财务数据和关键指标变化 - 2024年全年交付97,399辆电动汽车，超过80,000辆的交付目标；Q4交付53,139辆，环比增长143%，同比增长342% [10][15] - 2024年非越南市场销售额同比增长10倍，占总交付量的比例从3%提升至10% [11] - 截至2025年3月31日，公司拥有322个展厅，其中89%为经销商门店，较2023年12月31日的123个展厅增长160% [12] - 2024年全年毛利率（不包括NRV和一次性会计费用）从2023年的 - 40%收窄至 - 32%；Q4毛利率受会计费用影响为 - 79%，若剔除免费充电计划和NRE影响，Q4毛利率与上一季度持平，较去年同期的 - 35%改善至 - 26% [13][40][42] - 2024年Q4营收6.78亿美元，环比增长34%，同比增长70%；全年营收18亿美元，同比增长58% [39] - 2024年Q4销售成本12亿美元，环比增长93%；全年销售成本28亿美元，较2023年增长67% [39] - 2024年Q4 SG&A费用2.68亿美元，环比增长89%，同比增长108%；全年SG&A费用6.94亿美元，同比增长50% [44] - 2024年Q4 R&D支出1.1亿美元，环比增长28%，同比下降15%；全年R&D支出4.12亿美元，同比下降35% [45] - 2024年Q4 EBITDA亏损9.28亿美元；全年净亏损32亿美元，若剔除免费充电计划、NAV和资产减值影响，净亏损率从2023年的 - 203%改善至 - 128% [46][47] - 2024年Q4资本支出2.51亿美元，较Q3增长93%；全年资本支出6.86亿美元，同比下降32% [47] - 2024年现金消耗同比下降39%至19亿美元，经营活动现金消耗为12.5亿美元，较2023年的21亿美元有所减少 [48] - 截至2025年3月31日，公司流动性约为30亿美元，包括9.68亿美元的LO融资安排和约19亿美元来自创始人的资金和Vingroup的贷款 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电动汽车业务：2024年全年交付97,399辆，Q4交付53,139辆；B2C销售Q4环比增长140%，同比增长超20倍；交付给非关联方客户的电动汽车比例从2024年Q3的78%和2023年Q4的18%提升至81% [10][15][16] - 电动滑板车业务：2024年Q4交付31,170辆，环比增长65%，同比增长41% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 越南市场：2024年交付超87,000辆车，同比增长171%，市场份额从2023年的2%提升至约20%，推动越南电动汽车渗透率达到亚洲最高水平之一 [25] - 北美市场：2024年美国和加拿大分别占全球交付量的约4%和2%；截至2025年3月31日，北美有48个展厅，美国已发展38家经销商 [29][32] - 欧洲市场：截至2025年3月31日，欧洲有14个展厅；公司已与Auto House Group签署协议在德国运营展厅，并计划在德国、法国和荷兰主要城市发展经销商网络 [31][32] - 东南亚市场：截至2025年3月31日，在东南亚有258个展厅和经销商门店，其中印尼22个，菲律宾6个；印尼CKD工厂预计2025年底投入运营；菲律宾V-Green已宣布建立充电站的谅解备忘录，GSM预计今年晚些时候推出 [18][19] - 印度市场：2025年1月品牌首次亮相，推出VF6和VF7；泰米尔纳德邦400英亩的综合制造工厂预计2025年年中投入运营，将开始每年5万辆汽车的CKD组装 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用产品、产能、市场三支柱增长战略，目标是2025年交付量较2024年翻倍 [32] - 产品方面，致力于让电动汽车普及，通过多品牌细分满足不同用例 [32] - 产能方面，2025年新CKD工厂将增加每年30万辆的产能 [33] - 市场方面，2025年优先拓展亚洲市场，同时继续在其他地区拓展经销商网络并评估引入新车型 [34] - 公司凭借垂直整合的制造能力和高本地化率应对监管和地缘政治变化，采取加强客户和经销商参与、优化市场策略和强化品牌认知等措施保障销售业绩 [9] - 公司通过整合绿色出行网络服务，打造生态系统方法，与其他全球汽车制造商形成差异化竞争 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球贸易格局变化，监管和地缘政治环境不确定，但公司保持灵活应对 [8] - 2024年是成绩斐然的一年，为2025年发展奠定良好基础，公司对2025年实现交付量翻倍目标有信心 [7][34] - 2025年将专注于推出新产品、深化亚洲市场布局，通过优化BOM、提高制造效率和战略资本部署来改善利润率，迈向全年EBITDA盈利 [53] 其他重要信息 - 2023年和2024年初，公司创始人宣布成立GSM（电动汽车出租车和拼车服务）和V - Green（充电网络开发商），与VinFast形成垂直整合的绿色出行生态系统 [17] - 2024年末，公司推出为期两年多至2027年的免费充电计划，以降低电动汽车拥有成本，推动越南电动汽车普及 [24] - 2025年3月31日起，公司取消电池租赁计划，该计划曾在电动汽车普及初期发挥重要作用，目前消费者对电动汽车熟悉度提高，其销售占比从最初的80%降至近期的不到30% [25][110] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司重申2025年指导目标的信心来源，以及2025年越南与其他市场（如印度、印尼）的交付量细分情况 - 公司预计2025年Q1交付最慢，越南Q1交付约3.5万辆；Q2随着两款新绿色车型交付将有所提升；4.5万份绿色车型不可取消预订单将在下半年交付，上半年交付贡献约25% - 30%，Q4最强 [59][60] - 公司有信心2025年交付量至少是2024年的两倍，其他市场贡献将超10%，印尼、菲律宾和印度市场贡献将显著增加 [61][62] 问题2: 公司实现正毛利率的路径，考虑到今年大部分销售可能是低ASP的VF 3和VF 5车型 - 2024年公司在规模战略执行上取得显著进展，排除NRV和一次性会计费用后，全年毛利率亏损从2023年的 - 40%收窄至 - 32% [65] - 2025年公司将通过推出新产品、深化亚洲市场布局，优化BOM、提高制造效率和战略资本部署来改善利润率，迈向全年EBITDA盈利 [66] 问题3: 公司如何进行电动汽车充电信用的会计处理，以及在销售时确认多少，是否在三年免费充电期内分期确认 - 2024年Q4一次性确认了截至2024年12月31日销售的旧电动汽车的免费充电费用2.42亿美元，作为收入扣除项，符合美国GAAP会计处理；创始人承担该费用，公司增加股东贡献 [71] - 未来，该费用将根据对应车辆销售情况，在免费充电计划期间确认，目前免费充电计划将于2027年12月31日结束 [72] 问题4: 考虑到公司重点在VF 3和VF 5车型，如何看待今年剩余时间的ASP趋势和定价策略 - 2024年Q4由于VF 3和VF 5车型占比增加，ASP从Q3的约2.07万美元降至约1.6万美元，下降超22%；2024年全年ASP约为1.93万美元 [74] - 早期消费者倾向低价小车体验，ASP虽处低位，但公司引入低价车型旨在吸引更多消费者，强劲的销量增长应能抵消ASP下降，实现可持续收入增长 [75][76] 问题5: 2025年和2026年的资本支出预算与2024年相比是相似、显著更高还是更低 - 2024年现金消耗1.9亿美元，预计2025年约25亿美元，其中18亿美元用于CKD设施和R&D，R&D相关的CapEx和OpEx约7 - 7.5亿美元 [81] - 2025年运营现金消耗约8 - 9亿美元，较去年略有减少 [83] 问题6: 2025年VF 3和VF 5车型的销售占比是否与2024年Q4相似 - 2025年VF 3和VF 5车型销售占比预计低于50%，低于2024年Q4，绿色系列车型将占今年交付量约四分之一 [86][88] 问题7: 公司宣布转移对美国、加拿大、欧洲销售的关注，对现有车主、经销商和服务中心意味着什么，NHTSA调查情况如何 - 公司向经销商模式转型以提高效率和规模，美国、加拿大、欧洲市场的经销商仍是战略合作伙伴；公司已提前安排库存以应对美国关税，与经销商关系良好 [94][95] - 公司重视安全，一直配合NHTSA调查，NHTSA通常在公司履行承诺后不再采取进一步行动，目前暂无反馈 [96] 问题8: 美国北卡罗来纳州制造工厂的现状和规划 - 美国是公司关键市场之一，计划2028年建成北卡罗来纳州工厂，公司将持续关注宏观经济和地缘政治发展，必要时调整计划；目前公司专注提升经销商表现和扩大经销商渠道 [98][99] 问题9: 公司在印尼和菲律宾的市场扩张进展如何 - 印尼市场已开始交付VF 3、VF 5和VF e34车型，为GSM交付约3000辆VF e34，为B2C客户交付约500辆；已在雅加达推出GSM和V - Green充电网络，截至2025年3月31日有22个展厅，目标年底达80个 [102][103] - 菲律宾市场已引入5款车型，VF6是最新引入的；已开始拓展经销商网络和服务中心，截至3月底有6个展厅，目标年底达50个；V - Green充电网络已存在，预计GSM出租车即将推出 [104] 问题10: 美国新关税对越南和关键国际市场消费者汽车支出的潜在影响，公司如何应对，期望获得何种政府支持 - 目前判断关税最终走向尚早，公司已提前储备不受新关税影响的2025款车型库存，美国市场2024年交付量仅占4%，预计关税影响小于其他依赖美国市场的OEM [106][107] - 公司2025年指导目标已考虑美国政治和经济不确定性，大部分增长预计来自非美国市场；不期望在越南获得有意义的政府支持，虽有部分注册费减免但不在预期内 [108] 问题11: 公司取消电池租赁业务的原因 - 电池租赁在电动汽车普及初期缩小了与内燃机汽车的价格差距，但随着消费者对电动汽车熟悉度提高，其销售占比从最初的80%降至近期的不到30%，因此取消该业务 [110] - 为缓解过渡，公司为电动汽车车主提供6个月、电动滑板车车主提供1年的免费充电福利至2027年 [111] 问题12: 公司2025年的关键优先事项，与市场策略的一致性，以及未来24个月最令人兴奋的发展 - 2025年优先事项包括巩固越南市场领导地位、拓展新市场；加强资本支出和制造能力以支持业务增长；推动产品创新和成本优化 [113] - 市场策略围绕产品、产能和市场覆盖三个支柱，与2025年优先事项和长期目标一致 [114] - 令人兴奋的发展包括今年将推出新车辆平台以简化和增加车型平台通用性，实现成本节约，公司还在努力研发新技术 [115]