财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球团队实现11%的有机收入增长、130个基点的调整后EBITDA利润率扩张和26%的调整后每股收益增长 [6] - 订单强劲，增长4%，企业订单出货比为113%，各细分市场和业务的订单出货比均达到或超过100% [6] - 与2024年底相比，积压订单增加约5亿美元，其中美洲商业暖通空调业务增加约4亿美元 [6] - 预计2025年有机收入增长7% - 8%，调整后每股收益为12.7 - 12.9美元，且有望达到指引区间高端 [19] - 预计第一季度末美元走软将使收入受到50个基点的外汇影响，较之前的100个基点有所改善；近期的小规模收购使并购带来的收入增长约为50个基点，全年总计约100个基点，高于之前的50个基点；外汇和并购对每股收益的净影响全年仍为负0.20美元 [20] - 预计2025年关税成本影响约为2.5 - 2.75亿美元，将采取针对性定价措施抵消关税影响，净关税成本已包含在全年每股收益指引中，预计无影响 [21] - 第二季度预计有机收入增长约8%，调整后每股收益约为3.75美元，预计现有关税在第二季度不会产生重大影响 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲市场 - 商业暖通空调订单创季度新高，设备收入实现中两位数增长，服务收入实现低两位数增长 [9][10] - 住宅业务表现强劲，订单增长中两位数，收入增长高两位数 [10] - 运输制冷订单下降低个位数，收入增长中个位数，显著优于下降约25%的终端市场 [10] EMEA市场 - 商业暖通空调订单增长中两位数，收入增长中个位数，符合本季度预期 [10] - 运输订单增长高个位数，收入增长中个位数，优于下降中个位数的终端市场 [11] 亚太市场 - 除中国外的亚洲地区订单和收入分别增长两位数和低20% [11] - 中国市场仍面临挑战，订单和收入分别下降低30%和高20%，而去年同期两者均增长约20% [11] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 商业暖通空调市场前景不变，预计2025年实现高个位数至10%的收入增长，有望实现或超越目标；目标2025年美洲商业暖通空调三年累计收入增长约50% [16][17] - 住宅市场预计2025年回归GDP增长以上水平，第一季度未出现因2024年提前采购导致的销量下滑，渠道库存预计在2025年恢复正常 [17] - 运输市场预计2026年及以后强劲反弹，2025年ACT将拖车市场展望从下降低个位数调整为下降约15%，公司内部模型预计拖车市场下降中20%，预计全年加权平均运输市场下降约20%，公司有望超越市场表现 [18] EMEA市场 - 2025年商业暖通空调市场持续强劲，运输市场预计下降低个位数，公司有望超越市场表现 [18][19] 亚洲市场 - 全年市场前景不变，预计整体市场持平，中国市场面临挑战，其他亚洲地区存在增长机会 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以目标驱动战略，持续创新，为可持续发展的世界提供解决方案，与客户建立长期合作关系，推动业务增长并为股东创造价值 [4][5] - 采用直销策略，能够抓住更多市场机会，持续超越终端市场增长 [7] - 致力于平衡的资本配置策略，包括对核心业务的再投资、保持强大的资产负债表、战略并购和股票回购，以实现股东回报最大化 [22][23] - 公司的直接销售团队、领先的创新能力、强大的业务操作系统和独特的企业文化是其在市场竞争中的优势 [16][51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境动态变化，但公司有信心超越市场表现，经验丰富的全球团队能够有效应对挑战，不断改进业务操作系统，使其更加灵活和有韧性 [7] - 公司市场前景与1月份第四季度财报电话会议时基本一致，团队将保持灵活，以在动态环境中实现超越市场的表现 [15] - 对公司在2025年及以后实现领先业绩和为股东带来出色回报充满信心，相信公司的最佳时期尚未到来 [26][27] 其他重要信息 - 2月份董事会批准将股息提高12%，自第一季度支付起生效，自公司成立以来，股息增长近80% [24] - 第一季度通过平衡的资本配置策略部署约7.75亿美元，其中2.1亿美元用于股息，1500万美元用于并购，5500万美元用于股票回购 [24] - 公司仍有56亿美元的股票回购授权，并购管道活跃，将保持审慎的投资策略 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美洲商业暖通空调市场特定垂直领域需求或订单是否有变化，以及轻型商业数据不佳是否会影响应用市场 - 美洲商业暖通空调市场本季度表现强劲，订单率创历史新高，多个垂直领域实现增长，包括数据中心、医疗保健和教育等；应用市场预计今年将强于单元式市场，单元式市场今年预计增长有限 [29][30][32] 问题2: 抵消关税影响的定价措施及对住宅市场销量的影响 - 公司年初进行了常规的价格调整，并利用业务操作系统对关税环境进行情景分析；2 - 4月实施了价格上涨或附加费，以抵消关税成本，目标是在减少对客户影响的同时，实现关税成本的全额抵消；住宅市场第一季度表现良好，未受到提前采购的影响，但库存有所增加，预计全年住宅业务将实现中个位数增长 [33][35][38][41] 问题3: 美洲商业暖通空调客户沟通是否有变化，以及将管道转化为订单是否存在风险 - 公司未发现客户沟通有广泛变化，应用系统项目具有良好的投资回报，对商业暖通空调业务的未来充满信心，有信心实现全年业绩指引 [47][48][49] 问题4: 公司超越市场增长的驱动因素排名 - 公司的优势是一个系统的组合，包括直接销售团队、业务操作系统、创新能力和企业文化等，其中企业文化是最具差异化的因素 [51][52] 问题5: 收入和订单增长是否更集中于特定垂直领域 - 公司跟踪的14个垂直领域中，大部分实现了增长，增长较为广泛，并非过度集中于某一领域，数据中心、医疗保健和高等教育等领域表现强劲 [56][57] 问题6: 全年收入指引是否意味着下半年进入更正常的增长环境或存在保守因素 - 公司希望提供能够实现或超越的业绩指引，目前仅处于第一季度，北半球制冷季节刚刚开始，将在第二季度财报电话会议上更新信息；市场存在不确定性，公司认为维持1月份提供的指引范围是谨慎的，有信心达到指引区间高端 [60][61][62] 问题7: 应用业务积压订单的合同是否灵活以允许附加费或其他缓解措施 - 应用业务部分合同有关税保护或价格调整条款，但关键是利用业务操作系统降低成本，与供应商合作并优化供应链，以减少关税对定价的影响；公司不会将关税作为利润中心，会尽力减轻对客户的影响 [66][67][69] 问题8: 中国市场的市场反应以及其他竞争对手的行为 - 中国团队业绩逐季改善，部分原因是对客户的教育工作；中国市场目前面临挑战，但公司对亚洲团队，特别是中国团队有信心，相信这是一个长期的正确战略 [72][73][74] 问题9: 本季度住宅业务增长中454B产品和410A库存产品的贡献，以及未来三个季度关税对价格弹性的影响 - 本季度销售的产品中约80%为454B产品；公司认为住宅业务全年将实现中个位数增长，第一季度表现良好意味着第二至四季度平均增长需达到低个位数；定价措施具有针对性，公司的重点是降低成本，目前尚未看到价格弹性方面的影响 [80][82][87] 问题10: 欧洲市场的投资情况和利润率反弹情况 - 公司在欧洲持续投资于新产品和渠道，目前利润率下降是由于投资时机与淡季的叠加；商业暖通空调订单增长中两位数，表明投资和新产品符合客户期望；公司进行了一些小规模并购，对报告杠杆率有一定负面影响，但有机杠杆率将更强，对全年业绩有信心 [93][94][97] 问题11: 公司在运输业务（TK）中的表现以及市场情况 - ACT预计拖车市场下降15%，公司内部模型预计下降约25%，加权平均运输市场预计下降约20%，公司有望超越市场表现；公司在运输业务的三年下行周期中持续投资，有优秀的产品储备，预计市场在2026年反弹 [99][100][101] 问题12: 本季度公司自有分销和独立分销的住宅销售差异，以及积压订单是否能在年内实现同比增长 - 独立分销在收入、销售和销售渠道方面表现略强于公司自有分销；公司对第一季度积压订单的增长感到满意，各地区订单出货比均超过1，预计全年积压订单将保持在较高水平 [109][111] 问题13: 何时将关税价格纳入业绩指引 - 如果关税情况更加清晰，公司将考虑调整收入指引以反映关税对价格的净影响；希望在7月的第二季度财报电话会议上有更明确的信息，但目前7% - 8%的收入增长指引不包括关税定价影响；公司有信心在调整后每股收益方面覆盖关税成本 [113][114][116] 问题14: 墨西哥的采购优势以及对宏观经济衰退的应对计划 - 公司在墨西哥有一家工厂，约80% - 85%从墨西哥运往美国的货物符合USMCA规定，处于有利地位；公司不会将关税作为利润中心；公司有完善的情景规划机制，针对不同业务和地区制定具体计划，目前不预测衰退，但如果出现衰退，将有相应的应对策略 [125][126][131] 问题15: 住宅业务的市场份额增长情况以及关税的主要来源和组件采购情况 - 不应仅根据一个季度的住宅业务数据判断市场份额，市场份额需长期观察；公司目前主要生产454B产品；2025年预计的2.5 - 2.75亿美元关税成本中，中国是最大的来源，墨西哥和加拿大的影响较小；公司大部分钢铁、铜和铝从美国采购，部分住宅价值产品从中国进口，但公司在美国也有生产类似产品，可能具有一定优势 [141][142][146] 问题16: 关税定价对利润率的影响以及数据中心业务的具体情况 - 公司原计划在关税存在的情况下捍卫利润率，但实际影响更大，将确保按美元对美元的基础抵消关税影响，可能对利润率有一定影响，但公司有其他方式提高利润率；公司在数据中心业务持续表现强劲，专注于创新，如液体冷却和提高设备性能系数，与多家超大规模数据中心运营商密切合作并取得成功 [153][154][155] 问题17: 关税是否影响商业暖通空调客户的决策，以及保护主义市场对公司战略的影响 - 公司未发现关税对商业暖通空调客户决策产生明显影响，复杂的应用项目周期较长，有多个影响因素；公司将保持灵活，区域化战略将是竞争优势 [162][163][165] 问题18: 应用业务订单和管道中改造项目的占比是否持续增加 - 公司没有具体数据，但认为这是一个合理的假设 [170]