划交付量 [22] - 造船厂的一个工会（绘图员工会）投票授权罢工，公司正与海军和新政府密切合作解决供应链问题 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 技术部门在支持美国总务管理局（GSA）方面的可见性，以及在当前政府下的订单和成本节约情况 - 公司与客户积极沟通，寻找服务和解决方案的成本节约机会；第一季度业绩强劲，订单健康，但招标、提案和授标过程有一定迟缓，需观察后续发展，目前全年展望不变 [46][48][49] 问题2: 对政府成立白宫造船办公室及支持美国工业基础的看法 - 公司很高兴政府关注造船业，与政府各部门进行了富有成效的对话，正合作加速吞吐量和提高生产力，加强工业基础，并寻找商业造船机会 [53][54] 问题3: 对政府行政命令改写联邦采购法规的看法 - 采购改革值得称赞，公司支持改革，认为应了解采购过程中的优缺点，进行有益的对话 [57][58] 问题4: 关税宣布后，湾流业务的订单活动或客户兴趣是否有变化 - 业务管道保持良好，客户对关税影响持谨慎态度，但产品组合的订单管道依然强劲 [63] 问题5: 海洋业务中，持续决议案（CR）中的资金签约情况及弗吉尼亚级Block 6合同进展 - 公司正与政府合作将CR中的补充资金签约，相关对话富有成效；海军计划今年推进Block 6和哥伦比亚级潜艇的第二次建造，但需完成多个前期步骤 [65][66] 问题6: 近期关税是否改变了航空航天供应链的情况，特别是发动机方面 - 供应链有进展，但问题未完全解决；目前难以判断关税对供应链的影响程度，公司内部消耗材料有大量美国本土成分 [71][72] 问题7: 技术部门为客户提供成本节约的潜在规模及对收入流的影响 - 公司与客户积极沟通寻找成本节约机会，部分涉及转向固定价格和基于结果的合同；目前处于对话阶段，不宜过早公开讨论潜在影响 [78][79] 问题8: 湾流新老机型的客户行为、交付对老机型的影响及价格预期 - G500和G600需求持续强劲，各有市场细分和任务；G650本季度完成最后交付；需求良好，交付基本按节奏进行，但供应链仍有干扰 [82][83][84] 问题9: 湾流第二季度和下半年的交付节奏 - 交付节奏基本一致，公司坚持上次电话会议给出的估计，第二季度更新时会提供更清晰信息 [89][90] 问题10: 湾流业务在地理区域上是否有其他客户活动的变化 - 美国和中东市场需求强劲，目前未观察到系统性变化 [93] 问题11: 是否有国防部增加哥伦比亚级潜艇项目以维持潜射弹道导弹（SLBM）发射能力一对一替换的兴趣 - 这是一个长期的国家安全问题，公司未听到新消息，但该问题经常在讨论中出现 [98] 问题12: 本季度湾流交付良好，是否有客户为避开关税加速交付 - 公司未注意到这种情况 [100] 问题13: G700利润率在第二和第三季度是否会下降 - 公司维持原计划，若有变化将在第二季度末更新 [106] 问题14: 是否在第一季度预订了G800订单 - 公司几乎可以确定有预订，认证后有更多兴趣；G800是G650的替代品，G650本季度停产，这将刺激需求 [108] 问题15: 海洋业务利润率略高于年初预期，以及可能签订最后两艘Block 5船只合同，是否降低了利润率风险 - 提高供应链和造船厂的生产力可降低风险；公司目前维持利润率在6%以上的预期；政府促进生产力的行动有助于降低风险 [113][114] 问题16: 第一季度股票回购对全年股份数量的影响，以及债务再融资的利息费用和股票回购的考虑因素 - 公司关注市场利率情况进行债务再融资；预计全年利息费用略有增加；股票回购是机会性的，本季度股票有购买价值 [117][118][119] 问题17: 贸易紧张局势是否会使盟友不愿与美国承包商合作，以及是否会看到合同授予速度放缓 - 公司战斗系统业务在欧洲由欧洲人运营，制造设施和采购基本在欧洲，第一季度需求良好；技术集团第一季度订单表现良好，未受明显影响，但招标和授标活动有一定迟缓，与以往情况类似 [124][125][130] 问题18: 航空航天业务中，G650交付、G800推出和G700全年发展对利润率的影响 - 公司持续提高G700利润率，未达到正常节奏；G650交付利润率高，G800利润率高于G700，这些都对公司有利 [135] 问题19: 海洋业务中，过去一两个季度与政府合作的变化 - 政府在民用方面加强了与公司的合作，包括提高建造节奏、提高吞吐量和生产力、确保招聘和工资结构合理、增加投资以提高自动化水平和供应链稳定性 [137][138][139] 问题20: 战斗系统业务在欧洲的机会管道情况 - 欧洲各地关于国防建设的讨论增加，自乌克兰冲突以来加速，各国政府增加国防开支，机会广泛 [144] 问题21: 在宏观环境和不确定性下，全年订单出货比的预期 - 公司预计全年接近1:1，将在第二季度提供最新信息 [146] 问题22: 公司对全年展望的信心是否考虑了关税影响 - 公司认为国防业务受影响不大，湾流业务有一定影响，但目前情况不严重，供应链需要时间适应变化 [152] 问题23: 政府对战斗业务的看法，以及X30和M10的优先级情况 - 华盛顿传言较多，需看实际预算；持续决议案对斯特赖克装甲车和艾布拉姆斯坦克的资金支持减少；陆军有兴趣加速下一代艾布拉姆斯坦克的发展 [155][156] 问题24: 技术部门与客户的对话中，客户要求降低成本与公司展示能力以提高效率和增加收入的情况，以及合同结构对利润率的影响 - 客户要求全面降低成本，公司积极参与并提供建议；从长远看，公司的技术解决方案可帮助客户提高效率；公司对固定价格和基于结果的合同感到舒适，承担更多风险可能带来更好的利润率，但需注意不影响任务能力 [161][162][164] 问题25: 全年自由现金流与净收入的转换预期 - 公司维持1月份给出的预测，会努力改善 [166] 问题26: GDIT是否有合同终止情况及影响量化 - 公司有部分停工令等情况，但未量化对全年的影响；公司记录合同价值的方式比同行更保守，业务全年展望不变 [170][171] 问题27: 湾流大型客舱业务中，非美国客户在机会管道中的大致比例 - 非美国客户比例不到一半，通常美国客户占60% [173]