财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收8800万美元，同比增长23%；全年营收3.36亿美元，同比增长18% [9][24] - 第四季度国内核心业务营收6700万美元，同比增长20%；全年国内核心业务营收2.52亿美元，同比增长12% [24][25] - 第四季度国际核心业务营收1500万美元，同比增长14%；全年国际核心业务营收6000万美元，同比增长32% [24][26] - 第四季度新疗法业务营收700万美元，同比增长122%；全年新疗法业务营收2400万美元，同比增长62% [24][26] - 第四季度毛利率62.9%，较上年提高260个基点；全年毛利率63.4%，较上年提高480个基点 [27] - 年末现金余额9600万美元，第四季度增加800万美元，超过至少8800万美元的指引 [28] - 2024年现金使用量190万美元，较2023年改善68% [28] - 2025年营收指引在3800 - 3900万美元之间，同比增长13% - 16%；全年毛利率在61% - 63%之间；预计全年运营现金流为正 [11][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务全年增长16%，国内核心业务全年增长12%，国际核心业务全年增长32% [10][13][14] - 新疗法业务第四季度和全年表现强劲，2024年新增四个合作项目，2025年前两个月又宣布两个合作项目 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年SCIG市场增长超10%，美国IG市场增长约10% [8][12] - 国际SKID市场持续增长，供应量大且患者数量不断增加 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为家庭和诊所大容量皮下药物输送领域的全球领导者，核心业务聚焦免疫球蛋白，新疗法业务拓展新药物合作 [7][8] - 国内市场通过获取更多市场份额和进入新地区实现增长，国际市场通过进入新地理区域和在现有市场获取份额实现增长 [10][13][14] - 新疗法业务通过增加合作项目和临床试验订单实现增长，将业务更名为制药服务和临床试验 [10][15][16] - 公司面临的竞争主要来自其他药物输送系统提供商，但公司通过产品创新和合作保持竞争优势 [8][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司取得重大进展的一年，各项业务表现强劲，财务业绩良好，为2025年的发展奠定了基础 [7][9][10] - 2025年公司将继续执行战略，实现营收增长、稳定毛利率和正现金流的目标 [11][31][33] - 公司对未来前景充满信心，认为市场增长潜力大，公司有能力抓住机遇实现增长 [8][18][19] 其他重要信息 - 公司计划在2025年推出三款新产品，包括流量控制器、新耗材产品和下一代SCAPE泵 [35][36][37] - 公司与Schott合作，确保预填充注射器与公司泵的兼容性 [80] - FDA宣布部分免疫球蛋白产品自愿撤回，预计对公司业务无影响 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明2025年的增长假设，包括国内、国际市场以及制药服务和临床试验业务的贡献 - 国内市场预计营收增长10% - 15%，国际市场预计增长超20%，新疗法业务预计营收在200 - 300万美元之间 [42][43] 问题2: 请分析2025年国内和国际市场增长的驱动因素，包括新业务和现有业务的市场份额获取 - 国际市场增长得益于新地理区域的年度化影响和持续扩张，国内市场增长得益于市场增长和市场份额获取 [44][45][46] 问题3: 请说明肿瘤学机会的申报进展和进入输液诊所的时间 - 公司对FDA批准有信心，目前主要进行市场评估，包括价值主张、报销和分销合作伙伴的建立 [49][50] 问题4: 请分析核心国内业务第四季度表现出色的原因，以及是否能持续20%以上的增长 - 增长原因包括市场策略、新协议、价格影响和市场增长，预计未来增长在10% - 15%，但有持续增长的潜力 [54][55][56] 问题5: 请解释电子泵市场的机会，以及公司在该市场的渗透情况 - 欧洲皮下IG市场由电子泵主导，公司在该市场处于早期阶段，有较大增长潜力 [58][59] 问题6: 请分析新产品组合对长期毛利率的影响 - 新产品推出有望提高毛利率，新耗材生产的自动化和运营卓越计划将带来效率提升和价格溢价 [61][62] 问题7: 公司2025年的营收增长指导与2024年相比有所减速，如何解释这一现象，并分析可控因素和市场依赖因素 - 减速主要由于新疗法业务的收入波动，核心业务预计表现更强，最大的波动因素是新疗法业务收入和国际市场增长 [66][67][69] 问题8: 国际扩张通常会占用营运资金，如何在现金流为正的情况下考虑这一因素，以及如何部署资金支持增长 - 国际扩张已纳入规划，公司有足够资金支持战略计划，如有大型机会将重新评估 [73][74][76] 问题9: 与Schott Pharma的合作是如何进行的，是否会提交510(k)申请 - 与Schott合作开发泵，共享预填充注射器的信息，泵将由公司拥有知识产权并单独提交510(k)申请 [80] 问题10: 下一代耗材是否与现有泵兼容，目前有多少新疗法合作伙伴处于III期临床试验 - 下一代耗材与现有泵和新泵兼容，目前有五个新疗法合作伙伴处于III期临床试验 [82][83][84] 问题11: 关税对业务有何影响，对制造和供应链成本有何潜在挑战 - 关税对公司影响较小，主要影响从中国大陆采购的部分组装零件，预计对全年毛利率影响约0.5% [88][89]