财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司EBIT达10亿美元，超出约盈亏平衡的预期，主要得益于成本控制和北美市场的强劲净定价 [19] - 第一季度营收410亿美元，下降5%；批发量下降7%，主要因部分工厂计划停机支持产品发布和经销商库存再平衡 [21] - 第一季度自由现金流为负15亿美元，主要受不利的时间差异、净支出和营运资金变化影响 [27] - 截至3月31日，公司资产负债表强劲，现金超270亿美元，流动性超450亿美元；4月公司续签180亿美元的企业信贷安排 [27] - 预计全年关税对公司EBIT的总影响为25亿美元，净影响为15亿美元，因此暂停2025年全年业绩指引 [10][30] 各条业务线数据和关键指标变化 Ford Pro - 尽管肯塔基卡车工厂计划停机和行业定价正常化，仍表现出韧性，关键产品需求强劲 [22] - 在欧洲，凭借Transit Custom和Ranger扩大了商业品牌领先地位；在北美，占据美国1 - 7类卡车和货车市场超40%的份额 [22] - 客户付费移动维修订单占比达7%；付费订阅量增至67.5万，同比增长20%，高价值服务推动每单位平均收入增长40% [23] Ford Model e - 第一季度批发量翻倍，美国零售销量增长15%，部分得益于“Ford Power Promise”活动 [24] - 活动在加拿大和欧洲推出，目前附加率为34% [24] Ford Blue - 实现微薄利润，受销量下降和不利汇率影响，但被北美更高的净定价部分抵消 [24] - 国际业务再次实现盈利，标志性车型如F系列和Bronco表现出色，Bronco销量增长35% [25] - 混合动力车型全球销售占比提高250个基点 [25] Ford Credit - 第一季度EBT显著增长，得益于优质业务、更高的融资利润率和净应收款 [26] - 支付2亿美元股息给汽车公司；第一季度拍卖价值同比增长3%，环比增长4% [26] - 商业信贷额度持续增长，成为Ford Pro客户的战略资产 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国皮卡销量创20多年来最佳，本土市场份额连续增长 [8] - 预计下半年行业SAAR约为1550万辆，比原计划低500万辆；行业定价可能上涨1% - 1.5%，全年定价持平 [47] - 4月经销商库存供应天数为56天，总供应天数为66天 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将自身转变为高增长、高利润率、资本高效且持久的企业 [19] - 继续推进成本和质量目标，计划今年实现10亿美元的净成本降低（不包括关税政策变化的影响） [12] - 应对关税影响，采取运输调整、评估资源行动、停止向中国出口车辆等措施，并寻求发展本地供应链 [16][17] - 合并两个前向区域电动架构为一个，以提高资本效率和软件交付效率，目标是使下一代产品更具成本效益 [52] - 公司凭借美国制造优势在行业竞争中占据有利地位，积极开展营销活动以获取市场份额 [78][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心业务持续向好，在关税影响前，全年EBIT仍在70 - 85亿美元的原指引范围内 [8] - 关税政策带来不确定性，包括供应链中断、潜在关税变化等，公司将在第二季度财报电话会议上更新业绩指引 [30] - 公司美国制造优势明显，资产负债表强劲，有能力在行业动态中继续投资于盈利性增长 [31] 其他重要信息 - 5月28日，John Lallo将参加伯恩斯坦年度战略决策会议的炉边谈话；6月4日，Sherry House将参加瑞银汽车与汽车科技会议的炉边谈话 [5][6] - 第一季度成功推出多款重要产品，包括北美新款Expedition和Navigator、欧洲全电动Puma以及新款Ranger插电式混合动力电动汽车 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 25亿美元关税总逆风的构成及3.75%抵消是否包含在内，15亿美元净影响的抵消项是什么 - 25亿美元中约一半来自零部件，一半来自进口车辆，已考虑美国本土含量的抵免；零部件成本包括钢铁和铝的价格影响以及部分进口到中国的零部件关税；3.75%的抵消已包含在25亿美元中 [34][35][36] - 15亿美元净不利EBIT影响中约有10亿美元的抵消恢复行动，主要是市场方程优化，也包括一些成本缓解措施 [39][40] 问题2: 若排除关税，公司是否能达到最初的EBIT指引，第一季度表现强劲是否有其他负面抵消因素 - 团队开局良好，保修、零部件采购价格和建造成本简化以及新车定价强劲，但未提供具体范围内的细节，重点是连续四个季度实现同比成本改善 [43] 问题3: 未来几个月公司销量和库存情况，以及考虑关税后对库存的看法 - 预计下半年行业SAAR约为1550万辆，比原计划低500万辆；行业定价可能上涨1% - 1.5%，全年定价持平 [47] - 公司将根据车辆、细分市场、关税、库存水平、宏观经济环境和竞争定价等因素灵活应对市场变化 [49] 问题4: 关于软件定义车辆FNV网络架构的情况，以及资源分配和节省情况 - 公司将两个前向区域电动架构合并为一个，以提高资本效率和软件交付效率，这将降低未来产品成本，增强集成服务软件的收入和盈利能力 [52][54] 问题5: 目前是否看到供应链因进口关税的波动和实施而出现困扰或中断的迹象 - 关税政策的波动可能导致供应链中断，例如稀土材料进口变得复杂，其他不确定性和相关税收及排放政策也可能产生影响 [58][59] 问题6: 公司对自动化的思考如何演变，是否与科技合作伙伴探索人形机器人 - 公司未直接开展人形机器人项目，但在制造系统中与多个合作伙伴合作开展特定的AI项目，以节省成本和提高效率 [61] 问题7: 公司在第二季度财报中恢复业绩指引需要看到哪些因素 - 需要明确政策问题的落地情况，包括关税、税收和排放政策的澄清，以及客户对潜在价格上涨的反应和竞争动态 [66][67] 问题8: 如何看待排放法规对动力总成投资和下一代项目的影响 - 生产税收抵免（PTC）和IRA对公司和行业至关重要，排放政策将与消费者税收抵免相互平衡，公司将积极与政策制定者沟通以应对挑战 [70][71] 问题9: 除了关税的直接成本影响，间接影响和获取市场份额的潜力如何 - 公司已全面分析各细分市场的竞争对手情况，认为基于美国制造优势有机会获取市场份额，目前员工定价促销活动已使库存减少并获得市场份额 [77][78][80] 问题10: 行业净价格上涨1% - 1.5%可能使需求降至15.5%，这一价格弹性需求的计算依据是什么 - 该计算基于公司的建模，考虑了上半年的情况和各细分市场对价格弹性的表现 [83][84] 问题11: 15亿美元净关税逆风在今年剩余时间的线性情况，以及年底的缓解百分比，长期来看能否完全缓解关税成本 - 关税成本和抵消措施没有明显的线性关系，公司将根据市场因素实时调整抵消措施 [91] 问题12: Ford Pro订阅用户增长的优势来源，以及实现软件和服务占EBIT 20%目标的进展 - 软件和服务业务持续增长，付费订阅量同比增长20%至62.5万，远程信息处理业务增长80%，推动每单位平均收入增长40%，增长来自各类客户群体 [96] - 公司正朝着年底提高软件和服务在EBIT中占比的目标前进，通过增加实体服务和投资商业网络来推动增长 [94][95] 问题13: 关税对Ford Credit业务的影响，以及是否有积极影响来抵消汽车业务的逆风 - 较高的新车价格可能在短期内支持拍卖价值，但下半年经济放缓可能会有所抑制；消费者健康状况目前相对平衡，但需观察下半年经济情况 [102][103][104] 问题14: 公司在欧洲业务的进展，包括Model e车型的表现、与竞争对手的竞争情况以及重组计划的进展 - 欧洲电动车型Puma开局良好，商业业务整体表现强劲，第一季度市场份额增加超2.5个百分点；公司在市场上具有多种动力类型的灵活性，业务运营情况有所改善，但面临行业逆风和汇率问题 [106][107] 问题15: 第一季度哪些因素最令公司意外，使其超出盈亏平衡EBIT的预期 - 成本方面带来惊喜，保修费用好于预期，季度环比也有所改善，材料成本包括大宗商品也表现较好 [111][112] 问题16: Model e的表现，是否已扭转局面，以及如何处理墨西哥Mach E的生产与关税的关系 - Model e本季度表现出色，季度环比和同比均提高约40%，主要得益于积极的定价和材料成本的改善，但预计这将是今年最好的一个季度 [116][117] - Mach E生产计划不变，目前供应天数较低，部分产品已转移至欧洲以满足更高的需求 [118][119] 问题17: 25亿美元关税影响中MSRP回扣是否包含在内，两年时间是否足以解决相关风险 - MSRP回扣包含在25亿美元中 [125] - 目前情况动态变化，政府将密切关注并相应调整政策，USMCA谈判可能对关税和零部件采购产生影响，因此现在判断两年时间是否足够还为时过早 [127][128][129] 问题18: 关税对现金的影响，是否应将1.5亿美元视为全部现金，是否有其他影响因素 - 目前估计关税的现金影响与EBIT影响大致相等，假设在季度内结算；关税会对资本支出产生影响，因为部分海外订购的设备即将到货 [130][131] 问题19: 如果行业定价涨幅超过15亿美元净关税影响，公司会优先获取市场份额还是参与价格上涨，以及Ford对三级自动驾驶的计划是否有变化 - 公司将根据车辆、细分市场、渠道和客户群体等因素，从盈利角度综合考虑是获取市场份额还是参与价格上涨 [135] - 公司BlueCruise系统表现良好，三级自动驾驶项目按计划进行，正在评估四级自动驾驶，目标是在三级自动驾驶领域做到最好并实现品牌差异化 [137][138][140]