财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后每股收益（EPS）为6.83美元，超出上调后指引区间中点8%，较2023年增长45% [11] - 2024年全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为38亿美元，较2023年增加4.7亿美元 [52] - 2024年调整后净收入为14亿美元，自由现金流（FCF）为21亿美元，均超出上调后指引区间中点 [52] - 2024年自由现金流每股10.36美元，较2023年实际增长12%，较2023年原指引中点增长超20% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 东部和西部业务受益于电力和天然气利润率扩大，东部业务还受益于客户账户增加 [53] - 德州业务经调整后EBITDA较2023年增加约1.5亿美元，尽管2024年天气较温和 [53] - 智能家居业务净订阅用户数增加5%，经常性月服务利润率达83%，客户保留率近90%，创历史新高 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 自11月以来，德州电力可靠性委员会（ERCOT）的大负荷互联预测增长了30%，德州成为美国增长最快的电力市场 [27] - 竞争市场中，超90%的计划新增容量为太阳能、风能或电池储能，ERCOT仅有26吉瓦天然气容量排队，PJM有8吉瓦 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2029年实现至少10%的EPS复合年增长率，主要驱动力为7.5亿美元的运行率调整后EBITDA增长和未来五年向股东返还88亿美元资本 [9][20] - 公司宣布与GE Vernova和KeyWitt建立全面集成的合作关系，创建大型负荷能源解决方案的联合开发平台，目标是到2032年实现5.4吉瓦的容量 [38][41] - 公司通过与数据中心开发商签订多份意向书（LOI），推进市场进入战略，预计长期电力协议的收入率在每兆瓦时70 - 90美元之间 [42][43] - 行业正经历由电气化加速、工业扩张以及人工智能和数据中心快速发展驱动的电力需求超级周期，市场供应紧张，储备容量收紧 [23][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司具有决定性意义的一年，各业务板块表现出色，战略势头持续增强，公司有望继续实现长期增长 [8] - 公司认为当前市场条件下，现有灵活发电资产的价值将继续增长，公司有能力捕捉市场机会，为股东创造长期价值 [28][44] 其他重要信息 - 公司2024年实现了第九年连续的顶级安全绩效，加强了报告披露，实现了协同效应目标，并推出了五年增长计划 [13][14] - 公司2024年向股东返还了13亿美元，股息增加了8%，并提前一年实现了投资级信用指标 [18] - 公司2025年资本分配计划包括3.65亿美元用于持续的债务管理，1.3亿美元用于股票回购，1.3亿美元用于战略增长投资等 [60][61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 最新公告对数据中心未来机会的影响以及意向书转化为确定协议的时间 - 公司表示不会按季度详细更新项目进展，预计在有重大消息或里程碑时分享进展，从项目计划投产时间倒推，不会等三到五年才更新 [71][72][73] 问题2: 与GE合作的5吉瓦以上项目的意向书情况以及扩大TEF参与度的可能性 - 公司已获得两个GE涡轮机的插槽预订协议，随着更多插槽确定，会提供项目上线时间的更多信息；公司有两个在建项目已进入TEF，若第三个项目有机会也会认真考虑 [76][77][78] 问题3: 开发5.4吉瓦项目的意图是全部签约还是有部分为 merchant 项目，以及项目资金来源 - 公司意图大部分项目签约，通过合同和内部现金流支付项目费用，也会考虑引入增值合作伙伴资本 [85][88] 问题4: 与数据中心开发商的意向书是新增兆瓦还是现有资产，以及德州立法会议对业务讨论的影响 - 意向书涉及的是新增兆瓦，包括在公司场地建设数据中心和为其建设配套电厂；公司认为SB6法案对市场有积极影响，有助于合理分配数据中心成本 [97][98][100] 问题5: 新天然气项目合同的结构、抵押品管理和商品价格波动应对，以及与受监管公用事业的竞争情况 - 合同结构因客户而异，公司有最大的天然气平台和专业团队，能处理客户的各种风险敞口；公司认为在德州市场不存在进入市场缓慢的问题，竞争优势使其比受监管公用事业更快进入市场 [108][110][116] 问题6: CDR更新对远期电力曲线的影响以及现有大负荷客户的反应 - CDR更新调整了供应侧并增加了负荷，远期电力曲线有所上升；公司看到大型负荷客户有锁定电力的需求增加 [122][123][124] 问题7: GE合作新建设项目的成本与德州棕地项目的比较，以及70 - 90美元PPA与目标回报率的关系 - GE合作项目成本高于德州棕地项目，预计在1500 - 2000美元/千瓦的市场范围内，公司有望通过合作实现较低成本；项目预计将显著超过设定的目标回报率 [130][131][134] 问题8: 80/20资本分配框架是否持续，以及德州立法会议除SB6外还需关注的事项 - 目前资本分配框架不变，未来三年无需考虑调整；公司认为SB6是当前德州立法会议的重点 [135][136][138] 问题9: 高优先级和中优先级场地是否有输电接入，以及GE涡轮机订单是否有具体项目和购电方 - 每个场地都需进行输电接入申请，但在德州互联速度通常较快，部分场地已有相关设备可加快进程；公司对GE涡轮机订单有较好的预期，但仍在探索选项，预计在做出重大承诺前会有购电协议 [146][147][149] 问题10: 市场对数据中心需求和紧迫性的担忧是否影响公司接触的高优先级客户 - 公司看到的情况相反，有更多客户主动联系，超大规模数据中心运营商正在重申或扩大资本承诺，对电力有需求 [153][154]