纪要涉及的行业和公司 - 行业：科技、传媒、广告、云服务、手机制造、芯片制造、光模块、服务器制造 - 公司：亚马逊、苹果、腾讯、谷歌、微软、Meta、立讯、歌尔股份、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、舜宇光学、比亚迪电子、杰普特、宜安科技、金太阳、铂力特、新易盛、烽火通信、华丰科技、AppLovin、凯英、巨人、上海电影、奥飞、果麦 纪要提到的核心观点和论据 亚马逊 - 2025年一季度财报表现：净销售额1555.6亿美元，同比增长8.62%，不计汇率变动同比增长10%；净利润1171.27亿美元，同比增长64%；每股摊薄收益1.59美元；营收1556.6亿美元超预期，利润184.05亿美元高于预期；广告业务贡献超预期推动利润增长[2] - 未来季度业绩指引：二季度交易额预计1590 - 1640亿美元，营业利润预计130 - 175亿美元，均略低于市场预期，受关税和股权激励影响；对云业务乐观，认为客户转向云端比例将增加[1][3][4] - AWS云业务表现：一季度营收293亿美元，同比下降17%，预计全年超1170亿美元，营业利润115亿美元；全球超85%本地部署支出仍用于本地，但公司认为宏观压力下客户转向云端比例会提高[1][5] - 资本性支出情况：一季度243亿美元，低于预期；预计2025年提升至1000亿美元，高于24财年的830亿美元，用于AI服务和定制芯片等基础设施建设[1][6] - 自研芯片和AI应用进展：自研芯片性价比比英伟达高30% - 40%，已大规模应用于云服务；从对话式chatbot转型为更广泛AI型应用并推出支持服务，虽尚需人工干预，但公司对未来落地乐观；AI趋势受谷歌、微软、Meta等推动，供需两端表现超预期[7][8] 苹果 - 2025年二季度财报表现：收入954亿美元，同比增长5%；利润248亿美元，同比增长4.8%[1][10] - 毛利率影响因素：预计二季度毛利率在45.5% - 46.5%之间，新关税政策影响部分可穿戴设备和配件产品，但主要产品享受豁免，整体影响较小，预计收入低个位数增长[11] - 应对关税政策措施：扩充海外产能，将大部分手机生产转移至印度，从越南生产其他单品；游说政府获取支持[12] - 2025年一季度产品销售表现：手机业务增速2%，占比49%；Mac同比增长约7%，占比8%；iPad增速15%，占比7%；配件业务同比下滑约5%，占比8%；服务收入同比增长11.6%，占比28%[13] - 中国市场表现：一季度收入同比下降2.3%至160亿美元，受汇率波动和补贴政策影响；剔除汇率影响收入持平；环比趋势逐渐改善，新机型可能提升销量[14] - 未来产品创新及影响：计划推出iPhone 17和支持中文AI功能的新操作系统18.4，有望拉动销量增长，新款高端机型或吸引更多消费者[15] - 未来投资计划及影响：计划未来在美国投入5000亿美元用于服务器和芯片制造等产能布局，关注业绩稳健低估值大型公司和高弹性小市值标的[1][17] - 财报对市场影响：一二季度增长良好，表明下游需求强劲；二季度关税预期小，上游盈利压力不大；国链通信领域机遇大于风险[18] 其他公司 - 腾讯：2025年资本开支预计900 - 1000亿元，同比大幅提升；加大会员业务中AI投入；一季度广告预计增长18%左右，收入端增速约10%，利润端增速约20%，估值约十五六倍，是重点推荐标的[3][24][25] - 国内英伟达产业链及光模块公司：海外厂商财报减缓市场担忧，国内相关公司超跌但业绩超预期，估值处于底部，今年业绩预计强势[19] - 国内云厂商：资本开支投入处于初期，国产910C预计五月批量出货，烽火通信等存货增加，华丰科技业绩改善[20] 行业观点 - 宏观经济对科技巨头影响：美国宏观经济转弱，但谷歌、微软、Meta、亚马逊等科技巨头受影响有限，投资意愿强烈，AI需求和供给略超预期，对AI投入韧性有信心[9] - 全球关税政策对供应链公司估值影响：初期高估不利影响致股价下跌，不确定性缓解但仍压制估值，长期国内供应商仍为苹果核心配套[16] - AI在广告领域应用影响：大型科技公司关注AI在广告领域应用，AppLovin股价增长引发关注；Meta业绩和指引超预期，抗干扰能力强；AI赋能广告可抵御经济周期波动，提升广告效果[23] - 海外大厂资本开支对传媒行业影响：海外大厂如Meta持续上修资本开支，验证AI加广告业务跑通，国内头部企业也受积极影响[21][22] - 传媒行业细分赛道：看好凯英、巨人（游戏领域），上海电影、奥飞（玩具赛道），果麦（校对领域）等细分赛道企业[26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 近期美股表现超预期，率先进入反弹周期，5月将根据大厂财报和风险偏好对AI应用赛道重新评估[26]