纪要涉及的行业和公司 - 行业：PCB 行业、AI 行业、电商行业、云服务行业、半导体行业、AI 芯片行业 - 公司：微软、Meta、英伟达、亚马逊、谷歌、苹果、胜宏科技、沪电、超微电脑、AMD、博通、天威科科技、Credo、国微、天弘科技 纪要提到的核心观点和论据 - PCB 行业增长态势良好：2024 年 A 股 PCB 板块营收 2359 亿元，同比增长 19.3%，净利润 163 亿元，同比增长 34.7%；2025 年一季度营收 624 亿元，同比增长 24.5%，归母净利润 53.7 亿元，同比增长 55.7%；龙头企业胜宏科技预计二季度环比增长超 30% [1][2] - 微软、Meta 业绩超预期：微软 2025 年 Q1 营收 700 亿美元超预期，净利润同比增长 18%，EPS 超预期约 10%，Q2 营收指引 732 - 742 亿美元高于市场预期，Azure 增速预计同比增长 34% - 35%；Meta Q1 营收 423 亿美元，同比增长 16%，净利润同比增长 35%，上调 2025 年资本开支至 640 - 720 亿美元 [1][3][4] - 英伟达加单推动 AI PCB 业绩增长：英伟达因关税预期增加订单，预计推动二季度 AI PCB 业绩增长，市场已消化关税悲观预期，整体 PCB 板块尤其是受益于 AI 方向仍被看好 [1][5] - 亚马逊、谷歌业绩表现各异：亚马逊 Q1 电商业务收入占比超 40%，但 Q2 因关税影响营业利润指引低于预期；谷歌业绩符合预期，资本开支未上调，云服务提供商资本开支变化符合市场预期 [1][6] - 关税对科技公司有影响：亚马逊 Q2 利润受损，苹果成本增加约 9 亿美元，需关注六七月份关税落地情况及美国经济数据评估实际影响 [1][7][8] - 2025 年主要 DSP 资本开支调整可能性小：亚马逊受益于前期备货，谷歌和 Meta 受关税影响需时间传导，微软受影响最小，AI 半导体业绩有保障 [3][9] - AI 芯片市场动态：英伟达产品迭代遇挑战，超微电脑下调收入指引，GD300 服务器延期；AMD 将在 5 月发布 MI355，谷歌 GPU V6 将在 Q3 放量，MI420 也将开始出货，缩小与英伟达 Blackwell 芯片的差距 [3][11][12] - AI 芯片领域竞争力公司：看好 AMD、博通及其相关公司如天威科科技和 Credo，建议关注国微、天弘科技、AMD 和英伟达 [13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2026 年资本开支预期：需关注六七月份经济数据以及关税落地情况，谷歌和 Meta 与宏观经济正相关，亚马逊电商业务受影响较大，具体情况需继续观察判断 [10]