财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为5.28亿美元，较去年第一季度增长7%，排除收购贡献的6%增长后，本季度销售额增长3%，货币换算使销售额降低2% [6] - 报告净收益增长2%，达到1.24亿美元，摊薄后每股收益为0.72美元；排除股票期权行使的超额税收优惠影响后，调整后的非GAAP净收益为1.2亿美元，摊薄后每股收益为0.7美元，增长8% [7] - 本季度毛利率下降150个基点，收购的经常性影响占下降的近100个基点，强劲的价格实现不足以抵消工厂产量降低导致的产品成本上升 [8] - 本季度运营费用持平，收购带来的1000万美元增量费用（总费用增加7%）被One Graco计划的节省和基于股票的薪酬费用的时间安排所抵消 [8] - 本季度运营收益增加1100万美元，增幅为8%，运营收益占销售额的比例为27%，与去年持平 [9] - 利息和其他费用本季度持平，本季度确认出售瑞士前制造和分销设施的收益500万美元，该收益被货币兑换损失和较低的利息收入所抵消 [10] - 调整后的有效税率为20.5%，与全年预计的调整后税率19.5% - 20.5%一致 [11] - 运营活动提供的现金总计1.25亿美元，比去年增加600万美元，运营活动提供的现金占调整后净收益的比例为104% [11] - 年初至今的重大现金使用包括2.38亿美元的股票回购、4700万美元的股息、1000万美元的收购调整和1100万美元的资本支出，这些现金使用被2800万美元的股票发行所抵消 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 承包商业务部门本季度销售额下降1%，主要由于家居中心业务持续疲软和欧洲、中东及非洲地区建筑市场面临挑战，尽管北美丙烷业务表现强劲，但不足以抵消这些下降 [22] - 工业业务部门销售额增长5%，各地区均有增长，亚太地区粉末涂装系统销售活跃，其他地区液体涂装系统表现稳定，车辆服务业务表现良好，本季度工业业务部门的增量利润率接近100% [24][25] - 新兴市场业务部门销售额增长12%，半导体市场自去年年底开始呈现积极势头，环境业务连续第四个季度增长，地下水测试和气体分析仪类别活动活跃 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 除承包商欧洲、中东及非洲地区市场因专业涂料渠道活动放缓和家居中心渠道客流量减少而略有下降外，其他所有市场和地区均实现增长 [16] - 中国市场在2024年全年和本季度均占公司全球收入的近6%，近6%的商品成本来自中国 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司维持全年有机恒定货币基础上的低个位数增长的收入指引，中美贸易政策和关税的演变带来经济不确定性，可能使全年收入指引降低约1% - 2%，公司将密切关注发展情况并在必要时调整战略 [27] - 公司团队正在制定计划以减轻关税影响，包括认证额外供应商、将组件制造转移到美国工厂以及重新设计产品等，但这些计划的实施需要时间 [19] - 公司已对运往中国的所有受关税影响的商品实施价格附加费，该附加费专门针对中国的报复性关税，不会影响亚太地区的其他业务 [21] - 公司的美国战略采购和制造布局使其在美国市场相对于主要在中国等海外制造的竞争对手具有优势 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前的关税情况是一个可管理的局面，团队正在努力将影响降至最低，公司有足够的库存应对第二季度，希望未来几个月关税情况能够缓和 [44][37] - 公司在短期内采取耐心的方法，充分了解情况后再采取行动，因为公司具有强大的财务状况和良好的客户关系，有能力应对当前的挑战 [50] - 公司对Corab的整合进展感到满意，团队合作良好，收入符合预期，公司将重点放在保留收入并建立长期增量关系上 [78] - 公司对新兴市场业务的增长感到乐观，半导体业务的反弹和环境业务的持续增长为该业务部门带来积极势头，One Graco计划正在为长期增长奠定基础 [103][105] 其他重要信息 - 公司预计2025年全年平均摊薄流通股约为1.7亿股 [13] - 未分配的公司费用保持不变，预计全年为3900万 - 4200万美元，约为每季度1100万美元 [14] - 预计2025年资本支出约为5000万 - 6000万美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度是否受益于客户的提前采购，公司在中国的库存是否高于正常水平 - 本季度订单活动受关税影响不大，大部分关税影响和公告在季度结束后才出现，六周的预订率两位数增长可能包含客户提前订购的影响，但难以准确量化 [33][34] - 公司在中国一直有库存，并主动将部分库存转为非保税状态，以避免新的报复性关税，公司认为在中国的库存足够维持几个月 [34][35] 问题2: 如何衡量关税对收入和商品成本的影响，采取了哪些缓解措施 - 公司认为关税对中国市场的收入影响约为1% - 2%，难以量化关税在中美关系之外的影响，公司可能会因美国制造布局而受益 [40][41] - 在商品成本方面，公司有库存可用，团队正在寻找替代来源，工程团队正在考虑重新设计产品，以减少从中国进口 [43] 问题3: 公司在管理关税影响时的优先考虑因素和平衡策略是什么 - 公司团队在短期内采取耐心的方法，认为未来三个月情况会更加清晰，避免过度反应，公司有足够的库存和全球供应链，能够灵活应对 [50][51] - 公司希望在维持客户关系和避免需求下降之间取得平衡，目前不急于提高价格，预计第二季度影响不大，到第二季度末会有更清晰的决策 [56][57] 问题4: 工业业务部门利润率增长的驱动因素是什么 - 收入增长在之前几个季度较低，随着收入回升，费用基础因One Graco计划而降低，加上毛利率表现良好，共同推动了本季度100%的增量利润率 [63] - 汽车和液体涂装等特定领域表现强劲，卫生泵和服务于采矿市场的大型泵等产品需求增加 [64][65] 问题5: 客户对粉末涂装项目的投资和大型项目活动的看法如何 - 第一季度粉末涂装业务增长良好，主要由手动和备件业务驱动，目前未听说项目取消情况，该团队对全年业务有信心 [67][68] 问题6: 关税实施前后各业务部门和地区的订单趋势有何变化 - 第一季度订单 intake与业务收入基本一致，六周的两位数增长可能包含客户提前订购的影响，但影响不大 [73] - 4月份订单趋势没有明显下降，目前感觉全年订单活动与第一季度不会有太大差异 [74] 问题7: Corab的整合进展如何，是否在北美主要客户中获得牵引力 - 承包商团队与Corab团队密切合作，目前处于介绍阶段，让客户了解Corab是Graco的一部分，并提供优质的客户支持和服务 [77] - 目前进展顺利，没有意外情况，收入符合预期，公司将重点放在保留收入并建立长期关系上 [78][79] 问题8: 公司除中国外的主要采购来源和出口市场有哪些，其他地区的关税影响如何 - 中国是公司在美国以外最大的材料采购来源国，目前美国10%的进口关税对公司影响极小，主要应关注中国市场的关税影响 [84][85] - 公司认为关税对需求的影响是关键，特别是在中国市场，公司80%以上的美国制造布局使其在国内市场具有优势 [87][89] 问题9: 承包商业务中专业涂料渠道客户的反馈如何，受住房市场不确定性的影响如何 - 在北美，专业渠道业务增长良好，主要是家居中心渠道面临压力，导致承包商业务整体下降，欧洲地区专业产品需求较去年有所回落 [91] - 公司希望住房市场数据改善，公司在新产品推出、客户关系维护和客户服务方面的努力使其在市场中处于有利地位 [92][93] 问题10: 承包商业务的定价能力如何，特别是面对大型客户时 - 公司认为在过去通货膨胀时期，向客户提出价格上涨时得到了理解，公司与客户保持透明并分享数据 [99] - 作为美国本土制造公司，如果不需要提高价格，可能会在与进口组装产品的竞争对手相比时处于有利地位 [100] 问题11: 新兴市场业务增长的原因是什么，One Graco计划是否有推动作用 - 新兴市场业务本季度增长12%，各地区和产品组需求良好，半导体业务的反弹和环境业务的增长是主要驱动因素 [103] - One Graco计划的成本削减举措对工业业务影响较大，对新兴市场业务影响较小，但该计划正在为长期增长奠定基础，已有一些渠道合作伙伴扩大产品线的积极报告 [106][107] 问题12: 承包商业务在亚洲的趋势如何，是否会因进口成品到中国而面临逆风 - 亚太地区承包商业务整体增长35%，但仅1%来自销量和价格，主要由澳大利亚和新西兰的良好业务抵消了中国市场的疲软 [116] 问题13: 公司在缓解中国供应关税影响方面的长期措施中，电子元件等难以复制的部分如何处理，何时有信心进行垂直整合或投资新供应商 - 公司认为自身强大的美国制造基础使其在应对关税方面具有优势，正在考虑更充分利用中国工厂，为亚太市场服务 [119][120] - 公司团队正在努力寻找其他组件来源，但关税情况不确定，希望关税情况能够缓和 [121][122] 问题14: 4月份项目和客户对项目的看法如何 - 4月份情况好于预期，但难以准确分析具体情况，最终结果与市场信心有关，希望未来市场更加稳定，增强客户信心 [124][125] - 公司客户尤其是工业领域的客户不是短周期买家，项目决策经过长时间内部讨论，不太可能因短期干扰而取消，但不确定性可能会在未来产生影响 [127][128] 问题15: 4月份订单活动的激增是否在各业务和产品线中均匀分布 - 订单活动的激增在各业务和产品线中较为普遍，中国经销商希望在关税生效前以原价购买产品，但公司已明确需收取附加费，这部分未包含在之前引用的订单活动数据中 [134] - 承包商业务即将进入关键采购季节，这也会对订单活动产生一定影响 [135] 问题16: 从并购角度看，公司目前的情况如何，年初至今的股票回购活动是否与并购有关 - 公司的并购渠道良好，团队积极建立潜在收购公司的管道，对并购前景感到乐观，有信心执行交易并实现收购公司的良好表现 [137][138] - 公司认为目前的股票回购价格合理，已解决了约三年的正常股份稀释问题，公司将保持机会主义，利用强大的财务状况和现金流进行业务投资、收购、分红和回购 [140][141]