财务数据和关键指标变化 - 本季度收益77亿美元，不包括特定项目，环比增长4% [8] - 经营活动产生的现金流为130亿美元，领先于所有国际石油公司 [8] - 本季度出售了18亿美元的资产，自2019年以来已出售240亿美元的非核心资产，战略重塑了投资组合并增强了盈利能力 [8][9] - 自2019年以来，公司通过战略选择和投资，在当前价格和利润率下，季度盈利能力增强了40亿美元 [9] - 计划到2027年将盈亏平衡点降至每桶35美元，到2030年降至每桶30美元 [9] - 本季度现金分配91亿美元，其中包括48亿美元的股票回购，截至季度末，实现了三年60%的总股东回报率，复合年增长率为17% [19] - 过去三年，公司的总自由现金流相当于当前市值的25%以上，而大型工业公司的平均水平不到10% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 到2030年，预计超过60%的产量将来自优势资产，每桶利润将从去年的10美元增加到2030年的13美元 [14] 产品解决方案业务 - 到2030年，高价值产品预计增长80%，占产品解决方案总收益的40%以上 [15] 低碳解决方案业务 - 预计到2030年，该业务将产生10亿美元的收益，且不受大宗商品价格周期的影响 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 化工行业从供应角度长期处于过剩状态，全球行业利润率远低于过去的历史水平，主要是由于需求良好但供应增长更强，导致市场供过于求 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略打造了具有低成本供应优势的投资组合、净债务与资本比率为7%的强大资产负债表以及精简的成本基础，自2019年以来已削减127亿美元的结构性成本 [5] - 持续投资于现有和新业务的优势项目，以满足市场对可靠和经济能源及产品的需求，计划到2030年实现盈利增加200亿美元、现金增加300亿美元 [7] - 资本分配优先顺序为投资盈利性增长、保持财务实力以及与股东分享成功 [12] - 尽管市场存在不确定性，但公司将继续推进优势项目投资，同时灵活调整投资组合，以应对市场变化 [17][18] - 公司在应对市场挑战方面具有竞争优势，如人员、规模、技术、整合和卓越执行能力等，能够更好地应对市场挑战并抓住机遇 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税不确定性给经济预测带来压力，导致价格和利润率面临下行压力，但公司已做好应对准备 [4] - 从长期来看，公司业务的基本面强劲，世界将继续需要可靠和经济的能源及相关产品 [7] - 公司有信心通过战略投资和运营，到2030年实现盈利和现金流的增长，为股东创造更大价值 [7] 其他重要信息 - 本周公司发布了《2025年推进气候解决方案报告》和最新的可持续发展报告，以及新的公司概况介绍 [23] - 公司积极与投资者沟通，过去五年显著加强了与投资者的互动，今年的年度会议首次没有股东提案 [21] - 公司采取法律行动维护股东价值，如起诉欧盟实施不合理利润税、起诉加州总检察长虚假指控等 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 在何种市场条件下会行使投资组合的灵活性，如何平衡决策与业务运营势头 - 公司决策取决于市场走向、与未来市场预期的比较、长期边际供应成本以及当前价格与成本的关系等多个变量，非常规业务会严格评估权衡，以确定最佳投资率和方法，同时会关注市场低价带来的机会 [29][30] 问题2: 近期市场发展如全球增长放缓、中美关税如何影响中国化工项目及化工业务表现 - 化工行业长期供应过剩，利润率低于历史水平，公司通过专注优势项目、削减成本和发展高价值产品，在挑战市场中仍能取得良好业绩。中国化工项目是优势项目，建设成本低、进度快且投产顺利，预计今年逐步提升产能，2026年全面运营 [37][43] 问题3: 鉴于市场波动，是否会继续以当前速度回购股票 - 公司致力于继续回购股票，认为当前股价与原油价格的关联不能真实反映公司价值，股价随原油价格下跌是买入机会。公司优先投资优势项目、保持资产负债表强劲，同时会关注市场情况，确保满足各项需求 [49][50] 问题4: 今年10个项目中，Golden Pass项目的当前状态和预计启动时间 - 该项目按预期进度推进，预计今年年底或明年年初实现首批液化天然气产出 [53] 问题5: 并购如何融入公司框架，是否认为投资组合存在缺口 - 公司以“1 + 1 = 3”的理念看待并购，即利用自身优势提升被收购公司或资产的价值。在低价环境下，可能会出现更多并购机会，公司会积极响应，但不依赖并购来实现基本投资组合和增长目标 [58][59] 问题6: 对Baytown项目的当前想法，是否会推进以及还需满足什么条件 - 公司认为低碳氢项目具有重要意义，但需要经济可行的项目方案、政策支持和客户购买承诺。目前项目具有竞争力，但政策存在一定争议，销售承诺是主要挑战，预计满足条件后会推进，希望今年晚些时候能实现 [66][67][68] 问题7: 收购Pioneer一年后，协同效应的跟踪情况，特别是生产方面的改进 - 公司在各个领域发现的协同价值超过预期，预计协同效应价值将继续增长，年底更新公司计划时会提供最新信息 [72][74] 问题8: 资本支出计划是否会因政策不确定性而推迟，以及莫桑比克项目的交易情况和进展预期 - 目前各资本支出项目基本按计划进行，政策问题预计在第三季度有答案，关税和不确定性目前不会影响项目进展。Baytown蓝氢项目的主要挑战是客户签约和销售承诺。莫桑比克项目的交易是基于公司在大型项目开发中的优势，确保在项目中有合适的权益，目前各项目进展顺利 [80][81][86] 问题9: 低重量支撑剂在Coke省的表现是否达到或超过预期 - 公司对低重量支撑剂的价值机会仍持乐观态度，目前的油井结果令人满意，预计未来会继续成为投资组合的关键部分，15%的预期仍是合理的基础 [88][89] 问题10: 对欧盟暴利税诉讼的当前进展和解决时间线 - 法律程序进展缓慢，目前没有最新进展和明确的时间线 [93][94] 问题11: 公司下一阶段成本节约的重点是物流和采购吗，范围是否扩大 - 目前已实现约13亿美元的成本节约，未来大量成本节约将来自新的集中化组织。除物流和采购外，还包括利用技术提高效率、自动化操作、优化数据管理等，这些措施将带来可持续的成本节约 [101][104][107] 问题12: 关税对项目组织的影响，以及如何确保达到资本支出目标和按时交付 - 对于已签约和已做出最终投资决策的项目，公司通过合同结构基本免受关税影响；新的项目受关税影响较大，但目前组织采取的措施使项目未受到重大影响，公司有信心管理好关税风险 [114][115][116] 问题13: 上游业务是否会因需求前景改善而改变战略 - 目前不会改变战略，公司投资决策基于长期基本面，会关注市场动态，但不会因短期变化而调整长期战略 [121][122] 问题14: 第一季度炼油业务表现强劲的驱动因素，以及市场在今年的发展趋势 - 炼油业务表现强劲得益于对战略炼油厂的投资和改造、优化投资组合、提升运营效率以及降低维护成本等。未来市场供需平衡不确定，但公司将继续注重稳健运营，以应对市场变化 [125][127][129]