财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总收入22亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.56亿美元，较上年增长38%，排除外汇影响后利润率为15.9% [6] - 自由现金流3.8亿美元，鉴于公司典型的季节性因素，这是一项显著成就 [7] - 季度内新订单金额31亿美元，其中海底业务订单为28亿美元，公司总积压订单环比增长10%，达到158亿美元 [25] - 运营活动产生的现金流为4.42亿美元，资本支出为6200万美元，自由现金流为3.8亿美元 [29] - 第一季度回购了2.5亿美元股票，包括2100万美元的股息，股东总分配为2.71亿美元 [30] - 期末现金及现金等价物为12亿美元，净现金改善至2.82亿美元 [31] - 预计第二季度海底业务收入将实现低两位数的环比增长，调整后EBITDA利润率提高约400个基点；地面技术业务收入预计环比增长约5%，调整后EBITDA利润率约为15.5% [33] - 维持全年公司调整后EBITDA约17.6亿美元的预期，考虑到第一季度的现金表现，将全年自由现金流预期提高至10 - 11.5亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 海底业务 - 收入19亿美元，较第四季度下降5%，主要由于非洲、北海和美洲海湾地区的业务活动减少，以及典型的海上季节性因素导致服务活动减少，部分被亚太和巴西地区的产品业务增长所抵消 [25] - 调整后EBITDA为3.35亿美元，略有环比下降，主要受服务活动减少和船队因定期维护可用性降低的影响，但被强劲的项目执行所部分抵消，调整后EBITDA利润率为17.3%，较第四季度提高80个基点 [26] 地面技术业务 - 收入2.97亿美元，较第四季度下降7%，主要由于中东地区的项目时间安排以及非洲和亚太地区的项目活动减少，部分被北美地区的业务增长所抵消 [27] - 调整后EBITDA为4700万美元，环比下降13%，主要由于国际市场活动减少，部分被北美地区的业务增长所抵消，调整后EBITDA利润率为15.7%，较第四季度下降110个基点 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 海底业务机会清单显示，以项目价值中点计算，目前有超过260亿美元的机会，该清单价值在过去12个月中增长了近20%，且连续第三个季度实现增长 [11] - 预计2025年公司95%的总收入将来自美国陆地市场以外的业务活动 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过简化、标准化和工业化的转型行动，取得了显著的财务成果，且这一转型的潜力尚未完全释放 [8] - 宣布与凯恩石油天然气公司建立战略联盟，利用集成式工程采购施工安装（iEPCI）模式为印度近海未来的深水开发项目提供服务，该合作协议为早期合作奠定了基础，有望带来直接授予的iEPCI项目 [10] - 公司的iEPCI直接授予项目和海底服务在2024年占新订单的比例超过80%，这一趋势在今年仍在延续，越来越多的客户采用集成执行和海底2.0技术，使公司在不断扩大的海上市场中占据独特地位 [14] - 预计海底服务业务将在今年继续增长，主要得益于庞大且不断扩大的已安装设备基础、老化基础设施的维修和维护需求以及增强型服务的发展，公司推出的无隔水管连续油管技术是一项获奖的突破性解决方案，通过与哈里伯顿的技术联盟开发，为客户创造了可衡量的价值 [15] - 在巴西市场，巴西国家石油公司（Petrobras）有自己的标准树设计，并非海底2.0技术，但公司在巴西拥有最大的已安装设备基础和强大的海底服务业务，并已为多个运营商提供海底2.0技术项目，公司对Petrobras接受海底2.0技术持乐观态度 [90] - 在北海市场，公司有符合挪威石油工业标准（NORSOK）的标准树，并继续在该市场交付相关产品，海底2.0技术已在市场中广泛应用，且有望继续增长，公司是唯一拥有该技术的企业，具有竞争优势 [95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 大宗商品价格是客户决定项目开发的主要变量，但对不同地区和资源的项目经济可行性影响差异较大，海上业务仍将是运营商的首选投资领域，深水项目由于经济回报改善和资源获取广泛，吸引了越来越多的资本流入，公司有信心在2025年实现超过100亿美元的海底业务新订单 [17] - 美国陆地市场对大宗商品价格下跌较为敏感，但公司大部分地面技术业务收入来自受周期性影响较小的国际市场，且已获得了支持全年业绩指引所需的大部分新订单 [18] - 公司受近期宣布的关税影响有限，预计对全年公司调整后EBITDA的影响小于2000万美元，公司的收入来源多元化，包括产品、安装和服务活动，潜在的关税影响主要局限于美国陆地和美国海湾地区的产品相关收入，且公司已采取缓解措施 [20] - 公司拥有近160亿美元的强大积压订单，为未来的收入提供了保障，卓越的执行能力推动了强劲的现金生成和股东分配增加，公司独特的商业模式和产品差异化优势为客户提供了真正的价值和更高的项目确定性，高质量的积压订单和不断增长的服务机会管道将在短期内提供更大的稳定性 [22] - 公司对2025年海底业务新订单和公司调整后EBITDA的展望保持不变，对未来充满信心，业务转型正在为客户、公司和股东创造更多价值 [23] 其他重要信息 - 公司提醒投资者，本次电话会议中的前瞻性陈述基于当前的预期、信念和假设，存在一定的风险和不确定性，实际结果可能与陈述中表达或暗示的结果存在重大差异，已知的可能导致实际结果与预测结果不同的重大因素在公司最近向美国证券交易委员会提交的10 - K、10 - Q和其他定期文件中有描述 [4] - 公司不承担公开更新或修改前瞻性陈述的义务，无论是否由于新信息、未来事件或其他原因 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：当前环境是否会使某些市场更具优势，美国海湾市场是否会因开发成本上升而推迟项目，巴西国家石油公司（Petrobras）的项目是否会加速推进 - 公司表示与客户的沟通未显示项目活动有推迟或延迟的情况，客户看到了iEPCI和海底2.0技术以及公司运营模式的优势，希望提前锁定公司的产能以确保项目交付的确定性 [46] - 美国海湾市场的新项目如古近系（Paleogene）开发活动活跃，后续可能还有相关项目，同时该地区的棕地项目由于不需要为浮动结构投入大量资本，经济可行性较高，在低大宗商品价格环境下，可能会出现绿地项目放缓而棕地项目加速的情况 [49] 问题2：在市场不确定的情况下，客户对公司有何要求，公司能为客户做些什么 - 公司认为海上市场并未出现下滑，招标活动没有放缓，甚至在某些情况下有加速的机会 [55] - 公司拥有庞大且高质量的积压订单，能够降低短期不确定性风险，在海上市场处于有利地位，能够应对任何不确定性 [57] 问题3：如何评估2026年的订单前景，何时能提供2026年的软展望 - 公司对2025年公司总EBITDA目标保持不变，2026年的订单情况将取决于最终投资决策（FIDs）的时间，虽然无法确定具体时间，但机会丰富，商业讨论处于高级阶段，许多项目可能会直接授予公司，订单有望达到100亿美元 [63] 问题4：关税影响较小的原因是什么，是FTI、供应链调整还是合同协议的因素 - 公司95%的收入来自美国陆地市场以外，从全球业务布局来看，大大降低了关税暴露风险 [68] - 关税影响主要局限于美国陆地和美国海湾地区的部分产品销售，公司的安装和服务活动不受影响，且已采取缓解措施，预计对财务的影响不超过2000万美元，且在两个业务板块中分布较为均匀，包含在公司的业绩指引范围内 [70] 问题5：客户对2028年及以后的长期项目有何看法，当前环境是否有影响 - 客户在考虑这些长期项目时，关注的是更长期的大宗商品价格走势，而非近期的价格波动，且这些项目更多地关注天然气，使东非、地中海和亚洲等地区的机会增加 [77] 问题6：地面技术业务在当前环境下是否有敏感性 - 国际业务方面，公司大部分国际收入来自中东，主要客户沙特阿美和阿布扎比国家石油公司具有战略眼光和长期规划，对短期大宗商品价格反应较小，公司在该地区的投资使其获得了优惠待遇，业务前景积极稳定 [80] - 美国陆地市场是最敏感的区域，但该市场占公司总收入的比例较小，公司主要为大型客户服务，与他们保持着透明的沟通，并将采取必要措施确保业务的完整性 [82] 问题7：哪些海底市场对公司的iEPCI和海底2.0技术存在竞争，巴西市场的推广潜力和其他地区的竞争情况如何 - 在巴西市场，Petrobras有自己的标准树设计，并非海底2.0技术，但公司对其接受海底2.0技术持乐观态度，公司在巴西拥有最大的已安装设备基础和强大的海底服务业务，并已为多个运营商提供海底2.0技术项目 [90] - 在北海市场，公司有符合NORSOK标准的标准树，并继续在该市场交付相关产品，海底2.0技术已在市场中广泛应用，且有望继续增长，公司是唯一拥有该技术的企业，具有竞争优势，竞争对手选择围绕1.0技术进行整合和扩大规模 [95] 问题8：公司如何在不确定时期进行项目选择和执行，如何保持对过程的控制 - 执行iEPCI 2.0项目的风险明显低于非iEPCI和非2.0项目，公司的新运营模式提高了透明度，能够更早地发现和解决问题，从而提高项目的确定性 [104] - 公司的成功体现在客户的重复直接授予订单上，80%的业务是直接授予的，如果项目执行不佳，客户不会给予后续订单，公司在执行方面表现出色，为客户提供了项目交付的确定性 [107] 问题9：第一季度自由现金流强劲，其中营运资金的影响有多大 - 公司的业务模式是推动自由现金流的基础，合同中嵌入的里程碑付款条款确保了公司在达到里程碑时能够获得现金，第一季度海底和地面业务的现金流都很强劲 [116] - 预计今年的现金流表现将更加平衡，全年将有一定的营运资金净流入，即使不考虑营运资金的变化，公司的自由现金流转化率也持续高于50%，公司对自由现金流充满信心，并将全年指引提高了1.5亿美元 [118] 问题10：大宗商品价格下跌到什么程度会影响客户决策，海底服务业务的前景是否有变化 - 目前大宗商品价格尚未影响与客户的沟通，公司的项目具有较长的周期，且客户在项目前期已投入大量资金，公司提供的生产系统是项目产生收入的关键环节，客户的海上投资组合盈亏平衡点较低，部分地区低于40美元，一些高产盆地低于30美元，棕地项目甚至低于20美元，因此资本支出更倾向于海上项目 [124] - 海底服务业务是公司投资组合中最具弹性的部分，即使在新冠疫情期间，其收入也是公司最稳定的，该业务主要涉及正常的检查、维护和修理，以及井筒内的干预，客户通常不会推迟这些工作，因此前景没有变化 [132] 问题11：项目展望列表中Petrobras的油田振兴项目具体指什么，是否涉及新技术 - Petrobras是一家成熟的海底运营商，会对资产进行重新配置以提高油藏的可采储量，该项目可能涉及海底处理技术，但并非一定如此 [141] 问题12：公司在向海底2.0技术转型过程中，工厂重新配置的情况如何，效率提升体现在哪些方面 - 随着海底2.0技术在制造设施中的流量增加，公司的生产节奏加快，交付时间缩短，产能得到提升，且无需在制造基础设施上投入额外资本 [150] - 公司的团队在海底2.0技术架构内不断探索提高制造效率的方法，例如通过制造具有相同轮廓的多个部件特征，减少机床的调整时间，目前海底2.0技术仅占用公司总制造工时的约三分之一，未来发展前景广阔 [153] 问题13：年初Petrobras的一些项目定价差异较大，这反映了公司的产能限制还是风险偏好 - 市场结构与过去不同，现在的公司更加成熟和自律，公司在评估项目时会综合考虑整体情况，以实现公司所需的回报为目标，这些回报将用于技术投资、业绩提升和改善海底项目的经济效益，公司与客户实现共赢，因此会保持回报导向的策略 [160]