财务数据和关键指标变化 - 第一季度净亏损400万美元，摊薄后每股亏损0.02美元；剔除特殊项目后，调整后净亏损5000万美元，摊薄后每股亏损0.27美元，而2024年同期调整后净收入为1.42亿美元，摊薄后每股收益0.71美元 [12] - 第一季度调整后EBITDA为2亿美元，2024年第一季度为3.99亿美元 [12] - 第一季度运营活动净现金使用量为8900万美元，其中包括1.05亿美元的检修支出；资本支出为8600万美元 [15] - 截至2025年3月31日，现金余额为5.47亿美元，未偿还债务为27亿美元，债务与资本比率为23%，净债务与资本比率为18% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 炼油业务 - 第一季度调整后EBITDA为负800万美元，2024年第一季度为2900万美元；调整后炼油毛利率下降，精炼产品销量降低；原油进料量平均为60.6万桶/日，2024年第一季度为60.5万桶/日 [12][13] 可再生能源业务 - 第一季度调整后EBITDA为负1700万美元，2024年第一季度为负1800万美元；总销量为4400万加仑，2024年第一季度为6100万加仑 [13] 营销业务 - 第一季度EBITDA为2700万美元，2024年第一季度为1500万美元；季度调整后毛利率达到每加仑0.12美元；品牌供应门店净增37家，年底前计划新增超170家 [8][14] 润滑油和特种产品业务 - 第一季度EBITDA为8500万加元，2024年第一季度为8700万加元 [14] 中游业务 - 第一季度调整后EBITDA为1.19亿加元，2024年第一季度为1.1亿加元，主要因管道收入增加 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于商业和运营卓越、检修执行和资本纪律，优化各业务板块以创造价值 [6] - 可再生能源业务致力于降低总运营成本，优化低CI原料，以应对生产者税收抵免的不确定性 [7] - 营销业务通过优化业务组合、提升品牌标准和拓展市场来实现增长 [53] - 润滑油和特种产品业务聚焦美国市场，针对高增长终端用户，优化产品组合，同时关注有机增长和小规模并购机会 [26][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税、生产者税收抵免和其他市场逆风带来的极端波动和不确定性，但公司第一季度在营销、中游、润滑油和特种产品业务取得了强劲业绩，炼油业务也有改善 [6] - 进入夏季驾驶季节，炼油利润率近期表现强劲，公司对未来前景感到鼓舞，将专注于执行战略优先事项 [10] - 可再生能源业务长期来看，监管有助于改善供需平衡，公司有望从中受益 [35] 其他重要信息 - 董事会宣布每股0.5美元的常规季度股息，将于2025年6月3日支付给5月15日登记在册的股东 [9] - 2025年全年预计维持性资本支出约7.75亿美元，较2024年减少2500万美元；增长性资本投资预计为1亿美元 [17] - 2025年第二季度，炼油业务预计原油加工量在123万桶/日 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 中游业务增长的驱动因素及未来增长前景 - 第一季度业绩增长主要得益于对产品和原油管道的关注增加以及关税带来的收入增长；公司认为该业务尚未完全优化，有机会提升综合价值和第三方业务 [22] 问题2: 润滑油业务的波动性、近期盈利信心及增长策略 - 公司持续执行战略，专注美国市场，针对高增长终端用户，产品组合优化取得成效；未来将继续有机增长，也关注小规模并购机会 [26][28] 问题3: 炼油市场的需求情况及产品销量下降的原因 - 市场对汽油和馏分油的需求相对平稳，第一季度产品销量受检修影响；馏分油需求上升主要因PADD一区冬季寒冷以及新45Z法规导致相关产品减少 [31] 问题4: 可再生柴油业务受监管制度变化的影响、原料优化管理、税收抵免情况及未来潜在顺风因素 - 第一季度因监管不确定性未确认生产者税收抵免（PTC），若确认，运营EBITDA接近盈亏平衡；长期来看，监管有助于改善供需平衡，公司有望受益 [34][35] 问题5: 是否考虑封存可再生柴油（R&D）设施 - 公司认为自身具有竞争优势，在当前市场底部条件下可实现盈亏平衡或略有盈利，待RIN和LCFS价格回升，业务将实现盈利，因此暂不考虑封存设施 [40][41] 问题6: 液化石油气（LPG）业务在市场混乱和不确定性下的潜在机会 - 中游业务核心并非LPG，目前无大量相关业务；若有增值机会，会进行评估 [43][44] 问题7: 普吉特海湾生产汽车汽油项目的进展及公司在西海岸市场的优势 - 相关储罐即将投入使用，未来几个月将决定产品流向；西海岸市场近期的计划外停机和炼油厂关闭对公司有利，公司可利用自身布局优势优化业务 [48][49] 问题8: 营销业务第一季度表现强劲的驱动因素、可持续性及年度EBITDA运行率是否变化 - 业绩增长得益于业务优化、组合升级、品牌价值提升和市场拓展；预计年度EBITDA运行率在7500 - 8500万美元之间，未来有望增长 [53][54] 问题9: 全年检修计划的节奏及对现金管理和股票回购策略的影响 - 第一季度检修活动较多，第三季度还有一次检修；今年检修支出因润滑油装置检修维持在当前水平，预计未来检修工作量将减少；公司计划将多余现金流返还给股东 [62][64][66] 问题10: 关税和贸易战对润滑油业务的影响 - 公司努力使业务免受关税影响，超95%的业务符合USMCA规定；密切监控成本并采取必要的市场行动 [68][69]