财务数据和关键指标变化 - 第一季度天然气和石油销售增长至4.05亿美元，运营现金流达2.39亿美元，摊薄后每股0.81美元 [8] - 第一季度调整后EBITDAX为2.93亿美元，调整后净收入为5400万美元，每股0.18美元，而2024年第一季度为亏损 [11] - 第一季度产量平均为12.8亿立方英尺/天，较2024年第一季度下降17% [10] - 第一季度天然气实现价格为3.58美元，与NYMEX价格有0.07美元差价，与参考价格有0.30美元差价 [12] - 第一季度运营成本每千立方英尺平均为0.83美元，比第四季度高0.11美元 [13] - 第一季度EBITDAX利润率提高至76%，高于去年第四季度的73% [13] - 第一季度在开发活动上共花费2.5亿美元 [14] - 第一季度末借款余额为5.1亿美元，总债务为31亿美元，流动性约为10亿美元 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 勘探与生产业务 - 第一季度在Haynesville钻了4口（3.9口净井）水平井和3口（3口净井）Bossier井 [14] - 第一季度有11口（8.3口净井）投入销售，平均初始产量为2300万立方英尺/天 [14] 中游业务 - 预计2025年在Western Haynesville的中游支出在1.3 - 1.5亿美元之间，由中游合作伙伴提供资金 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度NYMEX结算价格平均为3.65美元，Henry Hub现货价格平均为4.27美元 [11] - 第一季度30.7%的天然气在现货市场销售，参考NYMEX价格为3.88美元 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年主要专注于开发Western Haynesville资产，以受益于天然气需求的长期增长 [40] - 计划在Western Haynesville钻20口井并使15口井投入销售，在legacy Haynesville钻25口（20口净井）并使31口（24.1口净井）投入销售 [41][42] - 与BKV Corporation合作研究在Western Haynesville开发碳捕获项目，以降低温室气体排放 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着天然气价格上涨和对冲头寸强劲，预计2025年财务杠杆比率将显著改善 [15] - 公司拥有行业最低的生产成本结构，预计2025年钻井效率将继续降低钻井和完井成本 [42] - 认为公司能够满足部分电力需求，且随着碳捕获项目的推进，将对数据中心等公司更具吸引力 [92] 其他重要信息 - 公司拥有110万英亩总土地和82.2万英亩净土地，可用于Haynesville和Bossier页岩的商业开发 [17] - 截至第一季度末，总运营库存为1527个总位置和1197个净位置，非运营库存为1114个总位置和138个净位置 [19] - 2024年温室气体强度为2.5千克二氧化碳当量/桶油当量，较2023年改善28%，过去两年改善28% [36] - 2024年甲烷排放强度率为0.039%，较2023年改善2.5%，过去两年改善14% [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明Elijah one井的储层质量以及已确定的区域比例 - 该井距离最近的井24英里，储层质量与核心区域的井一样好，是一口Haynesville井，厚度良好 [48] - 该井使公司东北端的大部分区域具备开发潜力，大幅降低了该区域的风险，大约确定了40% - 50%的区域 [50][53] 问题2: 请说明与BKB合作的结构和价值 - 与BKV合作是为了开发碳捕获和封存项目，BKV在Barnett页岩有成功项目经验 [57] - 公司认为该地区靠近达拉斯和休斯顿，有天然气储存设施和丰富的天然气资源，加上低碳足迹，适合建设发电设施以支持数据中心 [57] 问题3: 何时能在Elijah one区域获得下一个结果，下一步计划向哪里拓展 - 下一口井将于第四季度开钻，是一个两口井的井垫，位置靠近Elijah one井 [63][64] - 2026年计划在该区域钻约8口井，将更广泛地分布在该区域 [65] 问题4: 增加第七台钻机是否意味着全年产量指导的上限仍有可能实现 - 第七台钻机于4月投入使用，是短期的单井作业，今年增加钻机的产量要到明年才会体现 [67] - 公司有两个压裂机组全年基本满负荷运行，可能偶尔需要增加第三个压裂机组 [69] 问题5: 选择Elijah one井位置时，垂直井控制是否是主要因素，未来是否会继续这样选择 - 首次拓展时希望有尽可能多的控制，Elijah one井有垂直井控制，以确定储层质量 [75] - 未来的井会分散开来，在远离控制点的地方需要钻先导井并获取测井数据以控制风险 [76] 问题6: 如果天然气价格在本十年末保持有利，Western Haynesville能支持多少台钻机，是否有更系统的增长方法和目标 - 公司将谨慎开发该区域，确保不供应过剩，有Pinnacle Gas Services合作，使井更具经济性 [90][91] - 公司认为能够满足部分电力需求，且随着碳捕获项目的推进，将对数据中心等公司更具吸引力 [92] 问题7: Elijah one井的流量与初始产量的关系，以及这种动态是否适用于今年计划的其他井 - Elijah one井的流量遵循与核心区域其他井相同的类型曲线，中游方面没有限制流量的因素 [95] 问题8: 2026年资本分配在HBP专属井和划定/评估井之间的假设，以及HBP井的地理位置和对井结果的影响 - 仍将优先在Western Haynesville钻用于持有土地的井，约70口 [103] - legacy Haynesville的钻井受价格和运输成本影响，公司会在高产区钻井 [104] 问题9: 是否担心Permian地区天然气产量增加对市场的影响 - 预计Permian地区天然气供应会增长以满足LNG和发电需求，但目前油价疲软可能会抑制钻井兴趣 [106] 问题10: 如何解释上半年产量平稳，下半年大幅增长的情况 - 这是由于第二季度的TILs更多在下半年投入使用，以及第三和第四季度钻井和完井的井的类型不同 [112] 问题11: 与BKB的合作是否会使Comstock产生增量成本或资本支出 - 合作中BKV将获得税收抵免并进行资本支出，Comstock将参与其中，通过出售二氧化碳获得收益，运营成本将净减少 [115] 问题12: 横向长度在可持续基础上还有多少提升空间，2025年第一季度的横向长度在未来的适用性如何 - 在legacy Haynesville，平均横向长度接近平台期，未来将稳定在12000 - 13000英尺左右 [119][120] - 由于U型和马蹄形井的使用，未来平均横向长度会有所改善，因为不再有短横向井拉低平均值 [122] 问题13: 到2026年，钻机或压裂机组是否会有有意义的价格让步 - 预计会看到价格让步，尤其是在Permian地区活动可能减少的情况下，所有服务（包括钻机、压裂机组和管道价格）都可能受到影响 [124] 问题14: 是否认为以前被认为太深太热的区域现在可以进行页岩开发 - 公司在深度和温度方面取得了进展，随着价格环境和LNG需求的变化，预计会有更多人关注这些区域 [129] 问题15: 请详细说明套管设计改进和井底组件对钻井时间的影响 - 绝缘钻杆可以降低温度，使电机和工具使用寿命更长，减少钻井时的起下钻次数，从而节省时间 [133] - 套管设计通过精简尺寸和更好地选择套管点，提高了效率；井底组件通过更多的钻井数据和对电机性能的了解，优化了设计，提高了运行效果 [134]