纪要涉及的公司 粤高速 纪要提到的核心观点和论据 - 经营情况 - 2025年第一季度营收同比下降6个百分点，广州东营收同比降百分之十几到十九点几，佛开高速受多因素影响车流分流，广惠高速同比略有增加；归母净利润同比增56.28%，因广佛公司停收费后政府垫付资金冲回坏账损失[2][3][4] - 主要路产客货比基本维持原有比例，湾区核心区域广州东客车占比约80%、货车占比约20%，广惠和佛开高速客车占比约70%、货车占比约30%[3][8] - 财务报表变化 - 资产负债表：其他应收款比年初增6900万元，因广佛公司冲回坏账准备等；一年到期非流动负债比年初减7亿元，因兑付中期票据；递延收益比年初增4.9亿元，因广州东改扩建项目收政府补助[5] - 现金流量表：经营活动现金同比增6.4亿元，因广佛公司收垫付款及广州东收政府补助；投资活动现金增加，含泉州子公司资本转让等交易款及投资收益现金增加[5] - 未来展望 - 核心路产受深中通道等影响，隧道施工结束预计对车流有积极作用，持续实施扩容项目对资产和权益有积极影响[6] - 2024年营收计划44.47亿元，考虑广州东受深中通道影响、佛开高速自身因素及江鹤高速隧道施工结束等；成本因佛开南段工程结算及折旧基数增加上升[2][7] - 参股路段情况 - 江中高速因隧道封闭施工营收下降，4月1日重新开通后预计影响消除；粤肇高速车流和收入略有下降，一季度车流量降约5%、营收降约10%；赣康高速受快速路分流影响显著，一季度收费额降17%、车流量减少近40%；广乐高速符合预期，一季度营收降约5%、车流量同比减1.19%；广汇项目情况好转有增幅[7] - 改扩建项目 - 江中高速四改八车道全线通车，正申报新收费标准和期限；惠盐高速主线年初全线通车，收费标准申报中，收费经营期重新核定为25年；粤肇高速项目顺利推进；广州东部交通枢纽总投资130亿，公司资本金投入34亿，计划推进至2027 - 2028年；广惠高速公路获核准，总投资305亿，公司资本金投入50多亿，正推进开工前准备[9] - 广佛和佛开高速施工采用边施工边通行方案对车流量影响不明显，广州东部交通枢纽施工本身影响不显著，区域性连接线施工影响较明显，公司通过完善交通组织方案等措施减少影响[10] - 收并购计划：未来考虑新的路产收并购机会，扩大控股规模，依托广东交通集团资源寻找和储备项目，优先选择成熟且了解情况的参股项目争取增持[11][12] - 提高综合收益发力点：设立粤高速资本作为股权投资平台，完成充电桩等有协同效应项目并顺利退出，进行财务投资；未来加大储备与主业契合度高的并购项目，围绕传统加数据加智能加智慧方向拓展[13] - 金融类投资：早期投资光大银行等金融类资产获稳定收益，今后严格控制，投向集中在与主业相关产业链[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 慧眼改扩建总投资额43亿元，公司按33%持股比例投入约4.2亿元资本金，最终投资额以决算价为准；近期改扩建项目内部收益率江中、粤照、广州东等约为5.5% - 6%，广汇和慧眼分别约为5.0% - 5.1%[13] - 广东交通集团定位为高速公路资本运作平台和战略新兴产业资源整合平台，目前无增持参股路产具体计划，公司发展获其支持[11]