纪要涉及的行业和公司 - 行业：交通运输行业、航空行业、交运板块 - 公司：华夏航空、春秋航空、吉祥航空、国航、南航、东航 纪要提到的核心观点和论据 五一期间交通运输行业表现 - 各领域显著增长，铁路、公路、水路、民航客流分别同比增长 10.63%、6.52%、23.96%和 13.48%，民航日均航班量同比增长 5.09%，国内、国际及地区航线分别增长 3.29%、21.18%和 1.49%[1][5] 五一期间航空出行情况 - 日均旅客量达 227 万人次超预期，含油和裸票价格均高于去年，首次乘机旅客增加，19 - 22 岁年龄段增幅最高，银发经济表现良好，入境游显著增长，美日韩旅客占比高，澳大利亚增幅最高[1][6][7] 航空股近期催化因素 - 五一假期数据超预期和油价持续下跌，5 月航空燃油附加费出厂价同比下降 18.85%，布伦特原油价格处于近年较低位置，预计航空煤油出厂价将继续下行[1][8] 今年航空板块投资主线 - 业绩确定性和票价弹性，业绩确定性排序为华夏航空、春秋航空、吉祥航空；票价弹性排序为国航、南航、东航，目前业绩确定性优先，若票价改善持续，三大航排序可能调整[1][9] 各航司情况 - 华夏航空：2024 年扭亏为盈，2025 年一季度业绩同比增长，受益于支线航空补贴增加，预计 25 - 27 年归母净利润分别为 7 亿、11 亿和 13 亿元[1][2][10] - 春秋航空：低成本航空龙头，收益管理和成本管控领先，预计 25 - 27 年归母净利润分别为 27 亿、32 亿及 40 亿元[1][2][11] - 吉祥航空：双品牌双枢纽战略覆盖全市场旅客，国际线增长显著，2024 年汇兑管理出色，进行回购和分红，预计 25 - 27 年归母净利润分别为 18.87 亿、25.26 亿和 27.04 亿元[2][4][12][13][15] - 三大航司：国航航网和客户优质，票价领先；南航建设双枢纽，物流业务贡献盈利；东航商务线和国际航线具优势[4][16] 今年交运板块投资机会 - 防御属性较强的基础设施资产，如公路、铁路和港口，以及航空板块，航空板块预计航司盈利普遍转正且优于前几年，收入端和成本端均有改善[3] 五一假期后航空市场预期 - 需求量高于预期，含税票价与去年同期持平或略高，裸票价格高于去年，节假日后有五一数据和油价下跌两个催化因素[4][17] 投资标的推荐 - 业绩确定性强的华夏、春秋和吉祥，以及票价弹性主线的国航、南航和东航（若票价持续改善）[4][18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 去哪网报告显示一线及新一线城市居民购买首张机票总量最高，但三线及以下城市和县城居民购买增幅最高，通过带薪休假与公共假期拼假的游客同比去年增长三成[6] - 2024 年华夏航空 ASK 和 RPK 同比增长 33.21%和 40.72%，较 2019 年分别增长 40.29%和 38.48%；2025 年第一季度 ASK 和 RPK 同比增长 24%和 28%，较 2019 年增幅约 80%[10] - 春秋航空 25 年第 1 季度税后利润因所得税费影响有所下滑，但税前利润总额同比 24 年第 1 季度有 0.25%的增长，优化航网与时刻质量，提升飞机利用率约 20%[11] - 吉祥航空 24 年度国内国际地区可用座公里同比分别增长 17%、141%、11%；旅客周转量同比分别增长 20%、160%、17%，飞机利用率达 11 小时以上，高于 2019 水平；座公里扣油成本比 23 年度下降 5%以上，比 19 年度下降 12%以上[12] - 南航物流业务在 2024 年贡献超过 40 亿盈利，持股比例为 55%[16] - 东航在日本、韩国和泰国等国际市场上占据领先地位，在最新一个夏秋季节中占中国航司总时刻量比例分别为 27.84%、31.52%和 31.13%[16]