财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入从4.94亿美元增至3.83亿美元，增长70%，主要因收购所致 [23] - 调整后EBITDA从1.19亿美元增至2.38亿美元，实现翻倍，反映了公司商业模式的强大利润率和规模属性以及收购的显著增值影响 [24] - 税前收入为1.73亿美元，增加6900万美元，增幅66% [25] - 调整后摊薄每股收益从1.63美元增至2.29美元，增长约40% [25] - 利息费用比去年增加2100万美元，有效税率提高约300个基点，反映出500万美元的较高税收费用 [26] - 第一季度DSO为96天，较去年减少5天，得益于收款情况改善 [29] - 季度末总债务约为15亿美元，20亿美元的信贷安排中有约3.85亿美元未使用额度，第一季度末杠杆率约为4倍，比年末高约0.5倍 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务部门第一季度收入为7.14亿美元，增加3.41亿美元，增幅约92%；调整后EBITDA翻倍至2.3亿美元，调整后EBITDA利润率为32%，与去年相似 [27][28] - 福利与保险部门收入为1.13亿美元，增加500万美元，增幅约4%；调整后EBITDA为3000万美元，增加300万美元，增幅10%；调整后EBITDA利润率为27%，较去年提高近150个基点 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来几个月将重点整合技术系统，使团队进入统一的技术环境，以实现运营改进、流程标准化，为利益相关者创造更大价值 [37] - 成功完成Marcum交易并持续推进整合后，公司作为收购方的吸引力增加，正在审慎评估一些机会，以扩大在关键市场的地理覆盖范围并增强现有服务线实力 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于快速变化、日益不确定的经济和地缘政治环境中，尽管许多服务具有必要性使公司更具韧性，但整体业务和客户仍受挑战，第一季度收入和全年展望应考虑这一因素 [12] - 公司对第一季度业务表现满意，实现了强劲盈利和稳定现金流，预计全年可能仍处于更具挑战性的经济环境中，将采取适当措施保护和增长盈利 [15] - 尽管收入指引范围扩大，但公司确认并维持此前公布的调整后EBITDA和调整后EPS指引，对业务前景保持乐观 [15][51] 其他重要信息 - 2025年不提供同店比较，计划在2026年财务报告期重新评估提供同店比较的能力 [19][20] - 2025年报告调整后的非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA、调整后净收入和调整后摊薄每股收益，调整与收购和整合相关成本、非现金无形资产收购摊销费用和设施优化费用有关 [21] - 预计2025年与此前收购相关的付款约为6000万美元，其中第一季度已支付3000万美元，预计2026年支付3000万美元，2027年支付约1000万美元 [33] - 预计2025年资本支出在2000万 - 2500万美元之间，第一季度已发生500万美元 [33] - 第一季度折旧和摊销近2500万美元，预计全年约为1亿美元 [33] - 预计协同效应约为2500万美元，大部分将在第二年及以后实现 [33] - 约440万股将发行给前Marcum合伙人，自2025年5月1日起可出售，之后至2027年每月额外交付约30万股，公司有权优先回购，授权回购最多500万股 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 接近收入范围低端时哪些非经常性服务会疲软 - 资本市场业务是重要因素，交易相关业务也受影响，如私募股权业务依赖交易流量，目前情况复杂难以预测，此外核心咨询和核心会计业务中的交易相关工作也受影响，公司主要服务于乐观且有韧性的中端市场客户，但当前环境不确定性大，若情况更具可预测性，项目工作前景将改善 [54][55][57] 问题2: 政府医疗咨询业务是否会持续增长，政府实体削减开支是否带来机会 - 该业务约4000万美元收入与特定合同直接相关，且与联邦政府数据有关，目前公司处于有利地位，团队对业务第一季度表现和全年前景感到鼓舞 [59][60] 问题3: 收购整合成本能否细分，何时会显著下降 - 不包括房地产的整合成本约为7500万美元，大部分将在2025年发生，2026年仍有相当一部分与IT相关；设施优化成本目前未提供展望，预计明年会更显著 [62][65] 问题4: 修订后收入指引低端假设的条件是什么，是否有缓冲 - 公司认为当前收入指引范围可靠，通过分析第一季度业务表现并进行全年年化，参考类似时期（如新冠疫情期间）业务表现，考虑到23%的收入与项目和 discretionary 工作相关，决定扩大指引范围，公司有信心达到原指引，但认为扩大范围更谨慎 [70][71][73] 问题5: 维持盈利指引的情况下，如何应对收入压力，2025年是否有可见的协同效应 - 公司在具有挑战性的经济环境中可通过多种方式保护盈利，约三分之二的调整来自人员和薪酬成本，如根据业绩调整奖金、控制招聘；约三分之一来自减少差旅、广告、招聘等 discretionary 支出，第一季度已采取这些措施，若收入无改善将继续实施 [78][81][82] 问题6: 目前资本分配的优先级如何 - 历史上公司优先考虑有机和无机增长机会，其次是股东回报，保持杠杆率在2.5倍以下，未来一两年将专注于降低杠杆率至2.5倍以下，预计到2026年底实现，同时保持战略灵活性，抓住合适机会，也会谨慎处理股份回购计划 [86][87][89] 问题7: 客户冲突情况如何，对全年指引有何影响 - 合并两个大型组织不可避免会出现客户冲突，如医疗保健业务冲突已在模型内，目前经历的客户冲突数量在模型范围内，且大部分已过去，对同比数据有影响 [94][95][96] 问题8: 审计和咨询业务何时开始受影响，是否有特定标志 - 审计和咨询业务中的SEC PCAOB业务是Marcum带来的新业务，客户融资需求影响业务开展，若融资停滞，相关工作也会停滞，随着市场和乐观情绪改善，业务会恢复，但时间不确定 [98][99][100] 问题9: 定价环境是否有变化 - 公司在定价方面有严格方法，第一季度定价有良好提升；若市场环境更具挑战性，为保持人员忙碌可能会出现降价情况，但目前尚未出现 [103][104]