财务数据和关键指标变化 - 第一季度按需总商品价值（GMV）同比增长17%，月度交易用户数创历史新高，实现连续第十三个季度集团调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）改善，过去十二个月调整后自由现金流扩大至1.57亿美元 [5] - 公司将2025年全年调整后EBITDA展望从4.4 - 4.7亿美元上调至4.6 - 4.8亿美元 [6] - 第一季度交易数量同比增长19%，高于按需GMV业务整体增速 [36] - 区域铜成本环比略有下降，同比下降5% [37] - 4月按需GMV增长强劲反弹，符合预期 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 交付业务 - 交付业务GMV同比增长17%，交付业务月度交易用户数（MTU）持续环比增长，3月Grab Mart需求表现强劲 [20][51] - 交付业务订单频率同比改善，尽管第一季度受春节和斋月影响是季节性疲软季度，但仍创下新的季度纪录 [67][68] - Mart业务占交付GMV的比例仍不到10%，但增长速度快于交付业务中的其他产品组合 [86] 出行业务 - 出行业务MTU同比增长超20%，出行订单同比增长25%，GMV同比增长17% [89] - 出行业务订单频率同比增长5% [68] 金融科技业务 - 贷款业务第一季度贷款组合同比增长约5 - 6%，贷款质量稳定，不良贷款率（NPL）季度环比稳定，但随着贷款规模增长，公司计提预期信用损失以强化资产负债表，导致金融服务部门整体损失略有增加 [83][93] - 广告业务在通常疲软的季度将广告GMV渗透率从1.3%提高到1.7%，自助广告平台的采用率同比增长49%，活跃广告商的平均支出增长30% [90][91] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度尼西亚市场第一季度交付业务MTU环比增长，特别是Grab Mart表现强劲，直接营销成本季度环比下降12%，调整后EBITDA占GMV的百分比季度环比改善 [54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司致力于通过提高产品可靠性和可负担性，使自身成为逆周期公司，以应对宏观经济不确定性，持续推动新用户增长、提高使用频率和用户留存率 [5][6] - 公司计划通过推出新的实惠产品和具有病毒性的产品，提高年度交易用户（ATU）和月度交易用户（MTU）的渗透率，同时提高每日交易用户（DTU）的比例 [26] - 公司将继续专注于技术和产品创新，减少对促销和激励措施的依赖，通过交叉销售和自适应AI活动推动业务增长 [40][41] - 公司将扩大Grab Unlimited套餐以包括出行福利，并推出VIP服务，加强与客户和合作伙伴的多垂直关系，未来还将将这种多垂直思维扩展到金融服务领域 [79] - 公司积极探索与自动驾驶汽车公司的合作，希望在该领域处于领先地位，了解自动驾驶汽车的车队运营和保险需求 [98][99] 行业竞争 - 交付行业出现进一步整合，如Foodpanda关闭泰国业务，Deliveroo考虑出售业务给DoorDash，但公司难以预测市场未来的整合情况，将专注于自身业务增长，提高市场份额 [47][50] - 市场上存在一些较小的本地和多市场竞争对手，大多为单垂直业务，而公司具有多垂直业务优势，能够更好地与客户和合作伙伴建立关系，提高技术、可靠性和定价优势 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为全球宏观经济环境存在不确定性，但公司第一季度业绩强劲，预计未来将保持按需GMV和收入增长势头，同时严格控制成本 [5][6] - 目前尚未看到消费者需求疲软的迹象，但会密切关注宏观经济变化，公司平台在经济低迷时期具有自我调节能力，能够吸引新司机加入，改善供应状况，鼓励消费 [19][20][21] - 公司对2025年全年调整后EBITDA展望的上调表示有信心，认为需求将持续强劲，成本结构将继续优化 [33][36][37] 其他重要信息 - 公司进行了多项收购，包括Choke预订应用程序、East Malaysia的零售商Everrise以及GXS银行收购Validus供应发票融资能力，以增强平台能力和扩展生态系统 [56][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：在宏观经济疲软的情况下，消费者行为是否有变化，Grab的韧性如何，以及如何使Grab更具逆周期性；新推出的产品如何推动运营表现，是否会导致利润率下降 - 公司尚未看到消费者需求疲软的迹象，交付业务MTU持续环比增长，4月交易情况符合预期，预计第二季度出行和交付业务的季度环比增长率将反弹 [19][20] - 公司平台在经济低迷时期具有自我调节能力，新司机加入可改善供应状况，降低高峰时段溢价，鼓励消费 [21] - 新推出的产品注重可负担性，利用AI技术提高用户和合作伙伴服务，如为商家增加菜单项目、提高司机收入和生产力等，不会导致利润率下降，反而会提高市场效率，推动MTU和DTU增长 [22][23][24] 问题2：公司提高EBITDA指导的信心来源，是否得益于AI技术提升带来的成本优化；如果未来交付或出行需求疲软，公司的应对计划 - 公司提高EBITDA指导的信心源于第一季度按需GMV同比增长17%，月度交易用户数创历史新高，交易数量同比增长19%，4月按需GMV增长强劲反弹，同时成本结构持续优化 [35][36][37] - AI技术在第一季度已通过优化直接营销成本体现出生产力提升，未来可更好地调整促销和激励措施 [39][40] - 公司将继续关注需求变化，通过优化成本和推出新的实惠产品来平衡增长和利润率，同时扩大用户基础 [38][43] 问题3：交付行业整合情况，公司在东盟市场的发展空间；印尼业务表现及与竞争对手的比较；在潜在宏观风险下的资本配置和并购意愿 - 公司难以预测交付市场未来的整合情况，将专注于自身交付业务增长，该业务仍有渗透空间，将通过推出新产品和提高用户参与度来扩大市场份额 [50][51][52] - 印尼业务第一季度再次超过最接近的竞争对手，交付业务MTU环比增长，特别是Grab Mart表现强劲，直接营销成本季度环比下降12%，调整后EBITDA占GMV的百分比季度环比改善 [54][55] - 公司会继续关注潜在的并购机会，但会设定较高的标准，确保能够为现有业务带来价值和协同效应 [55][56] 问题4：DTU占MTU的目标比例，以及在出行和交付业务中哪个领域的渗透率增长更快；交付和出行业务的月度订单频率变化及未来展望 - 公司未对外披露DTU占MTU的目标比例，但认为有很大的增长空间，GrabEx推出的产品旨在提高使用频率，特别是每日使用频率 [65][66] - 交付和出行业务的订单频率同比均有所改善，交付业务在第一季度创下新的季度纪录，出行业务订单频率同比增长5%，公司将继续推动频率和留存率的提升 [67][68] 问题5：市场竞争是否加剧，公司在交付和出行业务中的应对策略；为何尚未将出行奖励整合到Grab Unlimited套餐中 - 市场竞争格局正在发生变化，一些全球竞争对手退出市场，市场呈现出整合趋势，公司凭借多垂直业务优势和规模效应，能够提供更可靠和具有价格竞争力的服务，将继续专注于提升服务质量和用户体验 [75][76][80] - 公司同意出行是Grab Unlimited关系的重要组成部分，正在逐步将出行福利纳入该套餐，并推出VIP服务，以加强与客户的多垂直关系 [79] 问题6：本季度交付业务利润率提升的驱动因素，除广告外的其他因素；Grab Mart业务规模和单位经济情况；出行业务利润率同比下降的原因；金融科技业务的不良贷款率、信用质量监测指标、贷款处置策略以及目标市场 - 交付业务利润率提升的驱动因素包括产品组合变化、激励措施相对稳定以及广告渗透率提高至1.7%，Mart业务占交付GMV的比例不到10%，但增长迅速，食品业务利润率保持健康 [86][87] - 出行业务利润率同比下降是因为公司为确保司机供应和服务可靠性，提高了司机激励措施，导致成本增加 [88][89] - 金融科技业务的不良贷款率季度环比稳定，但随着贷款规模增长，公司计提预期信用损失以强化资产负债表，目前未看到贷款质量恶化的迹象，将继续谨慎管理信贷风险，目标市场包括平台上的合作伙伴和消费者 [93][94][95] 问题7：与自动驾驶汽车公司合作的预期收益、试点部署时间和经济效益 - 公司对自动驾驶汽车的潜力感到兴奋，希望在该领域处于领先地位，与合作伙伴共同探索新技术的应用，目前尚未确定试点部署时间，公司在车队运营和保险方面的经验将有助于合作的开展 [98][99][100] 问题8：公司金融科技业务模式与同行的差异，导致短期亏损的原因；金融科技业务收入增长加速的关键驱动因素；食品配送业务中店内餐厅发现业务的货币化思路；食品业务4%以上利润率的目标时间 - 公司金融科技业务模式专注于支持平台上的合作伙伴，具有信用评估和收款优势，NPL稳定，目前亏损是由于三家银行同时推出贷款产品，预计到2026年第四季度三家银行将实现整体盈利 [107][108][111] - 金融科技业务收入增长加速的关键驱动因素包括向消费者贷款比例的增加、对商家信贷业务的拓展以及支付和忠诚度功能的增强 [109][110][116] - 店内餐厅发现业务的货币化机会主要来自于扩大潜在市场规模，通过广告收入实现，目前处于早期投资阶段，未来将逐步实现货币化 [112][116][117] - 公司未设定食品业务达到4%以上利润率的具体时间，目前更关注食品业务的绝对美元EBITDA增长，通过提高DTU和MTU比例以及拓展餐厅发现和Mart业务来扩大市场份额 [118][119]