财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现不含燃料的同店销售额增长2.4%，反映了杂货业务的积极势头以及药房和数字销售的强劲增长 [22] - 第四季度FIFO毛利率（不含租金、折旧、摊销、燃料和2023年第53周）较去年同期增加54个基点，主要归因于Kroger Specialty Pharmacy的出售和较低的损耗，部分被较低的药房利润率抵消 [23] - 第四季度运营、一般和行政费用率（不含燃料调整项目和2023年第53周）较去年同期增加16个基点，主要归因于Kroger Specialty Pharmacy的出售、激励计划成本增加和员工工资投资，部分被成本节约举措的持续执行抵消 [23] - 第四季度调整后的FIFO营业利润为12亿美元，LIFO费用为3000万美元，而去年同期为LIFO信贷1800万美元，调整后每股收益为1.14美元，与去年同期（不含第53周）持平 [24] - 2024年全年，公司实现不含燃料的同店销售额增长1.5%，数字销售增长10%（不含第53周），交付解决方案销售额增长18% [25] - 全年FIFO毛利率（不含租金、折旧、摊销、燃料和2023年第53周）增加32个基点，主要归因于Kroger Specialty Pharmacy的出售、自有品牌表现和较低的损耗，部分被较低的药房利润率抵消 [26] - 全年运营、一般和行政费用率（不含燃料调整项目和2023年第53周）增加31个基点，主要归因于Kroger Specialty Pharmacy的出售、激励计划成本增加、一般责任索赔严重程度导致的成本增加和员工工资投资，部分被成本节约举措的持续执行抵消 [27] - 全年调整后的FIFO营业利润为47亿美元，LIFO费用为9500万美元，去年为LIFO费用1.13亿美元，调整后每股摊薄收益为4.47美元，不含2023年第53周，每股收益下降2% [28] - 2025年，公司预计不含燃料的同店销售额增长2% - 3%，调整后的FIFO营业利润在47亿 - 49亿美元之间，调整后每股摊薄收益在4.6 - 4.8美元之间，预计LIFO费用约为1.3亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 自有品牌业务 - 2024年，自有品牌业务表现强劲，销售额超过全国性品牌，由最优质品牌Private Selection的增长引领，超过90%的客户家庭购买了自有品牌商品，全年推出了900多种新自有品牌产品，包括370种新鲜产品 [15] - 第四季度，自有品牌业务再次表现出色，销售额超过全国性品牌 [22] 数字业务 - 2024年数字销售强劲，销售额超过130亿美元，第四季度数字利润改善显著，是公司业务的重要增长加速器 [16] 替代利润业务 - 2024年替代利润业务实现了13.5亿美元的营业利润，媒体业务（不含2023年第53周）增长17%，但整体业务增长未达年初预期，部分原因是广告商支出增长放缓 [18] 健康与 wellness业务 - 2024年健康与 wellness业务销售业绩良好，下半年随着疫苗业务的强劲表现，抵消了GLP - 1销售增长带来的利润率压力，上个月公司宣布与Express Scripts达成新协议 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年通胀全年上升，符合公司预期，预计2025年通胀率在1.5% - 2.5%之间，不包括本周早些时候宣布的关税影响，第四季度鸡蛋因禽流感导致通胀约70% [29] [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为美国家庭提供新鲜、实惠的食品，通过提供个性化优惠和独特的无缝购物体验，提高客户参与度和忠诚度，加速其他领域的增长机会 [9] [11] - 公司将继续投资于新鲜度和自有品牌，以满足客户需求并提高利润率，同时通过技术和自动化提高数字业务的盈利能力 [13] [16] - 公司计划在2025年完成30个主要门店项目，并预计未来新门店开业将加速，以提高市场份额和股东价值 [34] - 公司将继续关注成本节约和生产力提升，以保持竞争力并为股东创造价值 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年取得了坚实的业绩，业务表现随着时间推移而改善，对2025年的计划充满信心，有信心实现8% - 11%的股东总回报 [9] - 公司认为当前经营环境面临宏观经济因素的压力，如多年通胀和高利率，但公司的市场战略使其能够满足客户需求，实现增长 [12] - 公司对未来通胀环境有信心，将继续专注于为客户提供低价商品 [29] [30] 其他重要信息 - 公司正在寻找下一阶段增长的首席执行官，董事会已成立搜索委员会并聘请了全国知名的搜索公司，原定于2025年4月的投资者日推迟，将在重新安排后更新投资者 [7] [40] - 4月3日，David Kennerly将接替Todd Foley担任首席财务官，他来自PepsiCo Europe，拥有广泛的财务经验 [40] [41] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年指导中，核心业务和替代业务对EBIT增长的贡献分别是多少？寻找CEO时如何考虑内部和外部候选人？ - 公司预计运营利润增长，核心业务和替代利润业务都将有贡献，核心业务有积极势头，替代利润业务预计将比2024年有所增长 [47] - 董事会每年更新CEO的招聘标准，正在进行搜索过程，将考虑内部和外部候选人，重点是找到合适的领导者来推动公司增长和提升股东价值 [48] [49] 问题2: 数字业务长期的改善路径如何？零售媒体增长带来的成本降低能否抵消其他投资？ - 公司对数字业务第四季度的盈利改善感到满意，在取货和交付渠道都取得了进展，希望通过持续的季度改善，实现长期目标 [56] - 公司有多种杠杆来创造价值，包括替代利润、自有品牌和生产力提升，这些价值创造机会使公司能够持续投资于价格和员工 [58] 问题3: 2025年同店销售指导中，为何假设销量持平甚至下降？作为CEO，如何解决业务中的不足？第一季度每股收益持平的原因是什么？ - 考虑到通胀预期和健康与 wellness业务的表现，预计全年销量持平或略有上升，第一季度销量仍为负，但随着季度推进有望转正 [64] - 公司2025年的计划已获董事会批准，市场战略不变，CEO将专注于确保管理团队清晰、快速、一致地执行现有战略目标 [67] - 第一季度每股收益持平主要是由于与去年相比，工会养老金费用恢复正常，其他因素的综合影响也有一定作用 [66] 问题4: 2025年数字业务增长是否与2024年相似？改善亏损的关键因素是什么？何时重新加速仓库开设？ - 公司预计2025年数字业务将持续改善，第四季度的良好表现为全年带来了积极势头 [73] - 改善亏损需要综合考虑多个因素，包括仓库吞吐量和交付密度等，公司希望在实现盈利目标和达到一定业务量水平后再开设新仓库 [73] 问题5: 第四季度同店销售中，客流量和客单价的贡献如何？通胀情况如何？GLP - one对同店销售的影响如何？ - 第四季度同店销售中，客流量和客单价都有贡献，可能客单价的贡献略大，因为通胀略有上升 [77] - 公司未量化GLP - one对同店销售的影响，但认为公司的经验与行业情况相似 [78] 问题6: 公司对关税的暴露情况如何？ - 作为国内零售商，公司受国际关税的影响小于一些同行，新鲜业务特别是农产品可能有一定暴露，但影响为中个位数，公司正在密切监控并采取措施降低影响 [82] [83] 问题7: 关于股票回购和资产负债表，是否仍认为低于杠杆目标比率没有商业理由？2025年指导中股票回购的具体情况如何？公司对SNAP削减的历史经验和应对措施是什么？ - 公司预计在第三季度完成加速股票回购计划，并在下半年通过公开市场购买执行剩余的2.5亿美元授权 [89] - 公司目前杠杆比率约为1.8，有一定灵活性，部分股票回购将使用资产负债表上的现金，同时还有债务再融资计划 [90] - 历史上SNAP削减时，客户会优先购买食品等必需品，减少非必需品支出，公司有能力通过业务模式的杠杆来应对这种情况，但目前预测SNAP的影响还为时过早 [91] 问题8: 食品零售行业是否在延缓传递批发通胀？公司如何看待竞争环境和同行的价格投资？ - 公司目前从大多数供应商处看到的价格上涨不多，仅在一些新鲜品类中有所体现，这与公司的通胀指导相符 [95] - 竞争定价对公司至关重要，公司会持续监控与竞争对手的价格差距，并通过价格投资来缩小差距，第四季度在这方面取得了进展 [96] 问题9: 公司目前的价格差距与十年前相比如何？如何看待四项运营利润与替代业务运营利润的关系？ - 公司从货架标签和综合价值两个层面衡量价格差距，综合来看公司的价格优势优于十年前的5% - 8%范围，公司正在努力使客户对价格价值的认知与实际情况更匹配 [99] - 公司认为四项运营利润和替代业务运营利润都将增长，且在整体运营利润增长中的贡献相当 [100] 问题10: 公司加速新门店开业的战略考虑是什么？ - 前几年公司将部分资本用于发展数字能力，现在可以将增量资本重新投入门店建设，以提高市场份额和客户忠诚度 [103] 问题11: 2025年自有品牌业务的计划如何？预计有多少新产品？产品分布在不同价格点的情况如何？对毛利率的贡献如何？ - 公司预计将继续在自有品牌业务上进行创新，团队会对每个品类进行深入分析，以确定新产品的价格点和创新方向，自有品牌业务是公司的重要支柱，未来将继续推动增长和提高毛利率 [108] [109] 问题12: 第一季度养老金问题的详细情况如何？今年是否还有其他重大养老金谈判？ - 去年由于前期的贡献，公司在年初无需进行养老金强制缴款，今年恢复正常缴款，导致第一季度的对比有所不同，这并非问题而是去年的特殊情况 [113] 问题13: 公司核心毛利率在过去几年稳步扩张，今年计划持平，原因是什么？2025年替代利润业务的增长计划如何？ - 今年毛利率略超计划，主要得益于在损耗控制方面的努力，包括打击有组织零售犯罪和利用技术提高销售周转率，预计年中损耗控制的效果将逐渐减弱，公司将继续利用毛利率扩张的机会进行价格投资 [116] [118] - 公司未具体指导替代利润业务的增长，但预计2025年将实现比2024年更好的美元增长 [118]