财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益（EPS）同比增长19%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率提高240个基点至24%，创第一季度纪录 [7][8] - 第一季度自由现金流为1.09亿美元，占收入的6%，较去年第一季度增加300万美元，全年自由现金流指导仍保持在收入的14% - 16% [20][21] - 公司适度下调了全年收入和每股收益指导范围，以反映下半年需求环境的不确定性 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 工程产品 - 本季度收入下降，主要因车辆服务业务量降低以及航空航天和国防项目的时间安排问题 [10] - 该业务受中国进口子组件关税影响最大，公司已采取定价缓解措施，并将密切关注业务量 [10][11] - 随着航空航天和国防业务的推进，该业务将得到提振，2024年剥离Dosteco环境服务集团后，该业务在公司总投资组合中的占比从25%降至15% [11] 清洁能源与燃料业务 - 本季度有机增长2%，得益于清洁能源组件、流体运输和地下零售加油设备的强劲出货 [12] - 地下零售加油业务订单活动活跃，显示在连续两年业务量下降后开始复苏，清洁能源组件的报价活动也在增加 [12] - 利润率表现强劲，提高了180个基点，预计2025年该业务将在利润率增长方面领先 [13] 成像与识别业务 - 本季度有机增长4%，得益于序列化软件的强劲订单以及核心标记和编码业务在各地区和产品线的广泛增长 [13] - 利润率表现强劲，成本管理和结构成本控制推动利润率上升 [13] 泵与工艺解决方案业务 - 本季度有机增长7%，得益于一次性生物制药组件的两位数增长和数据中心液冷热连接器的三位数增长 [14] - 如预期，长周期聚合物加工设备同比下降，但生物制药和热业务的收入组合和业务量杠杆推动了利润率的改善 [15] - 该业务全年前景乐观，生物制药组件和热连接器预计将继续保持强劲增长 [15] 气候与可持续技术业务 - 本季度收入下降，食品零售门柜和工程服务业务的同比下滑抵消了二氧化碳系统的创纪录业务量 [16] - 自2023年秋季以来，热交换器业务首次实现同比增长，尽管欧洲泵用热交换器的出货量在第一季度仍面临不利比较，但较第四季度有所增长 [16][17] - 尽管收入下降，但该业务利润率提高了120个基点，预计全年业务表现将有所改善 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司连续六个季度实现有机订单同比增长，订单出货比超过1，各业务部门的订单率普遍强劲，特别是在长期增长的市场 [8][22] - 公司看好工业气体综合体、清洁能源、精密组件、一次性生物制药组件、二氧化碳制冷以及数据中心液冷应用等终端市场的前景，这些市场占公司投资组合的20%，预计将实现两位数增长并带来有吸引力的利润率增长 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优先进行有机投资，包括对现有业务的增长产能扩张和生产力自动化投资，如屋顶整合项目 [24][25] - 公司是一家近岸制造商，成本和收入基础相匹配，供应链可控，将采取措施抵消关税成本影响，并在具有战略优势的领域争取市场份额 [30] - 公司在疫情期间证明了其在挑战性需求环境中保护利润率的能力，目前凭借产品和投资组合的良好势头以及优势资产负债表，有机会在资本配置上采取积极策略 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局感到鼓舞，各项努力推动了业务部门盈利能力的显著改善和长期收入的韧性 [9] - 尽管关税环境存在不确定性，但公司认为基于订单率和积压订单水平，第二季度情况良好，但中期需求可能会受到影响 [27] - 公司将等待第二季度末观察外汇汇率的稳定情况，目前欧元兑美元汇率上涨，外汇翻译逆风已转为顺风 [28] 其他重要信息 - 会议音频版本将在公司网站上提供至5月15日，网络直播重播链接将存档90天 [5] - 公司的评论包含基于当前预期的前瞻性陈述，实际结果可能因多种风险和不确定性而与陈述有所不同 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于关税方面，公司采取了哪些新的增量措施来抵消关税，与已有的计划有何不同，以及对2025年潜在上行空间的影响 - 公司在受影响的市场推出了定价措施，大部分关税成本将通过价格覆盖，但存在一定的滞后效应 [36] - 公司认为在某些情况下具有成本优势，将利用这一优势争取市场份额 [37] - 公司下调全年收入预测约1%，主要是考虑到关税可能导致项目延迟 [39] 问题2：公司第一季度业务进展情况以及4月2日关税公告后客户行为是否有变化 - 第一季度利润率表现出色，订单和出货率在季度内加速增长 [42][43] - 目前没有客户明确表示将订单从第二季度推迟到第三季度，基于积压订单，第二季度预计将符合预测 [43] 问题3：如何看待订单增长的可持续性，特别是第二季度面临更严峻的比较基数 - 公司预计第二季度订单出货比将超过1，但订单情况可能会有波动 [48] - 基于当前的订单势头和报价情况，公司有信心在第二季度末取得良好结果，但需要克服负面情绪的影响 [49] 问题4：去除一定比例的业务量对收入和每股收益的影响，以及这是否是预测中的安全边际 - 下调预测是机械性调整，有很多迹象支持这一调整 [52] 问题5：关税动荡是否会导致并购估值下降 - 目前只有一笔重大交易，估值较为稳健，但有一些并购流程因不确定性而暂停 [60] - 公司正在进行多项并购工作，但很多是专有项目，目前难以判断估值是否会下降 [61] 问题6：热连接器业务的增长速度 - 热连接器业务同比增长超过50% [64] 问题7：第二季度内部计划大致情况以及与市场共识的比较 - 公司不提供第二季度指导，但表示第二季度计划与市场共识相符 [71][74] 问题8：关税缓解措施的近期影响，以及价格和缓解活动的比例 - 除中国进口业务外，其他地区的关税成本可以通过多种方式弥补，如提高生产力或价格 [77] - 中国进口业务的关税主要通过价格弥补，公司正在与中国供应商积极谈判分担比例 [77][78] 问题9：下调预测的宏观假设依据 - 下调预测是机械性调整，公司不确定下半年需求环境的变化，未对第三和第四季度进行详细预测 [81] - 公司在过去证明了在下行情景中能够快速调整成本基础 [83] 问题10：哪些业务最有信心实现有机销售增长的加速 - 公司业务具有季节性，通常第一季度增长较低，第二和第三季度会加速增长 [90] - 基于积压订单，公司对第二季度的增长有信心，将关注第二季度的订单率以明确第三季度的收入情况 [91][92] 问题11：全年关税对营业利润率的净影响是否为零，是否会在某个季度产生负面影响，以及哪个业务部门的关税风险最大 - 如果定价和关税成本持平，会稀释利润率，但这一影响会被业务组合的变化所抵消 [95][96] - 除Mark和Mamaj业务外，其他业务的利润率变化主要受业务组合影响，而非关税导致的价格成本变化 [96] 问题12：运营费用稳定的消耗型业务和资本支出较长周期的业务在订单或客户反馈方面是否有差异 - 公司密切关注资本支出项目相关业务，担心宏观环境不确定性可能导致项目延迟 [102][103] - 目前消耗型业务表现良好，但仍会持续关注 [103] 问题13：如何评估公司的库存水平和渠道库存情况 - 公司库存水平高于预期，但在关税问题和金属价格有利的情况下提前储备了库存，以应对需求增长 [108][109] - 除车辆服务集团的结构钢库存外，其他业务在关税相关库存管理上较为谨慎 [110] 问题14：下调收入预测中价格和业务量的分解，以及下半年业务量的削减幅度 - 下调预测是机械性调整，无法准确预测未来三个季度的业务组合和价格与业务量的拆分 [116] - 如果业务量保持预期且价格调整成功，将带来额外的上行空间 [117] 问题15：泵与工艺解决方案业务（PPS）第一季度是否为利润率低点，以及欧洲热泵业务是否有改善迹象 - 欧洲热泵业务连续两个季度订单增长，表现好于内部预测，表明系统内库存已基本耗尽 [119][120] - PPS业务利润率需要谨慎看待，因为业务组合变化可能会产生稀释效应 [122] 问题16：作为近岸制造商，公司在哪些业务领域具有优势，哪些领域可能处于劣势 - 公司有竞争对手进口成品与公司在美国制造的产品竞争，但公司产品的进口子组件在物料清单中的占比较低，将通过定价策略争取市场份额 [127] 问题17：在车辆举升业务中，如何管理需求时机与制造基地转移，以及与潜在资本支出需求趋势的关系 - 该业务受汽车行业和消费者通胀影响较大，且中国进口组件的暴露度较高 [130][131] - 公司已推出定价措施，将观察需求和价格成本的后续变化 [132] 问题18：第二季度有机增长是否会高于全年2% - 4%的范围 - 公司预计第二季度有机增长在全年指导范围内，但不会高于该范围 [137][139] 问题19：成像与识别业务（DII）的结构成本行动以及利润率预期 - 公司预计清洁能源与燃料业务的利润率增长最大，而非DII业务 [142] - DII业务历史上每年利润率增长约100 - 25个基点，管理团队在成本控制方面表现出色 [143] - 清洁能源业务在2024年进行了重组，预计2025年和2026年将受益于重组带来的利润率提升，目标是将该业务的EBITDA利润率提高到25% [144][145] 问题20：泵与工艺解决方案业务（PPS）是否会继续加速增长，以及低温相关业务收入增长的制约因素 - PPS业务不太可能以当前速度继续加速增长，市场和产能限制将使增长难度增加，若能保持35%的营业利润率和7%的增长率将是不错的结果 [151][152] - 低温相关业务的流动部分表现良好，但项目部分（零售加油业务）与客户资本支出相关，需要谨慎对待，不过业务的利润率组合和结构成本削减使其整体情况良好 [155][156][157] 问题21：公司是否已将所有必要的价格调整告知渠道和客户以抵消关税，以及当前外汇汇率变化的净影响 - 公司希望已将大部分价格调整告知客户，但价格调整存在一定的滞后性，需要消耗积压订单后才能体现效果 [162][163] - 公司上次计算时，外汇汇率变化带来的顺风效应可以弥补下调预测的部分 [166]