财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入8.983亿美元，较去年第一季度减少3030万美元，降幅3.3%，较去年第四季度略有增长 [49] - GAAP每股收益1.74美元，去年同期为2.23美元；调整后每股收益2.29美元，去年同期为2.23美元 [50] - 净利润6180万美元，去年同期为8000万美元，下降主要因收入降低和特殊费用，部分被SG&A和直接成本减少抵消 [51] - 直接成本6.089亿美元，去年同期为6.26亿美元，减少主要因可变薪酬和承包商成本降低，部分被福利和工资增加抵消 [52] - SG&A为1.843亿美元，占收入20.5%，去年第一季度为2.019亿美元，占收入21.7%，减少主要因诉讼和解收益和坏账减少 [52] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.152亿美元，占收入12.8%，去年同期为1.111亿美元，占收入12% [53] - 2025年第一季度有效税率23.3%，去年同期为19.6%，去年同期税率低因大量期权行使和离散税务调整 [53] - 2025年全年有效税率预计在23% - 25% [53] - 第一季度加权平均流通股为3550万股，去年同期为3580万股 [54] - 可计费员工人数较去年同期增加0.5%，非计费员工人数同比增加1.2%；较上一季度，可计费员工人数减少3.6%，非计费员工人数减少1.8% [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资与重组业务 - 收入3.436亿美元，较2024年第一季度创纪录收入下降6.1%，主要因转型与战略和重组服务需求和实际费率降低，部分被交易服务实际费率提高和成功费用增加抵消 [56] - 调整后部门EBITDA为5590万美元，占部门收入16.3%，去年同期为7520万美元，占20.6%，下降主要因收入降低，部分被薪酬降低抵消 [57] - 较上一季度，收入增长2.4%，调整后部门EBITDA增加1120万美元，主要因收入增加和薪酬降低 [58] 法医与诉讼咨询业务（FLC） - 收入达创纪录的1.906亿美元，增长8.3%，收购相关收入贡献130万美元，排除后增长主要因风险与调查服务和数据与分析服务实际费率和需求提高 [59] - 调整后部门EBITDA为3750万美元，占部门收入19.7%，去年同期为3370万美元，占19.1%，增长主要因收入增加，部分被薪酬和SG&A费用增加抵消 [60] - 较上一季度，收入增长8.4%，调整后部门EBITDA增加1950万美元，主要因收入增加和SG&A费用降低 [61] 经济咨询业务 - 收入1.799亿美元，下降12.1%，主要因并购相关反垄断、金融经济和非并购相关反垄断服务需求降低，部分被实际费率提高抵消，Compass Lexicon竞争业务人员离职和并购数量减少也对收入有不利影响 [61][62] - 调整后部门EBITDA为1440万美元，占部门收入8%，去年同期为1420万美元，占6.9%，增长主要因薪酬降低和坏账费用减少，抵消了收入下降影响 [62] - 较上一季度，收入下降12.7%，调整后部门EBITDA减少140万美元，主要因收入降低，部分被薪酬下降和坏账减少抵消 [63] 技术业务 - 收入9720万美元，下降3.5%，主要因并购相关二次请求服务需求降低，部分被调查服务需求增加抵消 [64] - 调整后部门EBITDA为1160万美元，占部门收入11.9%，去年同期为1460万美元，占14.5%，下降主要因收入降低，部分被坏账减少抵消 [64] - 较上一季度，收入增长7.2%，调整后部门EBITDA增加500万美元，主要因收入增加 [65] 战略传播业务 - 收入达创纪录的8700万美元，增长7.2%，主要因转售收入增加350万美元和企业声誉服务需求提高 [66] - 调整后部门EBITDA为1290万美元，占部门收入14.8%，去年同期为1240万美元，占15.3%，增长主要因收入增加，部分被转售费用和薪酬增加抵消 [67] - 较上一季度，收入增长0.5%，调整后部门EBITDA减少90万美元，主要因转售费用增加，部分被直接薪酬和SG&A费用降低抵消 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年3月，《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺法案》管理的联邦并购前通知计划仅记录89笔交易，为近五年最低月度申报总数，过去十二个月平均每月88笔交易 [66] - 据路透社，美国第一季度交易规模同比下降13%，仅宣布一笔超10亿美元的大型交易 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极参与帮助客户解决网络安全、出口管制和制裁、监管宣传、加密货币和数字资产等领域问题 [79] - 公司是全球领先的重组业务机构，能更好地在全球范围内帮助客户 [79] - 尽管今年面临逆风，经济咨询团队仍是全球最佳，且因新学术附属机构加入得到进一步加强 [80] - 公司资产负债表良好，截至4月22日回购170万股，有能力通过有机员工增长、股票回购和合适的收购为股东创造价值 [80] - 公司持续在反垄断、金融经济、转型与战略、医疗保健、金融服务和调查等领域以及全球各地投资人才 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，虽受一次性项目影响，但调整后仍是稳健季度，与2月给出的全年指导预期总体一致 [9] - 各业务受宏观经济因素和监管政策影响，存在不确定性，但公司对各业务中期发展轨迹有信心 [17][20][27] - 2025年存在不确定性，指导范围涵盖业绩良好和调整后每股收益下降两种情况，但不影响公司对未来的信心 [41][42] - 公司过去十年虽面临市场挑战和业务波动，但通过关注专业服务核心，吸引和培养人才，建立能力，增加客户相关性，未来前景光明 [43][46][47] 其他重要信息 - 第一季度支付大部分年度奖金，经营活动净现金使用4.652亿美元，去年同期为2.748亿美元，增加主要因可原谅贷款发放增加、可变薪酬提高和现金收款减少 [69] - 本季度净提供1.62亿美元可原谅贷款，主要用于经济咨询部门留住专业人员和吸引新学术附属机构 [70] - 本季度回购112.6995万股，平均每股价格165.15美元，总成本1.861亿美元；截至4月22日，又回购60.2549万股，平均每股价格159.33美元 [70] - 董事会授权额外4亿美元用于股票回购，截至4月22日，计划下约有5.683亿美元可用于股票回购 [71] - 预计未来两个季度SG&A比第一季度高1500 - 2000万美元；可原谅贷款摊销将从第二季度开始显著影响调整后EBITDA [73][74] - 预计人员调整将带来约8500万美元的年薪和福利成本节约，但投资人才会对调整后EBITDA产生负面影响 [76][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对公司业务的影响 - 关税影响存在不确定性，公司在出口管制和制裁、供应链、国家安全、战略和通信等领域有相关业务活动，近期重组业务有一定增长，但不是第一季度主要驱动因素 [83][84][86] 问题2: Doge政策对业务的影响，特别是对法医与诉讼咨询业务的影响 - 目前未看到影响，但如果政府削减关键领域监管执法，可能对公司在反消费者欺诈、FCPA和反洗钱等业务产生重大影响，公司会密切关注 [88][89][90] 问题3: 2024年第四季度财报电话会议给出的全年指导是否仍然适用 - 指导仍然适用，公司将在第二季度财报电话会议提供更新 [93][94] 问题4: 经济咨询业务人员离职的年化收入逆风规模以及长期利润率情况 - 人员离职对EBITDA有重大影响，预计影响比之前推测更高，主要因保留计划支出和新招聘人员成本，目前无法提供更具体数字；收入方面，第一季度未完全体现离职人员影响，更多影响将在第二、三季度显现 [97][98][108] 问题5: 法医与诉讼咨询业务中医疗保健业务的季度表现和全年展望 - 医疗保健业务表现良好，包括企业融资中的绩效改进和法医与诉讼咨询中的监管相关业务，与去年相比有明显改善 [111][112][113] 问题6: 监管主导的调查业务占比 - 难以回答，因为监管涉及每项调查，但无法确定联邦或州监管的优先级，且不同地区有不同监管机构，不过公司从业者对业务仍持积极态度 [114][115][116] 问题7: 人员调整的分布情况 - 人员调整约400多人，在第四季度和第一季度进行，分布在各层级和全球各地，与可计费人员比例大致相同，稍向高级人员倾斜，非计费人员调整较少，欧洲和中东地区比美国稍多 [117][119][120] 问题8: 重组业务中债务管理和传统第11章破产活动的偏好变化及未来趋势 - 债务管理并非总能解决问题，可能会为未来重组业务创造市场，当前关税导致营运资金紧张，高杠杆企业面临挑战，公司可提供多种服务解决问题 [122][124][126] 问题9: 经济咨询业务中HSR交易数量减少的原因 - 主要原因是不确定性，关税比监管因素影响更大，不确定性导致人们在并购决策上持谨慎态度 [127][128] 问题10: 经济咨询业务收入损失对其他业务的影响 - 相关影响已包含在公司指导范围内，虽可能存在一些影响，但不建议过度解读 [130][131][132]